AMD 2026年第一季度财报核心要点及电话会议实录
信息来源：AMD官方财报公告、财报电话会议官方实录、权威机构转录文本一、财报核心要点（100%官方数据）
（一）整体核心财务表现
财务指标 2026年第一季度实际值 同比变动 市场一致预期 超预期幅度总营收 102.53亿美元 增长38% 98.9亿美元 3.67%公认会计原则（GAAP）净利润 13.83亿美元 增长95% - -非公认会计原则（Non-GAAP）净利润 22.65亿美元 增长45% - -GAAP摊薄每股收益（EPS） 0.84美元 增长91% - -Non-GAAP摊薄每股收益（EPS） 1.37美元 增长43% 1.27美元 7.87%Non-GAAP毛利率 55% 提升1个百分点 - -自由现金流 26亿美元 增长超200%（翻3倍） - -（二）分业务板块营收表现
- 数据中心板块：营收57.75亿美元，同比增长57%，环比增长7%，占总营收比重超56%，正式成为AMD第一增长引擎与营收核心支柱。其中服务器CPU业务连续4个季度创下营收纪录，同比增长超50%；Instinct系列AI GPU业务实现两位数同比增长，客户已从试点测试转向大规模量产部署。
- 客户端与游戏板块：总营收36.05亿美元，同比增长23%。其中客户端业务营收28.85亿美元，同比增长26%，锐龙处理器市场份额持续提升，商用PC出货量同比增长超50%；游戏业务营收7.2亿美元，同比增长11%，Radeon 9000系列显卡需求旺盛，半定制主机业务随产品周期正常回落。
- 嵌入式板块：营收8.73亿美元，同比增长6%，测试测量、航空航天与国防、通信领域需求强劲，设计中标数量实现两位数同比增长。
（三）2026年第二季度官方业绩指引
- 总营收：约112亿美元，上下浮动3亿美元，指引中值同比增长46%，环比增长约9%
（四）核心业务与战略关键进展
大幅上修服务器CPU市场空间：将2030年服务器CPU总潜在市场（TAM）从600亿美元上调至1200亿美元，年复合增长率预期从18%翻倍至35%以上，核心驱动为AI推理、智能体应用带来的CPU算力需求爆发，AI基础设施中CPU与GPU配比从传统的1:4/1:8向接近1:1演进。
- AI产品落地节奏明确：MI450系列GPU与Helios机架级平台按计划2026年下半年量产，第三季度启动出货、第四季度大幅爬坡；已与Meta达成最高6吉瓦Instinct GPU的多代际战略合作，与OpenAI建立深度合作，头部客户需求已超初始预期，目标2027年实现数据中心AI业务年营收数百亿美元。
- 下一代产品进展：基于Zen 6架构、2nm工艺的第六代EPYC Venice处理器（含AI基础设施专用CPU Verano）按计划2026年晚些时候发布，当前客户验证进度超以往任何一代产品。
- 供应链保障：已锁定晶圆、后端封测、内存等核心环节长期供应，可支撑2026-2027年高增长目标，增长核心由出货量驱动，平均售价（ASP）仅小幅提升以覆盖成本上涨。
二、AMD 2026年第一季度财报电话会议完整实录（全文中译）
会议开场
大家好，欢迎参加AMD 2026年第一季度财报电话会议。现在，我将会议交给AMD财务战略与投资者关系副总裁马修·拉姆齐。感谢您，马修先生，您可以开始了。马修·拉姆齐（AMD财务战略与投资者关系副总裁）：谢谢大家，欢迎各位收听AMD 2026年第一季度财报业绩电话会议。截至目前，各位应该已经收到了我们的财报新闻稿及配套演示文稿。如果您尚未查阅这些材料，可以访问amd.com的投资者关系页面获取。在今天的会议中，我们将主要围绕非公认会计原则（Non-GAAP）的财务指标展开说明。完整的Non-GAAP与GAAP指标调节说明，已在今日发布的新闻稿及官网演示文稿中公示。出席本次电话会议的嘉宾包括：AMD董事会主席兼首席执行官苏姿丰博士，AMD执行副总裁、首席财务官兼财务主管胡洁女士。本次会议为实时直播，后续将在我们的官网提供回放。在会议正式开始前，我需要说明：胡洁女士将在6月2日（周二）于旧金山举办的美国银行全球科技、媒体与通信（TMT）大会上发表演讲。本次讨论包含基于当前信念、假设与预期的前瞻性陈述，仅代表截至今日的观点，因此涉及诸多风险与不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期出现重大差异。请各位参阅新闻稿中的风险提示声明，了解可能导致实际结果出现重大差异的相关因素。管理层发言环节
