原油价格走势（4 月）
核心结论：油价走势分化，现货市场持续紧张
基准价格变动 OPEC 参考篮子：环比降 7.57 美元 / 桶，均价108.79 美元 / 桶 布伦特期货：环比涨 2.86 美元 / 桶，均价 102.46 美元 / 桶 WTI 期货：环比涨 7.67 美元 / 桶，均价 98.67 美元 / 桶 阿曼原油：环比降 20.65 美元 / 桶，均价 103.91 美元 / 桶 市场结构 布伦特、WTI 远期曲线现货溢价加深，反映短期供应紧张 阿曼原油曲线走平但仍处强现货溢价，受高硫原油供应中断影响
二、全球经济展望
核心结论：全球经济韧性维持，主要经济体增速微调
表格
| 3.1% | |||
| 4.6% | |||
支撑因素：AI 投资、国际贸易扩张、财政政策托底 风险点：中东地缘冲突、美国贸易关税政策、通胀上行压力
三、全球石油需求
核心结论：需求稳健增长，非 OECD 为主要引擎
2026 年：全球需求增 120 万桶 / 日 OECD：增 10 万桶 / 日；非 OECD：增 110 万桶 / 日 2027 年：全球需求增 150 万桶 / 日（上调 20 万桶 / 日） OECD：增 20 万桶 / 日；非 OECD：增 130 万桶 / 日 主要拉动：中国、印度、其他亚洲国家交通与化工需求
四、全球石油供应
核心结论：非 OPEC + 平稳增产，OPEC + 产量大幅下滑
非 OPEC + 液体供应 2026/2027 年均增 60 万桶 / 日 主力：巴西、美国、加拿大、阿根廷（2026）；卡塔尔、巴西、加拿大（2027） OPEC + 产量 4 月原油产量环比降 174 万桶 / 日，至3319 万桶 / 日 OPEC + 天然气液及非常规油 2026/2027 年均增 10 万桶 / 日，分别至 880、890 万桶 / 日
五、炼化与成品油市场
核心结论：炼化利润区域分化，亚太供应收紧
炼化利润 北半球：美国、欧洲利润下滑，原料成本上升、开工回升压制利润 新加坡：利润大涨 112.8%，原油短缺导致开工率下降、产品紧缺 开工率 美国：86.0%（环比 - 5.8pct）；欧洲：85.03%（环比 + 3.9pct） 亚太（中日印韩新）：86.07%（环比 - 4.4pct）
六、油轮运输市场
核心结论：贸易中断重塑运费，脏油回落、净油上涨
脏油轮（原油） VLCC：西非→东亚运费环比 - 26%；中东航线维持高位 Suezmax：美国海湾→欧洲环比 - 23% Aframax：地中海区域环比 - 17% 净油轮（成品油） 新加坡→东亚环比 + 36%；地中海区域环比 + 21%
七、原油与成品油贸易
核心结论：贸易流向重构，美国出口暴增、中东进口下滑
美国 原油进口：580 万桶 / 日（5 个月新低）；出口530 万桶 / 日（历史新高） 成品油出口：770 万桶 / 日（历史新高） 中国 3 月原油进口：1180 万桶 / 日（环比降）；成品油进口跌破 200 万桶 / 日 印度 3 月原油进口：450 万桶 / 日（8 个月新低，环比降 15%）
八、商业库存变化
核心结论：OECD 库存去化，产品库存大幅下降
OECD 商业库存（3 月） 总量：环比降 2160 万桶，至 27.74 亿桶 原油库存：+2680 万桶；成品油库存：-4840 万桶 覆盖天数：61 天（环比 - 1 天），略低于近 5 年均值
4. 关键问题与答案
问题 1：2026 年 4 月全球原油价格为何出现大幅分化？
答案：4 月油价分化核心原因是区域供应中断差异与油品结构错配。中东贸易与航运中断推高大西洋盆地轻质低硫原油（布伦特、WTI）需求，使其价格上涨；中东高硫原油供应受扰但亚太采购节奏放缓，叠加风险溢价回落，导致阿曼原油价格大跌。同时，现货市场持续紧张让布伦特、WTI 呈现深现货溢价，进一步拉大价差。
问题 2：OPEC + 在 2026 年 4 月原油产量大幅下降的主要影响是什么？
答案：OPEC+ 4 月产量环比大降 174 万桶 / 日，直接导致全球原油供应收紧，支撑现货溢价结构；推动亚太炼企争抢大西洋盆地原油，拉大布伦特 - 迪拜价差；叠加中东贸易中断，加剧区域供应失衡，推升成品油价格与炼化利润；同时促使美国原油出口创历史新高，重构全球原油贸易流向。
问题 3：2026-2027 年全球石油需求增长的核心驱动与风险分别是什么？
答案：核心驱动：非 OECD 国家（中国、印度、东南亚）交通出行复苏 + 化工原料需求增长，2026 年贡献 110 万桶 / 日增量，2027 年达 130 万桶 / 日；美国、印度经济稳健带动油品消费。主要风险：中东地缘冲突持续导致供应与运费上涨、高油价抑制需求、全球制造业复苏不及预期、货币政策收紧拖累经济。
