QClaw出品行业报告分享:12-中国电动两轮车行业报告(202605)

数据截至2026年5月 | 数据来源：奥维云网（AVC）、上市公司年报、政府公告

一、行业概貌：6316万台与"前高后低"的2025年

1.1 产销规模：双位数增长背后的结构性分化

2025年，中国电动两轮车行业交出了一份"先扬后抑"的成绩单。

根据奥维云网（AVC）数据，全年生产规模达6316万台，同比增长14.8%，延续了2023年以来的恢复性增长态势。内销总量达5876.7万台，同比增长16.6%，零售规模约880亿元。

增长动力主要来自两个层面：

动力一：以旧换新政策持续发力。 2024年10月，商务部等五部门联合部署电动自行车以旧换新工作，对个人消费者交售报废老旧车辆并换购合规新车给予补贴。这项政策在2025年全年延续，成为驱动终端消费的核心政策杠杆。政策覆盖全国主要城市，补贴额度普遍为购车价格1500元以上一次性补贴500元，福州等部分地区对铅酸替换锂电还额外给予200元补贴。

动力二：新国标切换窗口期集中释放。 2024年12月31日，工业和信息化部正式发布《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024），2025年9月1日起正式实施。在新旧标准切换的窗口期（2025年1—8月），厂商加速清理旧标库存，经销商大量备货，经销渠道备货需求叠加终端消费，推动期内销同比激增28.3%。

然而，这种政策驱动的增长本身内含透支风险。进入2025年9月新国标正式实施阶段后，增长动能快速衰减。第四季度行业增速同比转为-4.4%，出现罕见的单季负增长，反映出市场与产业链仍在消化适应新规则带来的调整压力。

2026年Q1开局承压。 多家头部企业披露的季报数据显示，爱玛科技Q1营收同比下滑18.45%、归母净利润同比骤降67.57%；新日股份营收和利润双降。以旧换新补贴效应在经历2024年Q4至2025年上半年的集中释放后，政策透支效应正在显现，2026年被业内视为行业的"政策小年"。

1.2 全球市场定位

中国是全球最大的电动两轮车生产国和消费市场，占全球总产量的比重超过六成。2025年全球电动两轮车市场规模约1310亿元，中国市场规模约880亿元，中国品牌在东南亚、欧洲等海外市场持续渗透，但出口规模较国内市场基数仍然有限。

二、市场格局：一超、三强、多极的竞争版图

2.1 品牌份额（2025年全年）

数据来源：综合奥维云网（AVC）2025年度数据、上市公司年报推算。市场份额为估算值，存在一定误差。

格局特征总结：一超（雅迪）领跑、三强（雅迪、爱玛、台铃）主导、四新（九号、绿源、金箭、新日）分化。

线上与线下呈现截然不同的竞争格局：线下市场以雅迪、爱玛、台铃三大传统品牌为主，合计份额超过50%；线上市场则由九号和小牛主导，两者合计占据近40%的线上市场份额，体现出新锐品牌在数字化渠道的先发优势。

2.2 主要企业财务数据（2025年）

注：九号公司（689009.SH）营收、净利润为全品类合并数据，包含电动滑板车、全地形车、机器人等板块；其电动两轮车单项收入118.59亿元，净利润17.6亿元已超越爱玛。爱玛科技2025年净利润同比仅增长2.34%，但2026年Q1大幅下滑，显示出较大的增长压力。

2.3 竞争格局深度解读

雅迪：规模与盈利的双料冠军。 雅迪2025年全年营收370.08亿元，同比大幅增长，净利润达29.12亿元，同比暴增128.8%，利润增速远超营收增速，表明其高端化战略正在兑现。2025年雅迪3000元以上产品占比已提升至56.5%，毛利率达19.6%的历史高位。渠道方面，雅迪拥有超过4万家终端门店，覆盖全国各级市场，其规模优势构筑了难以逾越的渠道壁垒。

九号：智能化赛道的降维打击者。 九号以平衡车和电动滑板车起家，2019年切入电动两轮车市场，以智能化作为核心差异化标签。九号电动两轮车2025年销量409.03万台，同比暴增57%，收入118.59亿元。更值得关注的是，其电动两轮车板块净利润达17.6亿元，已超越爱玛（20.35亿元净利润对应的净利率仅8.1%，低于九号）。九号的成功密码在于：① 以小米生态链积累的智能化技术赋能两轮车；② 高端定价支撑高毛利；③ 直营+加盟混合模式快速扩张，门店数量已突破10000家；④ 国内累计出货量突破1000万台，品牌势能正在形成。