谢谢马修，各位下午好。我们在今年开年交出了一份极为出色的成绩单，核心驱动来自全产品线AI基础设施需求的加速增长。公司各业务板块营收均实现同比增长，其中数据中心业务营收同比增长57%，成为增长核心引擎。第一季度总营收同比增长38%，达到103亿美元；净利润增长超40%，自由现金流更是创下26亿美元的历史新高，同比翻了三倍以上。这一业绩的核心支撑，来自EPYC服务器CPU、Instinct GPU与锐龙处理器销量的大幅攀升。这些结果标志着我们的增长轨迹迎来了明确的拐点，公司业务结构也发生了根本性转变——数据中心现已成为我们营收与利润增长的核心驱动力。随着AI应用的规模化落地，市场需求不仅在加速增长，对加速器的需求持续攀升，同时对驱动、调度这些工作负载的高性能CPU的需求也在同步爆发。接下来看各业务板块的表现：数据中心业务营收创下58亿美元的历史新高，同比增长57%，环比增长7%，核心驱动来自EPYC处理器与Instinct GPU的强劲需求。在服务器业务领域，我们实现了连续第四个季度的服务器CPU营收纪录，同比增长超50%，其中面向云厂商与企业客户的销售额均实现了50%以上的增长。市场份额同比加速提升，这背后是第五代EPYC Turin处理器的规模化爬坡，以及第四代EPYC处理器在全场景工作负载中的持续强势表现。在云服务领域，AI是本季度增长的核心驱动力。所有主流云服务商都在扩大EPYC的部署规模，以支撑全品类AI工作负载，从通用计算、数据处理，到加速器主控节点、新兴的智能体应用。目前，基于EPYC的云实例数量同比增长近50%，已超过1600个，这些实例针对几乎所有企业级工作负载做了优化，同时在全球头部云服务商中扩大了可用区域。在企业级市场，需求同样加速增长，本季度营收与终端出货量均创下历史纪录。我们在金融服务、医疗健康、工业与数字基础设施领域斩获了新的客户，同时在中端市场与中小企业客户中也实现了强劲的增长势头。随着越来越多的企业在本地部署与混合环境中，基于EPYC领先的性能与总体拥有成本（TCO）实现标准化部署，我们有望持续扩大市场份额。展望未来，基于Zen 6架构与2nm工艺打造的第六代EPYC Venice处理器，旨在延续我们在云、企业与AI工作负载中的领先地位。Venice系列覆盖了全品类CPU产品，针对吞吐量、每瓦性能、每美元性能做了专项优化，其中还包括我们首款专为AI基础设施打造的EPYC CPU——Verano。全系列产品进一步扩大了我们的竞争优势，与竞品x86方案相比，实现了单插槽性能与每瓦性能的大幅提升；与领先的Arm架构AI方案相比，单插槽吞吐量提升超2倍。客户需求极为旺盛，在产品当前阶段，参与验证与平台爬坡的客户数量，超过了以往任何一代EPYC产品，我们仍按计划在今年晚些时候正式发布Venice。从更宏观的市场来看，我们看到云与企业领域的AI工作负载快速规模化，正在推动客户需求出现显著的加速增长。AI推理与智能体应用正在推高服务器CPU的算力需求，因为这些工作负载除了需要GPU与加速器的主控节点算力外，还需要额外的CPU算力用于任务调度、数据流转与并行执行。因此，我们不仅看到了强劲的短期需求，更与客户在长期产能规划上达成了深度合作。在去年11月的财务分析师大会上，我们曾预测未来3-5年服务器CPU市场的年复合增长率约为18%。而基于当前我们看到的需求信号，以及智能体AI驱动的CPU算力需求结构性增长，我们现在预计，服务器CPU总潜在市场的年复合增长率将超过35%，到2030年规模将突破1200亿美元。为了匹配这一需求，我们正与供应链合作伙伴紧密协作，大幅提升晶圆与后端封测产能，以支撑业务增长。