今天是5月18日周一，美股本周开盘整体进入震荡整理阶段。受半导体板块与特斯拉拖累，标普500与纳指震荡收跌，道指则小幅收涨。市场明显进入英伟达财报公布前的“真空盘整期”，投资者在高位下注的意愿明显下降。

当前市场一边盯着中东局势，一边盯着美债收益率，同时还在等待本周英伟达财报给AI行情定调。

一、中东局势再度升级，市场全天被川普“带节奏”

今天盘中最核心的扰动因素依然来自中东。

Axios援引知情人士报道称，伊朗向美国提交了一份更新版方案，但相比此前版本仅做象征性调整，并未在核计划问题上作出实质让步。

随后川普公开表示：

• 如果伊朗拒绝改变立场，美国将采取更强硬行动；

• 包括重启军事打击；

• 美国原本计划“明天”就发动军事行动；

• 但因为卡塔尔、沙特、阿联酋请求继续谈判，所以暂时推迟。

市场真正被吓到的，不是“会不会打”，而是川普透露出的一个关键信号：

现在不会特地等周末，交易日也可能随时开打。

这意味着未来市场的日内波动风险会大幅提高。

二、伊朗、沙特、美国消息混乱，霍尔木兹海峡成新风险点

随后市场又传出更多真假难辨的消息：

伊朗方面释放的信息包括：

• 有条件将浓缩铀转移至俄罗斯；

• 同意长期冻结核计划；

• 但不会拆除核设施；

• 美国可能允许有限和平核活动；

• 华盛顿考虑阶段性解冻部分伊朗资产；

• 对伊朗石油制裁实施临时豁免。

但这些说法随后又遭到美国官员否认。

与此同时，伊朗革命卫队甚至扬言：

有权对霍尔木兹海峡海底光纤电缆收“管理费”。

目前霍尔木兹海峡海底通信网络每天承载超过10万亿美元全球金融交易数据。

一旦这一节点受干扰，可能对全球金融、能源与供应链造成巨大冲击。

三、美债市场出现危险信号，资金疯狂押注收益率继续飙升

今天另一个核心风险来自债市。

10年期美债收益率日内冲高回落，但长期美债ETF（TLT）上周五成交量暴增至过去一个月平均值的3倍以上。

而且交易明显偏向看跌期权。

其中：

• 有交易员豪掷200万美元；

• 买入15000张6月到期、执行价75美元的TLT看跌期权；

• 押注TLT在6月17日前再跌11%。

如果兑现，将意味着：

TLT跌至2002年发行以来历史最低水平。

与此同时，由于市场担忧通胀重新升温，资金正疯狂流入大宗商品ETF。

景顺（Invesco）数据显示：

• 上周DBC获得近8600万美元资金净流入；

• 创2022年以来最大单日流入纪录；

• 自中东冲突升级以来，DBC累计上涨约43%。

市场正在重新寻找“通胀对冲资产”。

四、Gamma减震器失效，美股开始进入“大波动时代”

今天市场最重要的结构变化之一：

上周五OPEX（期权集中到期）后，市场Gamma保护明显减弱。

美股净总伽马（Net GEX）：

• 从历史高点16.4亿美元；

• 暴跌至7.53亿美元；

• 缩水54%。

这意味着：

市场“减震器”正在消失。

后续行情不再会像此前那样平稳，而是更容易出现剧烈波动。

五、QQQ跌破上升趋势线，但多头仍在死守

技术面上：

QQQ今天已经跌破4月以来的陡峭上升趋势线。

但仍守住10日均线。

标普500则在7400点附近反复拉锯，最终同样守住10日均线。

说明：

• 多头虽然开始防守；

• 但并未真正撤退；

• 空头目前也没有绝对信心。

当前市场属于：

高位震荡后的结构性回调。

六、当前关键点位

上方：

• 7500点 = 最大Call Wall

• 7600点 = 第二压力区

下方：

• 7300-7280 = 最强支撑

• 7280 = Zero Gamma（伽马翻转点）

只要指数不跌破7280：

做市商仍处于“被动买入回补”环境，
市场不会出现失控式暴跌。

七、本周真正决定市场方向的人：英伟达

目前市场所有目光都集中在英伟达财报。

现在投资者已经大量买入看跌期权防止NVDA暴雷。

这种极端Put配置意味着：

如果英伟达财报超预期：

可能触发剧烈空头挤压（Short Squeeze），带动指数重新冲向7500-7600点。

但如果出现“利好出尽”：

由于下方对冲力量不足：

跌势会非常剧烈。

所以本周三的英伟达财报，实际上是在决定：

AI行情是继续上攻，还是正式进入阶段性调整。

八、AI主线内部开始“高低切换”

