营业收入 16.35亿 ▲ 10.6% 同比 | 归母净利润 0.60亿 ▲ 110.4% 同比 | 扣非净利润 0.55亿 ▲ 108.6% 同比 | 利润总额 0.72亿 ▲ 82.2% 同比 |
毛利率（估算） 12.2% ▲ 上年同期9.3% | 净利率（归母） 3.6% ▲ 上年同期1.9% | 经营现金流净额 -2.99亿 ▲ 改善（上年-6.04亿） | 基本每股收益 0.032元 ▲ 113% 同比 |
总资产：80.7亿，▼ 2.3% vs 年初
合同负债（预收款）：16.55亿，▲ 19.5% vs 年初（13.85亿）
应收账款：22.80亿，▲ 32.3% vs 年初（占总资产28%）
存货：25.54亿，▼ 4.3% vs 年初
货币资金：8.94亿，▼ 40.6% vs 年初（15.06亿）
资产负债率：87.5%，▼ 较年初88.5%略降
核心财务表现：
利润实现翻倍增长
保变电气在2026年首季交出了一份非常亮眼的成绩单，主要利润指标均实现同比大幅跳升：
营业收入： 实现16.35亿元，同比增长10.56%。
归母净利润： 达到5,956.36万元，同比激增110.39%。
扣非净利润： 为5,455.02万元，同比增长108.57%，显示出公司利润的增长主要由主营业务驱动，而非依赖非经常性损益。
盈利效率： 加权平均净资产收益率（ROE）从去年同期的4.60%提升至6.87%。
增长原因： 公司表示，利润大幅增长主要得益于营业收入的增加以及订单结构的优化。
资产负债与订单储备：
合同负债（蓄水池）： 截至2026年一季度末，公司的合同负债（预收货款）达到16.55亿元，较2025年末的13.85亿元增长了约19.5%。合同负债的持续增长通常预示着公司未来业绩具有较高的确定性。
资产规模： 总资产为80.71亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为8.92亿元。
财务压力： 尽管盈利改善，但公司未分配利润仍为-10.05亿元，显示公司仍在消化历史亏损。
经营活动现金流： 净额为**-2.99亿元**。虽然仍为负值，但相比去年同期的-6.04亿元已实现大幅减亏。
改善原因： 主要是本期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加所致。
国家队控股背景
中国电气装备集团持股37.98%，为第一大股东。
中国兵器装备集团持股16.00%，为第二大股东。
前十名股东中还包括了招商证券、香港中央结算公司（北向资金）以及多家电力/电网主题的交易型开放式指数基金（ETF）。
保变电气2026年一季度的表现可以用“高质量修复”来形容：
订单含金量提升： 通过优化订单结构，公司在营收温和增长的情况下实现了利润的翻倍，说明产品毛利率或经营效率得到了显著改善。
业务景气度高： 合同负债的增长反映了电网设备行业的高景气度，为后续季度提供了业绩支撑。
财务包袱仍在减轻： 随着净利润的持续回补，公司正在逐步修复资产负债表，但负的未分配利润仍是短期内制约大规模分红的主要因素。
资产负债率87.5%，显著偏高。未分配利润长期为负（-10.05亿），归母净资产仅8.92亿，而总负债高达70.6亿。
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