基于此，我们现在预计，第二季度服务器CPU营收同比增长将超70%，2026年下半年到2027年，随着下一代EPYC处理器的规模化爬坡，这一强劲增长势头将持续延续。接下来看我们的数据中心AI业务。随着Instinct加速器在云、企业、主权算力与超算客户中的渗透率持续提升，本季度营收实现了显著的两位数同比增长。我们看到了极为强劲的增长势头，客户正从试点测试转向大规模量产部署，尤其是在推理场景——我们领先的显存容量与带宽，在这一场景中具备核心优势。这一势头正在推动我们与客户达成更深度的长期合作，包括大规模的多代际部署。一个核心的案例，是我们与Meta扩大了战略合作关系，将为Meta部署最高6吉瓦的AMD Instinct GPU，覆盖多个产品世代。这份合作协议包含一款基于MI450架构的定制GPU加速器，与Meta联合设计，用于支撑Meta下一代AI工作负载。产品出货按计划将于今年下半年启动，搭载我们的Helios机架级架构——该架构将Instinct GPU与EPYC Venice CPU深度整合，提供全栈优化的高性能AI基础设施。加上此前已官宣的与OpenAI的合作，这些深度合作让AMD成为全球顶级AI基础设施建设者的核心合作伙伴，我们建立了深度的联合工程合作关系，也获得了大规模部署的多年期业绩可见度。更广泛来看，无论是原生AI企业还是传统企业客户，Instinct在训练与推理工作负载中的渗透率都在持续扩大。现有合作伙伴正在将Instinct部署到更多工作负载中，同时越来越多的新合作伙伴正在Instinct平台上部署量产级AI工作负载，这充分印证了我们硬件与软件栈的成熟度。软件层面，我们的ROCm平台持续取得重大进展，不断提升性能、可扩展性，帮助客户更快实现量产落地。在最新的MLPerf机器学习基准测试中，MI355X在全品类测试中交出了极具竞争力的成绩，在多个类别中拿下了领先结果。我们还扩大了对主流开源大模型的首日支持，包括谷歌最新的Gemma 4系列、通义千问、月之暗面Kimi等，让客户能够以优化的性能快速部署新模型。为了延续这一势头，我们通过加大软件研发投入、引入基于智能体的编码工作流，大幅加快了ROCm的开发节奏，实现了性能的更快提升与新功能的更快速落地。展望未来，凭借我们领先的性能、显存带宽与横向扩展能力，市场对Helios平台的需求极为旺盛。Helios平台的研发进展顺利，在芯片、软件与系统层面均完成了关键里程碑节点，执行情况良好。我们已向核心客户送样MI450系列GPU，仍按计划在今年下半年实现Helios平台的量产出货。随着量产节点临近，市场对MI450系列GPU的需求持续走强，核心客户的预测出货量已超过我们的初始规划，同时越来越多的新客户正在洽谈大规模部署，包括额外的数吉瓦级合作机会。基于这一不断扩大的业绩可见度，我们对2027年实现数百亿美元的年数据中心AI营收，以及未来几年实现超80%的长期增长目标，抱有越来越强、越来越坚定的信心。我非常期待在7月的AMD AI进阶大会上，与大家分享更多关于下一代Instinct GPU、EPYC处理器、Helios机架级平台，以及我们不断扩大的客户合作的更多细节。接下来看客户端与游戏业务，该板块营收同比增长23%，达到36亿美元。其中客户端业务营收同比增长26%，达到29亿美元，核心驱动来自最新一代锐龙处理器的强劲销量，以及消费级与商用市场的持续份额提升。在桌面端，我们进一步完善了锐龙产品矩阵，包括最新的X3D系列处理器，在游戏、内容创作与专业工作负载中均实现了领先性能。我们还推出了锐龙AI 400系列与锐龙AI Pro 400系列桌面CPU，将我们的AI PC产品矩阵延伸至消费级与商用全场景。在移动端，随着锐龙400系列移动PC的规模化爬坡与商用市场渗透率的提升，产品结构持续优化，推动业务实现了强劲增长。商用市场是本季度的核心亮点，锐龙PRO商用PC的终端出货量同比增长超50%，戴尔、惠普、联想均扩大了AMD平台的产品布局。我们还在大型科技企业、金融服务、医疗健康与航空航天领域斩获了新的企业级订单。展望未来，我们预计第二季度锐龙CPU的需求将保持稳健。