2025年全年营收4572.9亿元、同比增25%，经调整净利润391.7亿元、同比大增43.8%。这份亮眼成绩单，让小米“人车家全生态”的增长逻辑深入人心。但2025年Q4已现“增速放缓、利润下滑”的隐忧，如今2026年一季度财报将至，小米还能稳住高增长吗？
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Q4埋下隐忧：高增长首次遇挫
2025年Q4，小米营收1169亿元，同比仅增7.3%；经调整净利润63.49亿元，同比下滑23.7%，是近年首次单季利润负增长。
核心压力来自三大板块：
年末的“降温”，让市场对一季度充满疑虑：这是短期波动，还是增长拐点已至？
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一季度三大看点：压力与机遇并存
1. 手机业务：量减利增，高端化能否扛压？
机构预测一季度手机营收430-440亿元，同比下滑约13%-15%，出货量预计3380万台、同比降19%。但这并非溃败，而是主动控低端、冲高端的战略调整。
小米大幅削减低利润低端机出货，聚焦小米17系列等高端机型。一季度手机ASP预计接近1300元，创历史新高；毛利率环比回升至9%-10%，3000元以上高端机占比达27.1%。存储成本高企下，小米靠结构优化稳住毛利，为后续反弹蓄力。
2. 汽车业务：唯一高增引擎，新SU7能否引爆增长？
汽车是一季度最大亮点，也是唯一确定高增的板块。机构预测汽车营收195-280亿元，同比增8%-150%。
2025年汽车业务已实现全年盈利，2026年一季度交付量预计5-6万辆，新一代SU7系列3月发布后，3天锁单破3万台，订单储备充足。汽车业务毛利率预计达20%，显著高于手机，成为拉动整体毛利的核心动力。
3. IoT与互联网：韧性支撑，基本盘稳得住
IoT业务预计营收246亿元，同比下滑24%，但毛利率维持25%高位，海外市场（如泰国、马来西亚）高端家电热销，对冲国内压力。
互联网服务预计营收95亿元、同比增5%，毛利率超75%，是最稳定的现金牛。澎湃OS日均跨端互联指令达9.4亿次，用户粘性持续提升，为互联网服务增长提供支撑。
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高增长难续，但拐点或在下半年
综合机构预测，一季度小米总营收预计980-1250亿元，同比下滑12%至增长20%；经调整净利润54-95亿元，同比下滑45%至增长25%。高增长态势难以延续，但绝非衰退，而是“调整蓄力”。
短期压力明确：存储成本高位、手机出货下滑、研发投入激增（单季度近100亿元）。但三大拐点可期：
结语：短期阵痛，长期价值不变
一季度财报，大概率是小米增长的“至暗时刻”。高增长暂停，但核心逻辑未破、增长引擎仍在。手机高端化筑壁垒，汽车规模化盈利可期，IoT与互联网筑牢基本盘，AI技术蓄势待发。
短期业绩波动，不改小米“人车家全生态”的长期价值。对投资者而言，一季度的“低谷”，或许正是布局的好时机。
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