爱玛：规模稳健但隐忧浮现。 爱玛2025年全年营收250.95亿元，同比增长16.14%，归母净利润20.35亿元，同比增长2.34%——增收不增利的特征明显。更严峻的是2026年Q1，爱玛营收同比大降18.45%，归母净利润同比骤降67.57%，开年即遭遇业绩"滑铁卢"。爱玛的困境折射出传统两轮车企业在智能化浪潮中的集体焦虑：既有的性价比竞争优势正在被九号、小牛等新锐品牌蚕食，而自身智能化转型又面临历史包袱沉重的难题。

小牛：高端化路上的持续亏损者。 小牛电动2025年全年营收43.079亿元，同比增长31%，净亏损3940万元，较2024年的1.932亿元亏损大幅收窄80%，毛利率也提升至19.6%。但连续四年亏损的记录不容忽视。更令人担忧的是，2025年Q4小牛亏损8810万元，同比扩大21.5%；海外市场销量同比暴跌68.4%。小牛以"电驴界爱马仕"自居，高端定位支撑了较高的毛利率，但品牌溢价能力尚未能转化为持续盈利，2026年预计销量增长40%—60%能否帮助其扭亏为盈，仍有待观察。

新日：掉队者的挣扎。 新日股份2025年营收41.13亿元，同比增长17.15%，归母净利润5060.05万元，同比暴增97.47%（但基数低）。更严峻的是，新日市场份额已跌至行业第七，线上份额仅0.5%，品牌势能持续衰减。2026年Q1，新日延续了营收和利润双降的颓势。

绿源：稳健经营的技术派。 绿源集团2025年营收59.07亿元，同比增长16.5%，归母净利润1.75亿元，同比增长50%。毛利率由13.1%提升至13.8%。绿源以"液冷电机"技术作为核心差异化卖点，在传统三强（雅迪、爱玛、台铃）和新锐品牌（九号、小牛）的双重挤压下，守住了约4.6%的市场份额，走出了一条技术立身的稳健发展路线。

三、技术路线：电池革命与智能化重塑行业

3.1 铅酸、锂电、钠电三轨并行的技术格局

电动两轮车的核心技术竞争集中在电池技术路线上，直接决定了产品的安全性、成本结构和续航表现。

铅酸电池：仍是市场主流，但长期趋势向下。 铅酸电池凭借成本低（600—800元/组）、安全系数高、回收体系成熟等优势，至今仍占据约80%以上的市场份额。新国标（GB 17761—2024）将铅酸车型整车质量上限从55kg放宽至63kg，为铅酸车型提供了更大的车身设计空间，短期形成政策利好。然而，铅酸电池能量密度低（30—50Wh/kg）、寿命短（300—500次循环）、自重大等固有缺陷，决定了其在续航和轻量化趋势下中长期竞争力下滑。

锂离子电池：中高端市场的主力。 锂电主要应用于中高端车型，能量密度可达100—200Wh/kg，是铅酸的3—4倍，续航优势明显。2024年11月正式实施的《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》（GB 43854—2024），是全球首个专门针对电动两轮车锂电池安全的强制性国家标准，从电气安全、机械安全、环境安全、热扩散安全等7个方面提出了全面要求。这一标准的实施，将加速淘汰不达标的小品牌锂电产品，推动行业集中度提升。

钠离子电池：2025—2026年行业最大的技术变量。 钠电是当前两轮车行业最受关注的新技术方向。其核心优势在于：① 成本较锂电池低约500元/辆；② 充电速度快，15分钟可充至80%以上续航100km；③ 低温性能好，-20℃环境下容量保持率明显优于锂电池；④ 资源自主可控，钠资源地壳丰度是锂的1000倍以上。劣势在于循环寿命（目前约1000次）仍低于锂电池（800—1500次）。

头部企业均在加速钠电布局：
- 雅迪：已推出搭载华宇钠离子电池的量产车型，与宁德时代合作推进产业化
- 爱玛：发布钠电车型，布局铅酸+锂电+钠电三轨并行战略
- 宁德时代：2026年4月宣布钠离子电池将于年内大规模量产，能量密度达175Wh/kg，接近主流磷酸铁锂水平

2026年Q1数据显示，钠电两轮车销量占比已达15%，预计2026年底将突破30%，有望在2026—2027年实现对铅酸中端市场的大规模替代。

3.2 智能化：从配置竞争到生态竞争

电动两轮车的智能化竞争已从早期的"手机互联+GPS定位"基础功能，进入到软硬件一体化生态竞争的新阶段。

九号的智能化标杆地位短期内难以撼动。 九号电动两轮车整合了自主研发的"RideyLong"智能骑行系统，提供AI路况预警、电池健康度实时检测、智能防盗等实用功能，并与手机App实现深度互联。九号还推出了智能辅助驾驶系统（在特定场景下提供半自动驾驶辅助），在技术上领先行业至少一代。

