2026年A股一季报已完成法定披露，全市场盈利呈现结构性强修复、行业间极致分化特征，新能源上游、AI科技链盈利爆发式增长，出行消费链稳步复苏，地产链全行业深度承压，周期行业内部分化极致。
重点关注方向优先聚焦能源金属、半导体、软件开发、金属新材料、IT 服务五大高景气第一梯队，业绩增长确定性最强；其次关注消费电子、军工电子、风电设备等景气边际改善、业绩弹性大的第二梯队。
一、整体业绩概览
截至2026年4月30日，A股全市场上市公司2026年一季报已完成法定披露。基于申万2021版行业分类标准，通过对134个申万二级行业的营业收入同比/环比、扣非净利润同比/环比四大核心指标进行全样本统计与深度梳理，得出134个申万二级行业一季度业绩情况，2026年一季度A股整体盈利呈现结构性强修复、行业间极致分化的特征，整体呈现以下五大核心特征：
（1）资源行业盈利爆发式增长
新能源相关的有色金属、化工新材料板块成为全市场盈利增长核心引擎，能源金属行业扣非净利润同比增速达187.67%，位列全行业第一，硅化工、氟化工、小金属等细分赛道均实现70%以上的净利润高增。
（2）AI科技链景气度全面兑现
半导体、软件开发、IT 服务等 AI 核心赛道盈利超预期兑现，均实现 85% 以上的扣非净利润同比增长，从算力硬件到软件应用全产业链景气度上行，彻底完成从主题炒作到业绩落地的切换。
（3）出行消费链稳步复苏
旅游及景区、酒店餐饮、航空机场等出行相关行业营收与利润同步修复，扣非净利润同比增速均超40%，居民出行消费意愿持续回暖，旺季催化下复苏态势明确。
（4）地产链全行业深度承压
值得注意的是15个地产链相关二级行业中，12个行业扣非净利润同比负增长，房地产开发、装修装饰行业净利润同比下滑超56%，水泥、玻璃玻纤、装修建材等配套行业同步大幅恶化，成为全市场最主要的业绩拖累项。
（5）周期行业内部分化极致
与新能源、AI 算力相关的工业金属、化工新材料盈利大幅上行，而与地产基建强相关的普钢、水泥等传统周期品供需格局持续恶化，盈利端陷入深度负增长。
由于申万二级行业数据比较多，在本文中只展示扣非净利润增长前20个行业及业绩表现最差的10个行业，分别如下表所示：
二、行业业绩大幅增减变动的原因分析
本文不逐个分析134个申万二级行业的业绩变动原因，重点分析业绩表现最优的前5个及业绩及最差的5个行业原因分析。
（一）业绩表现最优的5个申万二级行业
注：数据来源wind
业绩增长的原因分析
能源金属：全行业业绩增速断层第一，实现营收、利润同比环比双高增。核心驱动来自三大维度：一是新能源产业链需求全面复苏，动力电池、储能电池出货量同比大幅增长，带动锂、钴、镍等核心产品需求持续回暖；二是行业经历2024-2025 年深度产能出清，供需格局持续优化，核心产品价格自 2025 年四季度起进入上行通道，企业毛利率实现翻倍式修复；三是海外新能源车企扩产加速，国内企业出口订单大幅增长，量价齐升推动盈利爆发。
软件开发：净利润同比实现翻倍增长，盈利韧性强，核心逻辑：一是AI 大模型商业化落地进入加速期，通用大模型、行业大模型的授权、定制开发、运维服务带来大量增量收入，盈利模式持续兑现；二是信创产业进入全面推广阶段，政府、金融、央企等核心领域的国产化软件替换订单集中落地，收入端稳步增长；三是行业规模效应凸显，研发费用边际摊薄，净利率持续提升，内生增长动力充足。
半导体：营收、利润同比环比双增，行业进入明确上行周期。核心驱动：一是AI 算力需求爆发，高端算力芯片、存储芯片需求激增，存储芯片周期完成反转，产品价格持续上涨，盈利大幅修复；二是国产替代进入深水区，汽车芯片、工业芯片、高端设备零部件的国产化率持续提升，国内厂商市场份额稳步扩大中国经济网；三是消费电子复苏带动下游需求回暖，晶圆厂扩产进度超预期，带动设计、制造、封测、材料全产业链景气度上行。
金属新材料：营收、利润同步高增，增长持续性强。核心逻辑：一是下游新能源、军工、半导体三大高景气赛道需求持续爆发，高端合金、磁性材料、靶材等产品需求大幅增长；二是高端金属新材料国产替代进程加速，产品结构持续升级，带动毛利率持续上行；三是行业技术壁垒高，头部企业产能释放有序，供需格局稳定，不受传统周期品价格波动影响，盈利增长具备强确定性。
