FICC | 中国居民家庭财富配置白皮书(2026年第一季度)

随着生活水平的提高，居民财富管理需求日益旺盛。在推进共同富裕的历史使命感召下，兴业银行持续擦亮“财富银行”金色名片，加快财富业务转型，集团全产品谱系更加完备，综合理财能力持续提升。依托于丰富的客户资源，兴业银行财富管理部和研究院每季度对我行双金（白金、黑金）层级客户的资产配置的现状和需求进行调研，以期深入理解客户的财富配置意愿与动向，提供更契合客户需求的财富管理服务。

居民财富配置详情：

● 调研结果：投资意愿方面，2026年第一季度是定期存款到期高峰，客户倾向于减配定期存款、增加理财投资。客户对理财产品的期限偏好向长短两端迁移，HIHI 指数（理财产品加权平均投资期限指数）小幅回落0.02年。投资预期方面，地缘冲突中，客户对于股票市场的预期分化。HSSI 指数（股市投资者信心指数）小幅回落2.5，但仍处于扩张区间。受利率下行等因素影响，客户未来一年的预期投资回报有所下降。此外，客户选择基金产品时，对历史收益的关注度下降，对基金投资策略、封闭期、销售费率与基金公司品牌的关注度上升。

● 配置实况：存款方面，居民存款增速放缓，2025年5月以来居民定存占比呈波动下降趋势。理财方面，得益于定期存款到期潮，理财规模增长加快。基金方面，新发基金中，混合型与FOF基金占比显著上升。不动产方面，商品房销售同比降幅小幅收窄。

大类资产行情回顾：

● 货币：2026年第一季度，市场流动性较为充裕，现金管理类理财平均年化收益率回落，中证货币基金指数上涨0.29%。

● 固定收益：2026年第一季度，中东地缘政治局势紧张推升市场避险情绪，债市反弹，10年期国债收益率下行3.0bp，各大债券指数上涨；固收类理财平均年化收益率回落，破净率回落。

● 权益：2026年第一季度，受地缘风险影响，全球风险偏好回落，A股小幅调整、彰显韧性，万得普通股票型基金指数下跌0.38%，表现好于沪深300指数；权益类理财产品平均年化收益率较上季度末明显回落。

● 外汇：2026年第一季度，地缘政治风险频发，避险情绪高昂。油价和美元指数双强，通胀担忧引领长端利率反弹。人民币在非美货币中“一枝独秀”。美元兑人民币掉期点回落、期权隐含波动率反弹。

● 黄金：2026年第一季度黄金巨幅震荡。开年受地缘、美债抛售等推动涨至5600 美元/盎司，1月30日特朗普提名沃什任美联储主席引发巨量获利盘抛售调整；2月震荡反弹，月末地缘升级上冲5400美元/盎司，但后续因美伊冲突长期化、通胀升温致联储紧缩预期，3月黄金再度出现大幅调整。

● 房市：2026年第一季度，房地产成交同比跌幅收窄。30大中城市商品房成交面积同比减少16.1%，跌幅收窄13.1个百分点；一线城市商品房成交面积同比跌幅收窄20.9个百分点。

大类资产配置季度展望：

● 货币：2026年第二季度，政策层面对地缘冲突和外部冲击关注度上升，未来全面降息、降准等总量型政策出台可能会更加审慎。预计第二季度流动性维持平稳，货币基金与现金管理类理财的回报相对稳定。

● 固定收益：2026年第二季度，美以伊冲突缓和以及第二轮同业存款定价自律有望提振中债，并且历次供给驱动型通胀国内债市回调幅度有限，“避险”特征凸显。第二季度债市有望偏强运行。

● 权益：2026年第二季度，风险资产对地缘消息将趋于钝化，市场在震荡修复中拥抱业绩主线，可关注兼具业绩与弹性的创业板指数。

● 外汇：2026年第二季度，油价反弹对人民币的直接影响较小，美元兑人民币处于寻底行情。美伊以冲突和解前，人民币相对非美货币还有升值空间。

● 黄金：2026年第二季度，黄金临近4800-4900美元/盎司压力遇阻回落，预计需一段时间震荡整固。从以往石油危机交易来看，紧缩交易阶段金价承压，但市场转入滞胀/衰退宽松交易，黄金有望重启上行。