受内存与核心元器件成本上涨影响，我们预计下半年PC出货量将有所下滑。即便在这一背景下，凭借锐龙产品矩阵的强劲实力与商用市场渗透率的持续提升，我们仍预计客户端业务将实现同比增长，且跑赢大盘。游戏业务方面，营收同比增长11%，达到7.2亿美元。正如我们此前预期，受主机产品周期影响，半定制业务营收同比下滑，但我们与客户关于下一代平台的合作仍保持强劲势头。显卡业务营收实现同比增长，核心驱动来自最新一代Radeon 9000系列显卡的旺盛需求。我们还更新了FSR超分技术，在全品类游戏工作负载中实现了性能与画质的提升，进一步完善了Radeon产品生态。与PC市场一致，我们认为下半年游戏市场需求将受到内存与元器件成本上涨的影响，并已据此制定了相应的业务规划。再看嵌入式业务，营收同比增长6%，达到8.73亿美元，核心驱动来自测试测量与仿真、航空航天与国防、通信领域的强劲需求，以及嵌入式x86产品渗透率的提升。本季度设计中标数量同比实现两位数增长，斩获了数十亿美元的全市场新订单。这印证了我们的嵌入式业务正在持续扩张，从以FPGA为核心的产品组合，拓展至更广泛的自适应嵌入式x86与半定制解决方案，大幅扩大了我们的总潜在市场。本季度我们的半定制合作也实现了扩容，数据中心、通信与其他嵌入式领域的客户，正借助我们丰富的IP组合与高性能技术积累，打造差异化解决方案。总而言之，第一季度的业绩标志着我们的增长轨迹实现了明确的跃升，全业务板块均保持加速增长的势头。客户端业务凭借渗透率提升与市场份额扩大，持续跑赢大盘；嵌入式业务凭借扩容后的自适应与x86产品组合，设计中标势头与市场需求持续走强。与此同时，数据中心业务迎来拐点，EPYC与Instinct产品的强劲需求推动业务实现了显著增长。尽管我们仍处于AI基础设施周期的早期阶段，但当前我们看到的部署速度与规模，充分印证了未来市场机遇的体量与持续性。随着AI推理与智能体应用的规模化落地，算力需求正在迎来根本性增长，既推动了加速器的大规模部署，也带来了CPU算力的显著提升。AMD在AI下一阶段的发展中拥有独一无二的领先地位：我们拥有高性能服务器CPU与AI加速器的全栈领先产品，能够将二者深度优化整合为完整的机架级解决方案。我们拥有世界级的供应链体系，同时正投入大量资源扩大产能，实现规模化交付。凭借全业务板块的增长势头与不断扩大的市场机遇，我们清晰地看到了超额完成长期财务目标的路径，包括在战略周期内实现每股收益超20美元的目标。接下来，有请胡洁女士为大家补充第一季度业绩的更多细节。谢谢苏姿丰博士，各位下午好。首先我将复盘第一季度的财务表现，随后公布我们对2026财年第二季度的业绩展望。我们对第一季度的出色业绩感到非常满意，凭借强劲的业务执行与经营杠杆，我们实现了营收的加速增长与利润的持续扩张。第一季度总营收达到103亿美元，超出了我们指引的上限，同比增长38%，核心驱动来自数据中心、客户端与游戏板块的强劲增长，以及嵌入式板块重回增长轨道。环比来看，总营收基本持平，数据中心板块的持续增长，被客户端、游戏与嵌入式板块的季节性下滑所抵消。本季度Non-GAAP毛利率为55%，同比提升170个基点，核心驱动来自有利的产品结构，其中数据中心业务的营收占比持续提升。运营费用为31亿美元，同比增长42%，因为我们持续加大研发投入，支撑AI产品路线图与长期增长机遇，同时加大了市场推广投入。随着业务规模的扩大，运营收入的增长速度超过了营收增速，本季度运营收入达到25亿美元，运营利润率为25%。税费、利息及其他支出合计净支出约2.75亿美元。本季度摊薄每股收益为1.37美元，同比增长43%，充分印证了我们的业务模式在规模扩张过程中具备显著的经营杠杆。接下来看各业务板块的详细表现，首先是数据中心板块。营收创下58亿美元的历史新高，同比增长57%，环比增长7%，核心驱动来自EPYC处理器的强劲需求与Instinct GPU的持续爬坡。数据中心板块运营收入为16亿美元，运营利润率28%，去年同期运营收入为9.32亿美元，运营利润率25%。客户端与游戏板块营收为36亿美元，同比增长23%；环比下滑9%，符合季节性规律。