今天市场最大的特点：

AI硬件大跌，但AI软件逆势上涨。

费城半导体指数（SOX）今天跌2.5%。

成分股：

• 24只下跌；

• 仅6只上涨。

此前费半已经连续暴涨近8周。

周线RSI甚至达到93的极端超买水平。

现在资金开始提前兑现利润，降低财报前风险敞口。

九、资金为何突然买软件股？

因为：

当前资金并没有离开AI。

只是开始：

从AI硬件 → 转向AI软件。

今天表现最强的包括：

• ServiceNow（NOW）大涨8.8%

• 软件板块整体逆势走强

原因包括：

1、软件板块此前跌得够惨

经历一季度估值修正后：

• 拥挤度低；

• 性价比更高；

• 更适合作为“AI避风港”。

2、机构仍想保留AI风险敞口

资金不愿撤出AI赛道。

于是：

• 卖半导体；

• 买软件。

属于典型：

AI产业链内部高低切换。

十、Leopold最新13F曝光：AI资金已经开始“挖矿修路”

OpenAI前核心研究员Leopold最新13F持仓也非常值得关注。

相比25Q4：

他最大的变化是：

不再重仓传统GPU龙头。

而是：

全力押注AI基础设施产业链。

包括：

• 燃料电池

• 现场发电

• 算力租赁

• 矿企HPC转型

• 存储

代表性标的：

• BE

• RIOT

• SNDK

• CRWV

• IREN

• APLD

• CORZ

• CLSK

反而：

• NVDA

• AVGO

• AMD

• TSM

• ASML

这些GPU龙头仓位很低。

甚至还配置了大量Put保护。

这说明：

AI投资逻辑正在从“卖铲子”
转向“修路、拉电、盖收费站”。

十一、存储板块突然大跌，核心原因其实只有一个：涨太多了

今天希捷科技（STX）暴跌近7%。

导火索来自CEO在摩根大通会议上的讲话。

CEO表示：

• 不会大规模扩产；

• 更倾向通过技术升级提高效率；

• 担心未来出现产能过剩。

市场立刻解读为：

STX的成长天花板被锁死。

同时：

• 三星可能减产；

• 美债收益率走高；

• 科技硬件估值承压；

最终导致：

• STX跌近7%

• SNDK跌5.3%

• 美光跌近6%

但本质原因其实很简单：

之前涨太多了。

市场只是借消息兑现利润。

十二、特斯拉正在被SpaceX抽血

今天特斯拉继续下跌。

而核心原因之一：

是SpaceX IPO。

过去很多年：

特斯拉是散户押注“马斯克宇宙”的唯一上市入口。

但现在：

SpaceX即将上市。

而且相比特斯拉：

• SpaceX成长空间更大；

• 行业垄断性更强；

• 星链+航天+AI故事更性感。

因此市场开始担忧：

马斯克溢价正在从TSLA流向SpaceX。

目前特斯拉预期PE高达195倍。

一旦更纯粹的“硬科技”资产上市：

特斯拉估值中的“马斯克溢价”
很可能被重新定价。

十三、总结：市场正在等待英伟达决定AI行情生死

今天美股本质上是一场：

“英伟达财报前的大考前夕风险出清”

当前市场特征非常明显：

1、Gamma保护减弱

市场未来波动会明显放大。

2、AI硬件开始获利了结

半导体短线进入高位风险释放阶段。

3、AI软件开始接棒

资金仍未离开AI，只是在内部轮动。

4、美债收益率与中东局势成为最大外部风险

一旦失控，可能快速压制估值。

5、英伟达财报决定下一阶段方向

如果超预期：

• AI行情可能继续全面扩散。

如果不及预期：

• 当前高拥挤AI交易可能出现剧烈踩踏。

现在整个市场都在屏息等待：

周三，英伟达给AI超级牛市定调。