2025年营收及净利润同比小幅增长
2025年，基础化工行业上市公司（根据申万2021一级分类基础化工行业以及轮胎行业（长江分类）上市公司合计446家）共实现营业收入2.30万亿元，同比增长3.1%，实现营业利润1567亿元，同比增长0.7%，实现归属上市公司股东的净利润1235亿元，同比增长1.9%。行业整体综合毛利率为12.9%，同比+0.1pcts；期间费用率为10.1%，同比+0.2pcts。行业整体净利润率为5.6%，同比持平。
从价格指数上看，2025年全年受原材料支撑走弱，供给冗余的影响，CCPI震荡下行，由年初（25年1月6日）的4317点降至年底（25年12月31日）的3930点，区间累计跌幅为9.0%。26年3月以来，受中东地缘形势推动全球能源价格上涨、原料短缺、海外装置降负等因素影响，CCPI由2月底4027点增长至3月底的5386点，涨幅约33.7%。4月以来受地缘形势拉锯下，CCPI小幅回落，截至5月8日CCPI回落至5219点。
2026年第一季度营收规模及盈利能力同比显著提升
2026年第一季度基础化工行业全体上市公司共实现营业收入5918亿元，同比增长10.5%、环比25Q4（下同）减少0.9%；实现营业利润555亿元，同比增长21%、环比增长286.6%；实现归属母公司所有者净利润为440亿元，同比增长17.9%、环比增长359.2%；实现净利率7.9%，同比提升0.7pcts、环比提升6.4pcts，期间费用率为9.8%，同比提升0.45pcts、环比下降1.7pcts。
其中，30个子行业营业收入同比增长，其中涨幅居前的子行业为钾肥、轮胎、聚氨酯、氟化工、纺织化学制品、非金属材料和膜材料，同比增速均在20%以上；而锦纶、纯碱、炭黑和无机盐子行业收入同比下滑。22个子行业归母净利润同比增长，其中涨幅居前的子行业为膜材料、钾肥、氮肥、粘胶（26Q1同比扭亏为盈），同比增速超过100%；其他化学纤维、纺织化学制品、其他化学原料、氟化工、氨纶、煤化工同比增速超过40%。
25年在建工程规模同比持续下降，26Q1同比增速降幅小幅缩窄，固定资产规模同比增加
2022Q4在建工程同比增速达到自2012Q3以来的最高点，化工行业进入新一轮资本开支密集期。增速在23Q1开始回落，随后在建工程同比增速震荡下行，由22Q4峰值的48%回落至24Q4的8.9%，25Q1则自18年Q2以来首次落入负数区间（全体上市公司），25Q4增速降幅扩大至-22.4%，26Q1仍为负数区间，环比小幅缩窄至-15.4%，反映在建工程规模持续缩减，未来行业新增供应压力有望下降。
基础化工行业固定资产增速在23Q4出现拐点，26Q1固定资产规模同比增加。2026年一季度期末，基础化工行业全体/样本上市公司固定资产总额分别为15899/11942亿元，同比分别增长13.3%/11.2%，环比分别+5.4%/+0.5%。
风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期；数据统计误差风险。
