小米现在的问题主要是汽车业务不赚钱，亏着卖车会让整个前景看起来黯淡无光。
这么一对比，比亚迪1季度毛利率的提升、蔚来汽车1季度的盈利，就显得难能可贵了。
2026年第 1 季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务营业收入达到199亿元，其中智能电动汽车收入190亿元。
相比于2025年1季度的186亿元增长6.99%，和车辆交付增速6.6%基本匹配。
但彼时的小米汽车亏损收窄到 5 亿元，毛利率达到 23.2%。
结果到了2026年1季度，小米的毛利率反而降低了，只有20.1%，亏损金额达到31亿元。
这么一来，相对于2025年1季度的汽车业务毛利率高于手机业务，小米汽车26年1季度的毛利率下降得比手机等业务还快，完全没有起到第二增长曲线业务的作用。
小米汽车业务亏损的主要原因，1 是车辆购置税补贴的影响，2 是核心零部件价格变动的影响，3 是1季度销售收入远低于25年4季度。
这里面第一点，是所有新能源汽车企业都会面对的，补贴这部分损失基本是避免不了的。
至于核心零部件价格，此前的小米是享受到了当时整体工业产品出厂价格低迷的好处。
到了2025年末到现在，内存等价格的疯涨，铜铝、电池等资源的涨价，cpi的上涨，都在一定程度上反映了出来，小米汽车的成本也就涨了上来。
2025年4季度，小米汽车业务的收入达到了372亿元，占小米整体收入比重达到31.8%。
反观2026年1季度，小米汽车收入199亿元，环比下滑46.5%，占收入比重也下降到了 20%。
其实我们可以看到，手机等业务的收入变化还是不大的。
在资本开支方面，26年1季度智能电动汽车及AI等的开支并不大，相比于25年4季度已经克制了太多。
这说明小米也不是瞎浪费钱的，问题在于接下来如何降本增效。
学习比亚迪那样全产业链，什么都自己造来提升毛利率，对于小米和很多车企来讲是很难的，这是比亚迪多年来形成的能力，加上比亚迪此前的代工基础。
那么学习蔚来和理想等，把毛利率稳住，那还是要花点功夫的。
高端车型还是必须要发力出来，这样才能抵消掉补贴和零部件涨价的影响，蔚来汽车也同样面临单车成本上涨上万元的问题，但高端车型es8和es9等明显缓解了蔚来的成本压力。
同时，蔚来乐道系列、理想汽车那些车，都有一个非常重要的特点，就是各种设计相似度非常高，这在零部件采购和使用上，可以实现规模化利用，从而集中采购、减少浪费，降低一定的成本。
小米目前的车，很显然个性化元素较多，这在一定程度上是会影响成本的。
此外，小米的YU9或者叫寻天昆仑，新的高价车型需要尽快出来，这样才能将毛利率稳住，进而让小米汽车业务重回盈利的轨道上来。
