请在微信客户端打开
财报争议后,五粮液怎么样了?五粮液截至2026 年5月8日收盘价：92.13元，对比财报发布前4月30日收盘价：97.08元，对比下跌4.95元。 五粮液在节前最后一天发的财报，有人说业绩崩了，有人说暴涨30%多，吵得不可开交。很多人被舆论带偏，以为五粮液目的是改基数求增长，其实不然。这次争议主要是营收统计口径的变化，我给大家捋一下： 以前老规则：酒从厂里发给经销商，不管经销商卖没卖出去，直接算营收，发货就算，其他白酒企业也都是按照这个规则，这就不可避免包含了大量渠道压货。比如2024年五粮液营收891.75亿，看着很高，可能一大半是堆在经销商仓库里的货。 现在新规则：只有经销商把酒卖给终端，真实动销了、物权转移了（不是开瓶！！），每一瓶数据能追溯，才能确认收入。这避免了经销商大量压货的情况，但是也不能排除终端囤货情况。 （五粮液一季度开瓶增长为29%，对比动销增长33.67%，趋势是吻合的） 很多人拿2025年数据说“业绩大降”，纯属捣乱。按照新规则动销口径，折算2024-26年营收数据，大家就清楚了：2024年：全年405亿，一季度160亿 （按照2025年发货与动销比例）； 2025年：全年405.29亿，一季度170.86亿 ； 2026年：一季度：228.38亿 。 统计口径相同，结果一目了然，2024、2025年真实动销基本持平，2026年一季度确实涨了，数据是不会骗人的，和调低基数半毛钱关系没有。 那为什么五粮液大费周章地改统计规则呢？我猜测原因有三：一是华副董想要清理前任留下的渠道压货泡沫，把烫手山芋吹凉了再接手；二是五粮液想要稳普五价格，改善供需关系，避免被国窖长期稳压一头，如果按照原统计规则，数据应该很难看；三是对行业一种乱象说不的决心，让财报更干净、更可信，不选择在行业的数据泡沫中迷失自我。 另外回应下说的多的两个错误观点，一个是“春节旺季”导致的增长，春节每年都有，往年一季度同样是旺季，大家比的都是同一个节庆周期，不能以旺季为由稀释增长；另一个是“渠道补库存”带来的增长，纯属无稽之谈。新口径下，经销商补的库存根本不算营收，只有卖到终端才算。 不过话说回来，五粮液这一波改数据规则，出发点我觉得是好的，但是会不会从经销商囤货时代转向终端囤货时代，还需要时间给出答案。 那么大家觉得这是行业的一股清流还是对全行业的集体背刺？其他酒企明年会跟进吗？
