鲁股调研:英科医疗澄清市场不实传闻,千亿产能满产满销筑牢业绩底盘;南山智尚印尼基地迎机构实地,新业务技术转化加速落地

英科医疗是全球领先的一次性医疗防护耗材龙头企业，核心产品涵盖一次性丁腈手套、PVC手套等防护类产品，同时布局康复护理、医疗设备等多个领域，凭借规模化产能和全产业链优势，公司一次性手套出口量长期位居国内前列，产品远销全球100多个国家和地区。

截至2025年末，公司一次性非乳胶手套年化产能已达到1030亿只，其中丁腈手套700亿只，PVC手套330亿只，产品良品率持续维持在99%以上，目前保持满产满销的状态。2026年一季度财报显示，公司实现营收28.87亿元，同比增长15.76%，延续了营收端的稳健增长态势。进入二季度后，随着行业供需格局持续改善、丁腈胶乳原料供应趋紧叠加地缘冲突扰动，手套产品价格逐步回升，行业景气度呈现向上趋势。

5月13日，公司召开机构电话会议，吸引了138家机构参与调研，围绕手套行业供需格局、产能规划、原材料布局及汇率管理等核心议题展开广泛交流。

调研期间，公司明确回应了此前网络上流传的“高管跑路”传闻：截至目前，包括董事长在内的全体董事会成员及高级管理人员均正常履职，公司生产经营情况正常，不存在上述异常情况，保留通过法律途径追究不实言论相关责任的权利，同时提醒投资者以公司官方指定信披媒体信息为准。

接单与价格展望方面，公司表示当前6月接单已至尾声，价格与5月基本持平，因观望原材料价格波动和供给变化，7月尚未定价和接单夏季本为一次性手套使用淡季，但受汉坦病毒影响，预计部分国家客户会提前补货。

公司详细拆解了与马来西亚竞争对手的成本差异。马来西亚友商丁腈胶乳主要依赖进口，受韩国丁二烯装置减产影响，采购成本较高。而公司受益于自有控股及参股胶乳厂，成本优势明显。供给端方面，新扩建产能落地偏少，5-6月份丁二烯装置检修将使丁腈胶乳供给进一步紧张，行业整体供给偏紧。需求端稳中有升，叠加美伊冲突、汉坦病毒等因素，下游客户处于补库存阶段，行业供需格局持续向好。

公司坦承，一季度归母净利润同比下降97.16%主要系汇兑损失拖累。为应对这一局面，公司自2026年4月起已将部分人民币贷款转换成港币贷款，以对冲美元与人民币汇率波动，目前已初见成效。公司同时表示将积极采取优化业务布局、合理运用远期外汇等衍生金融工具进行汇率管理，保障稳健发展。

5月15日，公司还通过“全景路演”“价值在线”平台参加了2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，期间回答投资者广泛提问。

在丁腈胶乳原材料布局方面，公司介绍了安徽凯泽二期项目的最新进展。目前安徽凯泽二期基建及辅助设施建设已完成大部分，后续将根据公司扩产速度、对胶乳需求量来安排投产节奏。

国内市场与C端业务方面，公司表示近年来国内收入增速较快但整体营收占比仍偏低，主要是历史资源侧重海外布局，没有多余产能覆盖国内市场。随着产能扩大，公司将重点加大国内市场投入，持续完善医疗、工业、消费端等全渠道布局，稳步提升国内营收占比，逐步形成海内外市场均衡发展的格局。公司高度看好家用防护C端市场，已推出独立C端产品线，并在线上深耕抖音、京东、天猫等平台，线下进驻高端商超并推进渠道下沉，目前C端收入已实现快速增长。

展望未来，公司表示将持续聚焦一次性个人防护和康养器械两大赛道，在持续扩产一次性丁腈产能的同时，会考虑增加新的手套品种，并扩大康养器械板块产能与品类，逐步构建多元、立体的业务增长引擎。2026年预计新增三个车间产能，为巩固行业龙头地位进一步筑牢基础。

