新易盛：大跌了，我却看见了什么
上期说了三个小地方。这一期，拿一个刚发生的真实案例来对照。
新易盛，光模块龙头。4月23日晚发了一季报：营收同比翻倍，净利润增长76.8%。数字很漂亮吧？
第二天开盘，大跌11.67%，市值蒸发约700亿。
为什么？只因为净利润环比上一季度，少了13%。
市场急了。我们不急，慢慢拆。
先看财务费用。 一季度5.22亿，去年同季还是负的。为什么？公司九成收入来自境外，汇率一波动，账面利润就被吃掉。有券商测算，去掉汇兑影响，净利率环比其实是提升的。
汇兑是风，不是病。风会过去，病才会要命。
再看毛利率。 当天很多人慌着卖，没注意——毛利率49.2%，环比还在涨，创了新高。毛利往上走，说明产品在向高端升级，1.6T在放量。
最后看预付款和存货。 预付款从1700万猛增至6.82亿，存货从72亿涨到90亿。钱去哪里了？上游锁料，扩产备货。
一个愿意在行业上行期提前囤积弹药的管理层，是看得见未来的。
一次汇兑的坑，把更重要的信息压在底下。如果你只看“环比下滑”四个字，转身就走了——那就把一家好公司，拱手让人了。
说说我自己吧。 公布一季报那天，我正在出差中。看到大量资金抽逃，我也走了一半。不是不慌，只是心里还留着一盏灯——我依然相信，这是一家好公司。
那一半，走在了次高点。算是市场给的一点温柔。
后来，它回调了。我没有站在岸边观望，而是在低位，又安静地补了回来。
走一半，是尊重市场的情绪。补回来，是尊重自己内心的判断。
这中间没有对错。只有你愿不愿意，为一间看得懂的好公司，多等一程。
（明天继续：透过现象看本质——我们到底在投什么？）
