这2324人的股权，委托给伊泰投资的35名受托股东。2324名自然人股东都是伊泰集团和下属子公司的现任历任中高层、早期公司改制的资深员工和技术骨干。为了符合监管要求，伊泰投资将信托持股还原为自然人直接持股，并在2019年将股份托管在内蒙古股权交易中心。
！昨天盘中股价2.488美元/股*6.83=16.99元/股，分 2 元，股息率 11.77% 。8.5倍的pe，双位数的股息率，这算是A股最便宜的煤炭股。
伊泰25年财报解读:动不动就把公司分了伊泰是，A股最便宜的煤炭股。 开了B股账户已经2年多，卖掉老凤祥b后，全仓持有伊泰b。 伊泰属于进攻型红利股，业绩有一定的周期性，随着动力煤价格上行，业绩也有爆发力。 伊泰总股本29.29亿股，其中大概20.38亿股在大股东手中，且不停回购中，长期持有不会卖出，真正流通的伊泰B股大概只有8.9亿股。 伊泰虽然是一家内蒙民营企业，但是股东结构非常好。公司创始人张双旺和2324多名自然人实际控制伊泰投资，张双旺拥有伊泰投资37.54% 的表决权，伊泰投资（持有99.64%伊泰集团）—伊泰集团（持有上市公司69.58%股权）—上市公司。 因此作为伊泰的mini小股东我很安心，有内部的2300人一直盯着管理层呢。伊泰，一直比较重视股东回报，内部工作效率也很高，特别是这次快速搞定新潮并购和并表。低调做人，高调做事，是伊泰的文化，“高调做事”是敢为人先，做大事且高标准得做。比如为了解决运煤难，伊泰“高调”地自建了呼准铁路、酸刺沟铁路等专线。 25年净利润50.84亿，派发现金红利 58.59亿元，股东回报115%。原以为100%分红，结果这公司动不动把公司分给股东！昨天盘中股价2.488美元/股*6.83=16.99元/股，分 2 元，股息率 11.77% 。8.5倍的pe，双位数的股息率，这算是A股最便宜的煤炭股。 作为一家市值73亿美金的公司，盘点一下公司资产。 1）主力矿：伊泰总部位于伊金霍洛旗，2大主力矿都在伊金霍洛旗（圣主的陵墓）。产能2000万吨的伊泰京粤酸剌沟矿业+产能1200万吨的塔拉壕煤矿，就是公司当前2大主力矿，现金奶牛。 ——地质构造简单，煤层稳定，开采成本低，开采成本约156-196元/吨，远低于行业平均的300元/吨，例如陕煤的完全成本294元/吨。 ——区位优越，运输成本低。公司拥有自营铁路网络（准东、呼准），并参股新包神铁路、蒙冀等多条干线。这种“路权”优势让伊泰的煤炭能以更低的成本、更快的速度到达北方港口，通过铁路-港口，直达华北和华南经济发达地区，华东和华南地区煤炭销售占比76%。 ——2大主力矿可采年限37-40年，中等规模，略逊于陕煤巨无霸级别的矿井，后者可采年限60年。 2）除了2大主力矿，伊泰在鄂尔多斯还有7个矿井，纳林庙一号井二号井（800万吨）、凯达煤矿（280万吨）等。 除了凯达煤矿之外，另外6个矿井最近10年内都将枯竭。目前正在建设中嘎鲁图煤矿产能500万/年，伊泰股权占比42.6%。另外，未来有望注入的资产是伊泰集团旗下红庆河煤矿，核定产能1500万吨/年，可采年限103年。 3）山东新潮50.1%股份。25年，花了118亿收购新潮50.1%的股权。新潮25年收入72.7亿，净利润11.9亿。 4）伊泰化工100%股权+伊泰广联煤化20%股权，这2个公司很挣钱。25年净利润分别是10.5亿和8.5亿。 5）4条控股铁路：淮东铁路、酸剌沟煤矿铁路、呼准铁路和大马铁路。 完成新潮的收购后，为保证公司现金流，公司转让呼准铁路51%的股权，获得现金62.8亿，目前手里还有21.66%的呼准铁路股权。 呼准铁路25年收入15.6亿，净利润0.08亿，24年净利润2.88亿，铁路估值123亿，卖的价格还算公道，42.7倍pe。呼准铁路的股权处置，将在26年的财报中体现。 6）5条参股铁路：新包神铁路、准朔铁路、蒙冀铁路、浩吉铁路和鄂尔多斯南部铁路。这些资产都放在其他权益工具中，利润不计入报表，分红计入利润表的投资收益中，估值变化计入资产负债表。这种记账方式比较科学，对利润表的干扰少。这些年公司挣下的钱，除了在3个煤化工项目上有过大笔减值，其他投资都比较成功。 7）新疆伊犁矿业900万吨露天煤矿，可采49.4年。叠加伊泰伊犁能源100万吨/年煤制油项目，这是公司未来第二增长线。26年伊犁矿业复工建设中，预计22年盈利2.7亿，28年盈利10.8亿。 26年业绩展望 2025年收入降低102.68亿/下滑20%，毛利降低37.6亿。之所以利润没有下滑，原因是1）投资收益多了5.5亿（其中4.5个亿是收到铁路公司的分红）；2）资产减值少了16.5亿（去年有个200万吨煤制油项目的减值）；3）所得税降低7.4亿。 伊泰的减值一直做的很彻底，因此1）和2）在26年有望延续。 按照公司计划，26年煤炭生产产能4923万吨/下滑10%，预计2大主力矿贡献65%产能。 2026年资本支出130亿，主要是伊犁能源97亿。截止25年年底账上现金258亿，借款325.8亿。考虑到出售呼准铁路26年收到62.8亿，公司现金流依然很健康。 今年看点，1）2-3季度煤价明显改善；2）油价高企，页岩油能贡献相当的利润。我推测，26年有能力保证90-100%的分红比例。
！昨天盘中股价2.488美元/股*6.83=16.99元/股，分 2 元，股息率 11.77% 。8.5倍的pe，双位数的股息率，这算是A股最便宜的煤炭股。