南山智尚是由中国500强企业南山集团控股的全球毛纺织服装产业链一体化领军企业，持有“南山”“缔尔玛”两个中国驰名商标，构建了从羊毛初加工、精纺面料生产到成衣制造、品牌零售的完整垂直一体化体系，是全球高端西装面料核心供应商，同时积极布局超高分子量聚乙烯纤维、具身智能相关材料等新兴业务，形成“传统纺织+新材料”双轮驱动格局。

5月11日至13日，包含南山智尚在内的南山旗下四家上市公司在印尼卡朗巴塘工业园联合举办投资者实地调研活动，广发证券、国泰海通、中金公司等超30家券商及投资机构参与调研，各方围绕印尼产业园战略定位、盈利前景、国内外产能协同等核心经营问题展开深入交流。

在战略规划方面，针对布局印尼产业园区的顶层战略逻辑，公司明确表示，布局印尼园区是落实国际化与供应链全球化的核心举措，旨在实现“产能出海、品牌出海、供应链重构”三重目标。针对市场普遍关心的海外产能是否会分流国内投资的问题，公司强调印尼园区定位为增量补充而非存量替代，国内总部将持续聚焦高端面料研发、核心工艺攻关、高定及内销高端订单，保留所有核心技术与高附加值环节；海外产能主要承接外贸增量订单，缓解国内产能接单压力，不转移核心高端制造与本土就业岗位，反而会通过全球供应链布局反哺国内研发与品牌建设。

园区的盈利逻辑与建设进展成为机构关注的重点。公司介绍，印尼园区投产后将享受关税节省、人力成本优化、政策税收优惠和规模效应四重红利：海外生产可有效规避出口关税，大幅提升产品毛利率；当地用工及运营成本低于国内，进一步压缩制造端费用；园区所在的宾坦岛经济特区享有企业所得税减免、进出口关税优惠等政策支持。目前园区建设按既定时间表推进，全面复刻国内智能化生产与品控体系，引进先进自动化设备并搭建数字化管理系统，派驻中方技术团队驻场指导，确保产品品质与交付能力与国内同标同质。

公司还详细阐述了印尼园区与新材料业务的协同效应。园区将成为公司新材料、功能性面料的海外应用与产业化落地场景，依托高端服饰、工装产能搭载自有抗菌抗静电、高性能纤维等新品，开发高附加值功能服饰产品，打通“新材料研发—高端面料—海外成衣—全球销售”全链路，加速新材料业务商业化进程。同时，印尼园区的落地标志着公司正式迈入全球化产业布局新阶段，将大幅提升国际客户认可度与品牌高端形象。

5月15日，公司通过“全景路演”平台参加山东辖区上市公司网上集体接待日活动。投资者对具身智能、超高纤维技术、生物基锦纶及新材料竞争优势关注度较高。

具身智能方面，公司已形成“柔性传动—触觉感知—精密交互—安全防护”完整方案。机器人腱绳采用800D/40cN军工防弹级超高分子量聚乙烯纤维，制成0.6‑3.0mm成品；机器人皮肤衣以工业编织工艺制成多层复合结构，拉伸率50%‑300%，相比硅胶皮更耐弯折、抗老化、透气散热，并可缓冲碰撞冲击。公司下一步将聚焦极端环境适配、核心部件升级、智能交互三大方向，拓展特种机器人、智慧城市服务机器人等场景。

新材料方面，公司掌握超高分子量聚乙烯纤维抗蠕变、高模量、阻燃等关键技术，率先实现100D‑800D阻燃纤维工业化量产，填补国内空白。锦纶产品涵盖PA6（4.4万吨/年）和PA66（3.6万吨/年），具备全消光、细旦、高强、防透等多规格品种。生物基锦纶5X系列生物基含量最高可达100%，CO₂排放仅为传统锦纶6和锦纶66的44.2%和50.4%，满足国际品牌对低碳和优益手感的双重需求。未来公司将持续深化差异化产品创新，巩固在新材料赛道的引领地位。

*文中观点仅供参考，不构成投资操作建议。

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