4月26日晚间，国产GPU领军企业摩尔线程（688795）同步披露2025年年度报告与2026年第一季度报告，这份上市后首份完整年度答卷，不仅创下营收增速新高，更在2026年一季度实现单季归母净利润转正，正式迎来商业化拐点，为国产 GPU 赛道注入强心剂。
2025年：营收暴涨243%，亏损大幅收窄，毛利率领跑行业
2025年，摩尔线程业绩实现跨越式增长，全年营收达15.05亿元，同比激增243.37%，2022-2024年营收复合增长率超 200%，增长势能持续释放。高增长背后是产品力的集中爆发，旗舰训推一体GPU MTT S5000实现规模量产，单卡AI稠密算力达1000TFLOPS，已搭建大规模智算集群，高效支撑万亿参数大模型训练，成为营收核心引擎。
盈利端，公司减亏成效显著。2025年归母净利润 -10.01亿元，同比减亏38.16%；扣非归母净利润减亏33.38%，净利润亏损6.48亿元，减亏幅度高达56.65%，经营质量持续优化。毛利率方面，全年达65.57%，处于行业领先水平，高附加值的云端GPU业务占比97.04%，直销渠道收入10.97亿元，占比72.86%，客户结构持续优化。
研发层面，摩尔线程坚持高强度投入，2025年研发费用13.05亿元，占营收86.68%，研发团队1009人，持续攻坚全功能GPU技术，已完成GLM-5、Qwen3.5 等主流大模型深度适配，构建差异化生态壁垒。
资产规模同步扩容，年末总资产153.38亿元，归母净资产114.59亿元，较上年均翻倍增长，为后续发展筑牢资金根基。
2026年Q1：单季营收7.38亿，首次盈利，商业化拐点确立
2026年一季度，摩尔线程延续高增态势，实现营收7.38亿元，同比增长 155.35%，这一数据已接近2024年全年营收（4.38亿元），增长动能强劲。更具里程碑意义的是，公司实现单季归母净利润为正，盈利2935.92万元，同比扭亏；扣非后净亏损0.54亿元，同比减亏60.10%，盈利结构持续改善。
毛利率进一步提升至约68%，环比、同比双增，高毛利的AI智算卡出货量显著提升，云端业务占比维持97%以上，深度受益于国内AI算力需求爆发与国产替代加速红利。订单层面，一季度持续落地大订单，MTT S5000 算力卡规模化交付，客户覆盖政企、数据中心等核心领域，市场认可度持续提升。
国产GPU突围：从技术突破到商业落地，任重道远
摩尔线程的业绩爆发，是国产GPU赛道崛起的缩影。当前，AI 大模型训练与推理需求激增，叠加自主可控政策推动，国内高性能 GPU 市场空间广阔，IDC行业报告预计2025年市场规模约850亿元，国产化率达 41%。摩尔线程凭借全功能GPU技术、规模化量产能力与深度生态适配，已跻身国产GPU第一梯队，显著削弱海外厂商垄断格局，加速国产替代。
但挑战依然存在。一方面，公司仍处高强度研发投入阶段，扣非尚未盈利，持续盈利能力待验证；另一方面，海外巨头加速布局中国市场，国内赛道竞争日趋激烈，技术迭代、生态完善与客户拓展仍需持续发力。
从2025年营收暴增、大幅减亏，到2026年一季度首次盈利，摩尔线程已完成从 “技术研发” 到 “商业落地” 的关键跨越。
未来，随着AI算力需求持续释放、产品生态不断完善，摩尔线程有望持续扩大营收规模、提升盈利质量，在国产替代浪潮中实现更大突破，助力中国半导体产业自主可控发展。