IT服务：净利润同比近90%高增，行业景气度持续上行。核心驱动：一是 AI 赋能下的智能运维、数据服务、云服务等业务增量显著，企业数字化转型需求持续释放，政企客户 IT 支出稳步增长；二是信创相关的系统集成、运维服务订单集中落地，政务、金融、能源等核心领域的国产化 IT 服务需求大幅增长；三是行业人力成本边际优化，项目交付效率提升，净利率持续改善，春节假期导致的环比季节性回落不改变全年高景气趋势。
（二）业绩表现最差的5个申万二级行业
业绩恶化核心原因分析
房地产开发：全行业业绩跌幅最大，营收、利润同比环比双下滑。核心原因：一是商品房销售市场持续低迷，企业营收端持续承压；二是行业出清仍在持续，现金流紧张，毛利率持续走低；三是行业整体仍处于去杠杆阶段，投资意愿低迷，盈利端缺乏修复动力。
装修装饰：业绩跌幅与地产开发基本持平，行业景气度深度承压。核心原因：订单落地不及预期，营收端持续收缩；二是行业竞争格局分散，毛利率持续承压，房企应收账款坏账风险持续暴露，资产减值侵蚀利润；三是复苏进度缓慢，行业盈利端持续恶化。
水泥II：传统周期品中业绩恶化最显著的行业。核心原因：行业整体出货量同比大幅下滑；二是行业产能过剩，水泥价格持续处于低位，企业毛利率大幅收缩；三是煤炭等原材料成本相对高位，挤压企业利润空间，行业供需格局恶化，盈利持续承压。
养殖业：营收环比改善但净利润同比大幅下滑，行业陷入全面亏损。核心原因：一是行业整体陷入亏损区间；二是饲料成本高位，压缩养殖企业利润空间，价格低迷导致盈利端大幅恶化；三是禽养殖行业需求疲软、价格低迷，盈利表现不佳，拖累整个板块业绩。
房屋建设：营收与利润同步下滑，行业盈利持续承压。核心原因：一是下游营收端持续下滑；二是行业毛利率极低，三是基建项目落地进度不及预期，行业盈利端缺乏修复支撑。
三、二季度行业景气度前瞻
结合一季报业绩兑现情况、行业季节性规律、产业趋势与政策催化，对全行业二季度业绩景气度分为三大类
（一）景气度持续上行，二季度业绩有望延续高增长的行业
这类行业一季报已验证高景气，二季度具备明确的催化因素，业绩增长确定性强，是全年核心景气主线。
AI科技全产业链：半导体、软件开发、IT 服务、军工电子。核心催化：二季度是企业 IT 支出的传统旺季，AI 大模型商业化持续加速，信创订单进入集中落地期，行业营收与利润有望延续一季度的高增长；其中半导体行业受益于存储芯片价格持续上涨、AI 芯片需求持续爆发，盈利修复弹性有望进一步扩大。
新能源上游与高端制造：能源金属、金属新材料、电池、光伏设备。核心催化：二季度是新能源汽车、光伏、储能装机的传统旺季，需求端持续回暖，能源金属价格有望维持高位，行业供需格局持续优化，盈利高增具备强支撑。
出行消费链：旅游及景区、酒店餐饮、航空机场。核心催化：五一假期出行需求超预期爆发，二季度是旅游出行的传统旺季，居民消费意愿持续复苏，行业营收与利润有望延续一季度的修复态势，业绩弹性有望进一步释放。
（二）景气度边际改善，二季度业绩有望迎来拐点的行业
这类行业一季报已出现盈利修复信号，二季度具备明确的边际催化，业绩增长弹性较大，具备较高的配置性价比。
消费电子：一季报营收同比22.35%、扣非净利润同比 45.68%，二季度受益于 AI 手机、AI PC 的新品发布潮，下游需求持续回暖，订单量稳步增长，行业库存去化完成，盈利修复弹性有望进一步扩大。
风电设备：一季报营收同比25.68%、扣非净利润同比 45.68%，二季度海上风电招标量持续超预期，风机价格企稳回升，行业毛利率有望修复，业绩增长确定性强。
医疗器械：一季报营收同比18.77%、扣非净利润同比 42.37%，二季度受益于医疗新基建订单落地、国产设备替代加速，以及常规诊疗需求持续复苏，行业业绩有望稳步改善。
电网设备：一季报营收同比18.94%、扣非净利润同比 32.46%，二季度受益于特高压、智能电网建设加速，“算电协同” 驱动电力基础设施投资增长，国家电网投资持续落地，订单量稳步增长，业绩具备强确定性。