其中客户端业务营收29亿美元，同比增长26%，核心驱动来自最新一代锐龙处理器的强劲需求、有利的产品结构，以及消费级与商用市场的持续份额提升；环比下滑7%，符合季节性特征。游戏业务营收7.2亿美元，同比增长11%，主要驱动来自Radeon GPU的需求提升，部分被半定制业务营收下滑所抵消；环比下滑15%，符合我们的预期。此外，正如苏姿丰博士此前提到的，我们预计下半年游戏市场需求将受到内存与元器件成本上涨的影响，目前预计下半年游戏业务营收较上半年下滑幅度将超20%。客户端与游戏板块运营收入为5.75亿美元，运营利润率16%，去年同期运营收入为4.96亿美元，运营利润率17%。嵌入式板块营收为8.73亿美元，同比增长6%，多个终端市场的需求均出现走强；环比季节性下滑8%。嵌入式板块运营收入为3.38亿美元，运营利润率39%，去年同期运营收入为3.28亿美元，运营利润率40%。接下来看资产负债表与现金流情况。本季度，我们通过持续经营业务产生了30亿美元的经营现金流，以及26亿美元的创纪录自由现金流，自由现金流占营收比重达到25%，充分彰显了我们业务模式的现金流创造能力。库存规模基本持平，维持在80亿美元。季度末，现金及现金等价物、短期投资合计为123亿美元。本季度我们回购了110万股股票，向股东返还了2.21亿美元，截至季度末，股票回购计划剩余授权额度为92亿美元。- 总营收预计约为112亿美元，上下浮动3亿美元，指引中值同比增长约46%，环比增长约9%；
- Non-GAAP其他收益/支出预计约为6000万美元净收益；
最后，2026年第一季度对AMD而言是极为出色的一个季度，全业务板块保持强劲势头，营收与利润实现加速扩张。我们已做好充分准备，将延续这一增长势头，扩大数据中心业务规模，推动利润率提升，实现持续的盈利性增长，为股东创造长期价值。谢谢胡洁女士。接线员，我们现在可以开始问答环节了。请每位提问者仅限一个主问题与一个跟进问题，请依次接入提问。谢谢。问答环节实录
谢谢。第一个问题来自考恩集团的约书亚·布赫尔特，您的线路已接通。各位好，恭喜大家交出了如此强劲的季度业绩，感谢各位接受我的提问。我想先从CPU业务问起，这可能有点不寻常。距离我们上次的分析师大会过去没多久，当时我们提到2030年服务器CPU总潜在市场是600亿美元，现在这个数字直接翻倍了。过去几个月，智能体AI获得了大量关注，我想请您谈谈，在这么短的时间里，到底发生了什么变化，推动了市场规模的拐点式跃升？另外，您的x86竞品正在加速产能爬坡，同时Arm架构的商用与定制化解决方案也获得了更多市场关注，我们对您在分析师大会上提出的拿下超50%市场份额的目标，应该抱有多大的信心？谢谢。好的，约书亚，感谢你的提问。首先关于服务器CPU的总潜在市场，我们一直坚信，CPU是数据中心基础设施的核心组成部分，这也是我们持续投入的核心方向。去年，我们就看到了AI驱动CPU需求的早期迹象，这也是我们将市场年复合增长率更新至18%、总规模约600亿美元的原因。而现在我们看到的是，此前我们预判的智能体AI、推理场景，以及与之配套的CPU算力需求，正在以远快于预期的速度落地。过去几个月，我们与客户持续沟通，同时跟踪AI应用的落地情况，看到所有主流云服务商与企业客户的CPU需求都出现了显著增长。核心逻辑是，随着AI应用的普及，你需要更多的推理算力；而随着推理场景的规模化，会催生更多的智能体与智能体AI应用，这些应用需要CPU完成任务调度、数据处理等大量工作。我们既通过与客户沟通其长期需求预测，完成了自下而上的市场测算，也对工作负载做了清晰的拆解分析。所以没错，这是一个极具潜力的市场，年复合增长率超35%，2030年规模突破1200亿美元，这一增长趋势非常令人振奋。关于AMD在这一市场中的定位，CPU对于全品类工作负载都至关重要，我们也看到市场对CPU的讨论越来越多。我们将市场分为三大类：通用计算、AI加速器配套的主控节点，以及智能体AI工作负载专用CPU。要覆盖所有这些场景，你需要一个全面的CPU产品矩阵，这正是我们一直聚焦的方向——不只是单一产品，而是针对吞吐量、功耗、成本、AI基础设施做了专项优化的全系列产品，正如我们提到的Venice家族。