4月结束，A股2025年年报和2026年一季报披露完成。
整体看，2025年年报A股成绩一般，2026年一季度出现了明显的改善。一季度，上游资源业绩大爆发，工业金属、贵金属持续增长，能源金属触底反转；煤炭、化工也看到二季度业绩爆发的迹象；当然，业绩增长最猛的还是科技相关，光模块、AI算力等超高增长；下游消费还是没有整体反转，白酒继续下滑，汽车、家电受补贴政策影响业绩承压，但一些必选消费龙头，如安井食品、伊利股份等已有了明显复苏。
五一假期中外围消息平淡，但是提前开始交易的港股涨了一些。假期回来后A股也迎来了开门红，上证指数在本周连走了三个阳线，收于4179点，即将接近前高。
但是现在这个牛市分化是否严重，即使有业绩，如券商这种，资金不青睐也没有什么上涨，更别说银行、保险这种传统价值股，上面还有证金减值压制。今年如果不参与科技，可能就会错过一年的行情。
4月27日，卖出招商银行，成交价格39.77元，买入天山铝业，成交价格17.6元；
4月28日，卖出浙能电力，成交价格5.67元，减仓格力电器，成交价格38.45元，买入云铝股份，成交价格32.39元，加仓通用航空ETF，成交价格1.322元；
4月29日，继续减仓格力电器，成交价格39.99元；
4月30日，买入云铝股份，成交价格32.46元；
5月6日，减仓储能ETF，成交价格2.396元；
5月7日，减仓机器人ETF华夏，成交价格1.088元，减仓机器人ETF易方达，成交价格1.577元。
目前仓位水平88.7%。新老登股配置比例1：4.1。
一季报银行板块有些增长，但是主要好的还是国有大行和城商行，股份制银行没有受到政策的照顾，表现比较一般。招商银行一季度虽然也有增长，但是各项指标都不太符合预期。
美伊冲突使中东的铝产能中断，短期无法恢复。今年我看好铝价的弹性大于铜、金，当天交易卖出的资金又建仓了天山铝业和云铝股份。但是国外缺铝，国内供应是过剩的，观察这个矛盾演绎，再决定后续是否加仓。
之前贵州茅台一季报业绩发布前，有资金来赌业绩，那天茅台股价涨了近3%，结果第二天茅台业绩并不理想，股价又跌了回去。格力电器这次业绩发布前，也是大涨，为了避免重蹈茅台的覆辙，我提前减了点，没想到格力电器的业绩有些超出预期，第二天继续大涨，索性趁情绪高继续减了一点。
格力电器2025年实现净利润290亿元，同比下降9.9%，是好于市场双位数下降的预期的；而2026年一季度净利润实现3%的增长， 居然是白电三巨头里面最好的。
格力这些年的年报现在我是越来越看不懂，成长性没了，还是看分红回报吧。2025年格力全年每股派发股息3元，对应40元的股价有7.5%的股息率了。并且，格力推出新一期50亿到100亿元的回购，不低于70%用于注销，最多30%用于股权激励或员工持股计划。
现在外部压制格力股价的还有两座大山，一是高瓴资本的被动减仓，回购减还没有落地；二是证金的减仓，今年已经减了近4000万股了，也不知道什么时候是个头。
特朗普下周计划访华，但是事情好像又没最终确定下来。市场可能会迎来阶段性情绪的乐观高点，上证指数突破前高也是一脚油门的事情。但是市场还是会持续分化，在风口的要保住利润，不在风口的要保持定力。