小牛与华为鸿蒙系统的深度绑定 开辟了另一条智能化路径。小牛电动车支持华为鸿蒙系统手机无感解锁、手机App远程控制等功能，借助华为的生态优势提升了用户体验。

传统品牌的智能化追赶 也在加速。雅迪、爱玛、绿源等均推出了自研智行App、GPS定位防盗、智能电量管理等功能，但整体上仍处于"功能追赶"阶段，与九号等新锐品牌在技术深度和用户体验上存在代际差距。

新国标要求经营用车（外卖、快递等）强制标配北斗定位模块，推动了行业定位功能的快速普及。这一政策的溢出效应是，普通家用车的智能化配置率也显著提升，行业整体从硬件竞争向软硬件一体化竞争升级。

四、政策体系：新国标与补贴重塑行业规则

4.1 新国标（GB 17761—2024）的核心变化与行业影响

新国标于2024年12月31日发布，2025年9月1日正式实施，2025年12月1日起旧标车辆不得销售。这是有史以来对电动两轮车行业影响最深远的强制性国家标准。

深度影响分析：

短期利好铅酸车型。 质量上限上调8kg后，铅酸车型可以在不超重的前提下装配更大容量的电池或增加配置（如防盗器、定位模块等），这直接延长了铅酸车型的市场生命力，给传统铅酸电池厂商和依赖铅酸的二线品牌提供了喘息之机。

防篡改要求是双刃剑。 "一车一池一充一码"制度（每辆车有唯一编码，对应电池和充电器）大幅增加了改装难度，短期内将压缩改装市场空间（部分品牌约10%—15%的销量来自改装需求），但长期有利于行业规范化发展和头部品牌份额集中。

锂电车型面临双重压力。 一方面，整车质量上限维持55kg不变，继续压制锂电车型的设计空间；另一方面，GB 43854—2024强制标准大幅提高了锂电安全门槛，部分不达标的中小品牌面临出清压力。钠电若能在大规模验证后实现成本和性能的双重优势，有望填补这一压力下的市场空白。

4.2 以旧换新补贴政策：全国统一与地方细则

2025年，以旧换新政策在全国范围内延续，主要规则如下：

补贴范围： 个人消费者在政策执行期间（2025年1月1日至12月31日）交售报废老旧电动自行车（含完整蓄电池），并购买符合国家标准的电动自行车新车。

补贴标准（主流城市）：

政策效果评估： 以旧换新政策在2025年上半年效果显著，是推动期内销同比+28.3%的重要政策杠杆。但随着政策边际效应递减，加之新国标实施初期的市场调整，2025年下半年增速明显放缓，Q4出现负增长。这一规律与汽车以旧换新政策的经验高度一致——政策刺激在初期效果显著，但消费需求被提前透支后，市场需要较长的消化期。

五、监管与合规：八企约谈背后的行业整肃

5.1 监管约谈常态化

2026年4月29日，北京市市场监管局对雅迪、爱玛、台铃、九号、小牛、小刀、新日、绿源8家知名电动自行车品牌进行集中约谈，涉及以下核心问题：

• 非法改装：部分经销商为消费者解除限速、更换大功率电池等，违反新国标安全规范
• 销售不合格产品：部分车型在防篡改、电池安全等关键指标上不达标
• 虚假宣传：续航里程虚标、最高车速超频等宣传乱象

这不是监管层面的首次动作——2025年12月已有约谈先例，显示出监管整肃正在走向常态化。

5.2 监管深化的背景

电动两轮车火灾事故频发，是推动监管加码的核心背景。据国家消防救援局数据，电动自行车火灾在所有火灾中占比持续偏高，其中违规改装、电池不合格是主因。工信部、市场监管总局等部门联合推动的《新国标》+安全强制标准+监管约谈的组合拳，标志着行业野蛮生长时代的终结。

5.3 监管加码对竞争格局的影响

短期： 合规成本上升，头部品牌的利润空间受到压制。约谈带来的品牌信任危机，也会短期影响消费者购买决策。

长期： 监管加速了不合规中小品牌的出清，推动行业从价格竞争向质量竞争转型，有利于市场份额向头部品牌集中。合规成本最终将成为头部品牌的"护城河"。

六、渠道分析：线上线下的深度分化

6.1 线上市场：智能化品牌的天下

2025年中国电动两轮车线上市场（电商平台为主）呈现"双寡头"格局：

九号和小牛在线上占据近40%的份额，远超传统品牌。这一现象背后的逻辑是：线上消费者更年轻（25—35岁为主），对智能化功能需求更高，品牌认知更多依赖社交媒体和KOL种草，而非传统经销商网络。这对传统品牌构建线上竞争力提出了紧迫挑战。