总而言之，我们对这个扩大后的市场感到非常兴奋，也对我们取得的市场进展非常满意。随着Turin家族的规模化爬坡，我们的市场份额实现了显著提升。Venice产品拥有极佳的市场定位，同时我们已经与客户开展了Venice之后的产品路线图合作。因此，我们对市场机遇，以及实现超50%市场份额的目标，抱有极强的信心。明白了，这个说明非常有帮助。然后跟进一个关于Instinct业务的问题，您在公告中提到，市场对MI450与Helios平台的需求持续走强，核心客户的预测出货量已超过初始规划，同时大规模部署的项目储备也在持续增加。我想请问，这是指此前已官宣的与OpenAI、Meta的合作规模超出了初始范围？还是说客户群体的整体需求都在扩张？另外，这是MI450的交付节奏提前了，还是更多体现在MI500及后续产品上？谢谢。好的，约书亚。我们对MI450与Helios平台的市场表现非常振奋，看到了大量客户对这些产品的浓厚兴趣。我们已经官宣了与OpenAI、Meta的核心合作，目前这些合作的推进情况非常顺利，我们非常珍视与两家企业开展的深度联合工程工作。但总体来看，我们所有客户当前的需求预测，都已经超过了我们最初为2027年制定的规划。更令人鼓舞的是，越来越多的客户正计划大规模部署MI450系列产品，部署场景既包括训练工作负载，也包括推理工作负载，其中最大规模的部署集中在推理场景。基于这一现状，加上我们看到的新增客户需求，我们预计将超额完成超80%的长期年复合增长率目标，核心聚焦2027年的业绩兑现。显然，在我们与客户沟通MI355产品的过程中，也看到了该产品的良好增长势头。MI450与Helios平台主要面向大规模部署场景，与此同时，大量客户正与我们深度沟通MI500家族及后续产品的合作。所以整体推进情况非常好，核心体现在我们合作的客户数量持续增加，落地的工作负载类型也在不断丰富。下一个问题来自巴克莱银行的托马斯·奥马利，您的线路已接通。各位下午好，感谢接受我的提问。苏姿丰博士，如果我对3月季度的数据理解没错的话，服务器处理器（CPU业务）同比增长超50%。从您的发言来看，数据中心GPU业务在3月季度实现了环比增长。我想请问，今年全年的业务节奏是怎样的？此前您提到，增长主要集中在下半年，尤其是第四季度。这一节奏是否发生了变化？另外，展望2027年，您提到了大量核心客户与更广泛生态中的新增绿地市场机遇。现在行业内最受关注的问题是供应链，您对供应链约束有多大的担忧？明年您看到的核心约束是什么？是电力、数据中心建设，还是您有信心实现所需的业务增长？非常感谢。好的，托马斯，你的问题包含几个部分，我来逐一解答。首先，第一季度数据中心板块中，我们的服务器业务同比增长超50%，正如我们此前公布的。数据中心AI业务环比略有下滑，核心原因是中国市场的业务调整，我们在第四季度的中国市场营收较高，第一季度有所回落。展望未来，两大业务都将实现非常强劲的增长。我们给出的指引是，第二季度数据中心板块环比实现两位数增长，其中服务器业务与数据中心AI业务均将实现环比两位数增长。今年剩余时间的节奏如下：服务器CPU业务方面，我们预计第二季度同比增长超70%，这一增长势头将延续至下半年；数据中心AI业务方面，Helios平台将在今年下半年爬坡，第三季度启动初始出货，第四季度实现大规模爬坡，这一势头将延续至明年第一季度。以上就是全年的业务节奏。关于客户与供应链的问题，我在回答约书亚的问题时已经提到了一部分。我们对2027年的部署计划有着非常清晰的业绩可见度，我说的清晰可见度，是指我们明确知道这些GPU将部署到哪些数据中心。考虑到当前行业存在的各类约束，这一点至关重要。我们认为供应链整体偏紧，数据中心建设确实存在瓶颈，但我们对实现并超额完成增长目标抱有极强的信心。我们正与客户、合作伙伴紧密协作，确保清晰掌握数据中心的电力供应情况，2027年将有大量新增电力资源上线。总而言之，整个过程涉及很多环节，爬坡过程非常复杂，但我们对当前的推进进度非常满意。下一个问题来自德意志银行的罗斯·西摩，您的线路已接通。下午好，感谢接受我的提问。首先想问一下EPYC的竞争格局。苏姿丰博士，您刚才提到了x86与Arm架构的对比，我想再深入了解一下。AMD真正的差异化优势是什么？尤其是我们看到架构层面的竞品都在瞄准同一批客户，您的x86竞品也在加速产能爬坡。希望您能谈谈，如何看待未来的市场份额走势。好的，罗斯。我们与所有超大规模云服务商都保持着紧密合作，对他们的CPU需求有着深刻的理解。很长一段时间以来，我们一直在针对这些工作负载优化CPU产品路线图，很早就预判到了CPU需要适配AI场景的特性，并与客户紧密协作，针对这一方向优化产品。罗斯，核心逻辑是，客户需要的是全面的CPU产品矩阵，并非所有CPU的定位都是相同的。坦白说，通用计算、加速器主控节点、智能体AI任务，需要不同类型的、针对对应工作负载优化的CPU。我们已经规划了完整的产品路线图，实现了全场景的优化覆盖。因此从竞争层面来看，我们对自身的市场定位非常有信心，也对与客户群体建立的深度合作关系非常满意。从目前的情况来看，我们的产品路线图还在持续深化拓展。我认为大家不应该把市场看作非此即彼的零和博弈。我们认为，大型超大规模云服务商既会使用x86架构解决方案，也会使用Arm架构解决方案；即便他们拥有自研芯片，也会大量采购商用CPU，原因正如我刚才提到的——不同的工作负载需要不同的CPU，而市场需求非常、非常旺盛。非常感谢。然后想向胡洁女士跟进一个关于毛利率的问题。第二季度的毛利率指引实现了不错的提升，希望您能谈谈长期的走势。不需要具体数字，当我们展望Helios与Instinct业务在第四季度及明年的爬坡，应该如何看待影响毛利率的正反因素？一方面，该业务的毛利率低于公司平均水平，会带来稀释效应；但另一方面，苏姿丰博士提到EPYC业务表现极为强劲，可能成为毛利率的上行驱动。希望您能谈谈未来1-2年的影响因素。好的，罗斯，感谢你的提问。我们对毛利率的走势非常满意，第一季度实现了强劲的毛利率表现，正如你所说，第二季度的指引上调至56%。展望下半年，环比来看，存在正反两方面的影响因素。正向驱动因素有很多，并且将持续支撑毛利率提升。首先是服务器CPU业务，正如苏姿丰博士提到的，第二季度同比增长超70%，下半年将延续强劲增长，这是毛利率的核心驱动因素。其次，进入下半年，游戏业务将出现下滑，而客户端业务将持续向高端产品升级，这将为客户端与游戏板块的毛利率带来正向驱动。此外，嵌入式板块一直是毛利率的强劲贡献者，这一增长势头将在下半年持续。因此，我们对所有正向驱动因素都抱有非常积极的预期。反向因素方面，MI450将于第三季度启动量产，第四季度实现大规模爬坡，该产品的毛利率低于公司平均水平，因此会对第四季度的毛利率带来小幅稀释。但总体来看，正向趋势完全能够抵消MI450业务带来的稀释效应，我们对2026年的毛利率表现非常有信心。明年，这些正向驱动因素将持续发挥作用，这也是我们有信心持续推动毛利率上行的原因。我们在财务分析师大会上公布的长期毛利率目标是55%-58%，今年我们就有望实现这一目标区间。下一个问题来自瑞银集团的蒂莫西·阿库里，您的线路已接通。非常感谢。我想问问服务器CPU的出货量与平均售价（ASP）。如果看第二季度的指引，服务器CPU业务环比增长大概在25%-30%，苏姿丰博士也提到全年服务器CPU增长可能达到70%甚至更高。我的问题是，第二季度与全年的增长中，出货量与价格的贡献分别占多少？价格上涨主要集中在第二季度，还是下半年也会持续带来贡献？好的，蒂莫西。我先从第一季度说起，第一季度服务器业务实现了显著增长，同比来看，出货量与平均售价均实现了增长，但增长主要由出货量驱动。我们的CPU出货量大幅提升，既包括高端的Turin家族，也包括基于Zen 4架构的Genoa家族产品。展望第二季度与下半年，我们给出了非常强劲的增长指引。平均售价会有小幅提升，从定价角度来看，我们的定价策略非常公允——当前供应链偏紧，通胀压力存在，成本有小幅上涨，我们会与客户共同承担这部分成本。但同时，我们也秉持长期视角，核心聚焦于提升出货量，实现销量的显著增长。