6.2 线下渠道：传统品牌的根基

线下渠道仍是电动两轮车销售的主战场，占整体销量的约85%以上。传统三强（雅迪、爱玛、台铃）依靠庞大的经销商网络和多年积累的渠道下沉优势，牢牢掌控着线下市场。

雅迪拥有超过4万家终端门店，覆盖从一线城市到乡镇的各级市场；爱玛的门店数量也超过2万家。线下渠道的核心竞争力在于安装、售后和配件供应，这是纯线上模式无法替代的。

九号正在加速线下布局，门店数量已突破10000家，但与雅迪、爱玛仍有量级差距。九号的策略是以"智能体验+高颜值+社交营销"差异化切入，重点布局一二线城市商圈和Shopping Mall，与传统品牌的城乡结合部渠道形成错位竞争。

七、出海与海外市场：东南亚是主战场

中国电动两轮车品牌的出海仍处于早期阶段，但增速可观。

东南亚市场： 越南、印尼、泰国是三大核心市场。当地政府为应对空气污染和石油依赖，大力推动摩托车电动化，给予购买补贴和政策支持。越南是东南亚最大的摩托车市场，年销量约300万辆，电动化空间巨大。中国品牌（雅迪、爱玛、台铃等）凭借性价比优势，在东南亚市场取得了不错的进展。

欧洲市场： 主攻高端电动自行车（ebike），单价高，品牌溢价能力强。九号、小牛等在欧美高端市场有布局，主要面向城市通勤白领群体。

挑战： ① 东南亚本地品牌崛起（如越南VinFast）；② 欧美市场的安全标准和认证要求更高；③ 海外售后服务体系建设难度大；④ 贸易壁垒和关税风险。

八、2026年行业展望与趋势判断

8.1 钠电规模化：最值得期待的技术变量

如果宁德时代的钠电大规模产能在2026年内如期兑现，两轮车行业将迎来一场实质性的电池革命。钠电较铅酸更高的能量密度和较锂电池更低的成本，有望在3000—4500元价格带实现对铅酸车型的大规模替代，重新定义行业的性价比标准。

8.2 行业利润压力贯穿全年

2026年Q1爱玛、小牛等头部企业的营收和利润双降，预示着全年行业将面临较大的利润压力。以旧换新政策效应递减、新国标合规成本上升、原材料价格波动三重压力叠加，二三线品牌的生存压力将尤为突出。

8.3 智能化竞争进入生态时代

未来竞争将从单产品智能化竞争，升级为"产品+服务+内容"的生态竞争。具备App生态、智能硬件联动、会员服务等综合能力的品牌，将在后国标时代赢得用户粘性优势。

8.4 行业集中度加速提升

新国标合规成本、监管约谈压力、原材料价格波动三重叠加，二三线品牌加速出清。预计未来2—3年内，行业CR5（前五名集中度）将持续提升，"强者恒强"格局进一步固化，部分中小品牌将彻底退出市场。

8.5 电动摩托车品类值得关注

电动摩托车（电摩，voltage>48V, speed>25km/h）作为电动两轮车的高端品类，近年增速持续高于行业整体。电摩不受新国标整车质量55kg限制，设计空间更大，是头部企业产品升级的重要方向。随着消费者对续航、动力需求的提升，电摩有望在2026—2027年迎来更快增长。

数据来源

1. 奥维云网（AVC）《2025年中国电动两轮车市场总结报告》，2026年1月
2. 雅迪控股（01585.HK）2025年年度报告，2026年3月30日
3. 爱玛科技（603529.SH）2025年年度报告，2026年4月23日
4. 九号公司（689009.SH）2025年年度报告，2026年3月30日
5. 小牛电动（NIU.O）2025年全年财务业绩，2026年3月16日
6. 绿源集团控股（02451.HK）2025年年度业绩公告，2026年3月30日
7. 新日股份（603787.SH）2025年年度报告，2026年4月24日
8. 工业和信息化部《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024），2024年12月31日发布，2025年9月1日实施
9. 国家市场监管总局《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》（GB 43854—2024），2024年发布，2024年11月实施
10. 商务部等五部门《关于做好2025年度电动自行车以旧换新工作的通知》
11. 北京市市场监管局电动自行车专项整治约谈通报，2026年4月29日
12. 广西/重庆/广州/福州等地方政府以旧换新补贴实施细则（2025年）

报告生成时间：2026年5月 | 数据截至2026年5月 | 全文约8000字