因此，增长的绝大部分来自出货量，仅一小部分来自平均售价的小幅提升，以覆盖部分通胀压力。我再补充一点，平均售价的提升也来自产品结构的优化，我们新一代产品的核心数更高，推动了平均售价的上行。非常感谢。苏姿丰博士，还有一个问题，我们看到市场上出现了很多新的架构，从多租户到低延迟，您的竞品提到超20%的市场是低延迟场景，并且已经扩大了该领域的产品矩阵。想问问您如何看待这个细分赛道？显然您当前的工作重心很多，短期内不需要聚焦于此，但想听听您的看法。谢谢。好的，当然。我们看到的情况与我们的预期完全一致：随着AI应用的普及、体量的增长，以及整体市场的扩张，会出现不同的计算架构，以实现更好的成本优化。我们预计，即便出现这些变化，数据中心GPU仍将是核心的加速器产品，占据总潜在市场的绝大部分。市场会出现针对推理、低延迟、解码、预填充等不同环节的优化方案。这是行业发展的自然演进过程。我们的策略是打造全品类的计算产品矩阵，包括CPU、GPU，具备与所有加速器集成的能力，同时能够为特定客户打造定制化产品，正如我们在半定制业务中提到的能力。凭借全栈的计算技术积累，我们有能力覆盖市场的绝大部分场景，包括低延迟细分赛道。在我们看来，这是行业的自然演进，演进速度取决于技术的发展进度，以及这些不同架构的市场份额变化。未来市场会出现多样化的产品形态，我们已经做好了充分的准备。下一个问题来自美国银行的维韦克·阿里亚，您的线路已接通。感谢接受我的提问。苏姿丰博士，您提到的智能体驱动的CPU增长，是新增的需求，还是挤占了GPU的市场份额？从概念上来说，当您上调CPU的总潜在市场规模时，是否也意味着整体AI市场的总规模有所提升？我很好奇，此前您认为CPU在整体AI总潜在市场中的占比是多少，现在随着1200亿美元的新目标，这一占比变成了多少？好的，维韦克。我们的观点是，这几乎完全是新增的需求。可以这样理解：我们需要所有的加速器来运行大模型，而当智能体执行任务时，会生成大量新增的CPU计算任务。因此总体来看，这是完全新增的需求。核心在于，在这些部署中，需要匹配合理的CPU与GPU配比。如果你要部署1吉瓦的算力，其中CPU的占比正在持续提升。最近行业内有很多关于CPU与GPU配比的讨论，很难给出一个绝对精准的数字，但我们明确看到，配比正在发生变化——此前CPU仅作为主控节点，配比约为1:4或1:8，而现在正在向接近1:1演进，甚至可以预见，如果出现大规模的智能体应用，CPU的数量可能会超过GPU。所以回到你的问题，这几乎完全是新增的需求。核心在于，所有客户在规划加速器部署的同时，都在同步规划CPU的需求，这是一个非常积极的信号。明白了。苏姿丰博士，跟进一个问题，我们持续看到内存价格上涨。对您来说，这既是成本通胀的逆风，也可能带来定价的机遇。想问问您，这对AMD与客户带来了哪些影响？毕竟客户的资本支出增长，很大一部分是由内存成本上涨驱动的。这对您与客户的沟通带来了哪些影响？最重要的是，您是否锁定了足够的供应？因为其他大型竞品已经披露了大量预付款等相关安排。内存通胀的影响到底有多大，您是否锁定了充足的供应？好的，维韦克。我先回答第二个问题，从供应层面来看，我们与内存供应商建立了非常稳固的合作关系，已经锁定了充足的供应，能够满足并超额完成我们的增长目标。我可以明确这一点。正如我们所说，内存市场整体偏紧，但我们与内存供应商有着深度的合作关系。回到你关于通胀压力的问题，这是全行业面临的共同问题。在供应偏紧的周期内，我们看到内存成本出现了一定幅度的上涨，全行业正在共同应对这一情况。在数据中心市场，客户最关注的是供应保障，在AI算力需求旺盛的背景下，确保自身能拿到对应的产能配额。我们同时在密切关注这一情况对消费市场的次生影响。正如我们此前提到的，我们预计内存价格上涨可能会对下半年的PC与游戏市场需求带来影响，并且已经将这一因素纳入了业务规划中。我们将持续与内存供应商、客户紧密协作，平稳度过这一周期。会议收尾
感谢各位今天的参与，我们期待在未来几周与各位继续沟通，也期待在7月的AI进阶大会上与很多朋友见面。祝大家度过愉快的一天。本次电话会议到此结束，感谢各位的参与，您可以挂断线路了。 
