2026年4月22日晚，圆通速递（600233）同时发布了2025年年报和2026年一季报，交出了一份令市场惊艳的成绩单。尤其是一季度，净利润同比大增60.76%，净利润增速大幅跑赢营收增速，印证了快递行业正从“以价换量”的内卷泥潭，迈向“价盘修复+降本增效”的高质量发展新阶段。
一、业绩概览：Q1利润增速超六成，跑赢营收
2025年全年，圆通实现营业收入752.77亿元，同比增长9.05%；归母净利润43.22亿元，同比增长7.73%；快递业务完成量311.44亿件，同比增长17.20%，超出行业平均增速3.60个百分点，市场占有率达15.65%，稳居行业第二。
真正的“炸点”在2026年一季度：公司实现营业收入187.69亿元，同比增长10.01%；归母净利润13.78亿元，同比大增60.76%；扣非归母净利润13.43亿元，同比增长65.79%；业务完成量76.43亿件，同比增长12.74%。从单季度数据看，2025年四季度归母净利润约13.22亿元，2026年一季度在此基础上进一步微增至13.78亿元，连续两个季度站稳13亿元以上。利润增速大幅跑赢营收增速，这是快递行业盈利逻辑发生质变的直接证据。
二、反内卷破局：价盘修复，利润弹性打开
过去数年，快递行业深陷“以价换量”的增长陷阱，全国快递单票收入从2015年的13.4元一路下滑至2025年的7.51元，累计降幅高达44%。低价竞争严重侵蚀行业利润，导致快递企业“增收不增利”。
真正的转折点出现在2025年下半年。7月，国家邮政局明确反对“内卷式”恶性竞争；2026年1月，全国邮政工作会议进一步将综合整治“内卷式”竞争写入年度重点任务。政策效力迅速在价格端兑现，自2025年8月起，快递行业价格实现理性回升，竞争环境持续向好。第一财经“壹评级”明确指出，圆通业绩高增主要受益于行业持续出清内卷竞争、价格秩序稳步修复，叠加公司降本增效战略持续落地，盈利水平显著提高。
更具信号意义的是，三四月间油价大幅上涨，本应加大快递企业成本压力，但行业非但没有重回低价抢量的老路，反而迎来新一轮自发调价潮。这说明，“反内卷”已从政策外力转化为行业共识，价盘修复正在成为快递企业的理性选择。
三、AI赋能攻坚：全链路智能化，精准“抠”出利润
如果说反内卷修复了行业的价盘体系，那么AI技术则在成本端为快递企业提供了持续“抠”出利润的能力。二者一上一下，共同构成了利润弹性释放的双轮驱动。
干线运输：智驾接龙，成本直降24%
圆通目前已拥有超过700辆智能重卡，覆盖全国主要干线运输网络。其中“智驾接龙”模式最具代表性：将长距离干线科学划分为多个区段，由智能重卡辅助、司机轮替接力的方式运行。以郑州至东莞1514公里的干线为例，过去需双人轮班奔波21个小时，现在每位司机仅需单人驾驶8-9小时即可完成单段运输任务。该模式将人力需求从8人压缩至6人，整体运营成本降低约24%。圆通计划年内将“智驾接龙”模式拓展至50条干线。
圆通自主研发的“智能路由”系统同样成效显著——依托大数据、AI技术和GIS地理信息，快速精准计算最优路线并实时动态调整，整体测算每年可帮助圆通节约运能成本超亿元。
中转分拣：自动化普及，人均效能提升超13%
圆通持续扩大自动化分拣、柔性分拣、无人化操作等智能设备应用规模，减少人工分拣操作次数。截至2025年底，公司人均效能同比提升超13%。
智能客服：响应秒级，日均处理150万次
圆通采用“AI机器人+人工坐席”协同服务模式，智能客服响应时间缩短至1秒以内，日均处理咨询量超150万次。2025年，公司工单及时解决率提升近15%，客服重复进线率同比降幅超14%。
四、降本成果：核心成本全面下行，竞争优势持续夯实
全链路智能化带来的降本成果，直接体现在圆通的核心财务指标上：
2025年，公司单票运输成本降至0.37元，同比下降0.05元，降幅达10.35%；单票中心操作成本降至0.27元，同比下降0.01元，降幅3.75%；两项核心成本合计0.64元，较去年同期下降0.06元。单票快递产品成本降至1.99元，同比降幅4.95%。
进入2026年一季度，圆通淡季控本力度不减，单票核心成本进一步下降。成本的持续优化与单票收入的回升形成合力，共同推高了利润弹性。
圆通与申通智能化降本路径对比：两家公司都在推进智能化降本，但侧重点有所不同。圆通在干线运输端的“智驾接龙”模式已形成规模化效应，超过700辆智能重卡覆盖全国主要干线，整体运营成本降低24%。申通则更多在末端配送环节发力，敦煌网点投用无人车后配送时效提升30%、成本下降40%。干线降本与末端降本各有侧重，但共同验证了智能化投入正在从“成本中心”转向“利润中心”。
五、机构观点：业绩超预期，估值仍具性价比
第一财经“壹评级”认为，圆通速递作为快递板块优质标的，行业“反内卷”驱动公司盈利能力提升，结合DDM估值和动态估值，目前公司估值仍具性价比。
从市场预期看，共有19家机构对圆通发表了盈利预测，综合目标价为21.50元；12位分析师的12个月平均目标价为20.26元，最高预测价达27.3元。圆通的利润增速正从2025年的个位数跃升至2026年一季度的60%以上，市场对全年盈利上修存在共识。
六、板块共振：快递行业从“价格战”转向“价值战”
圆通并非孤例。4月中旬，申通快递一季度业绩预告同样抢眼，归母净利润预计为3.8-5亿元，同比增幅高达61%-112%。两家通达系核心企业净利润同时大增超六成，明确宣告快递行业盈利拐点的到来。
业绩的爆发式增长已直接传导至资本市场。申通连续出现两个涨停板，圆通股价在4月22日盘中创下近五年新高。二级市场资金正在积极重估快递板块的投资价值。
七、结语：双轮驱动，盈利弹性加速释放
圆通速递的这份财报，用真金白银向市场证实了一件事：快递行业已从无底线的价格厮杀，彻底转向有秩序的价盘修复与技术驱动的成本优化。
反内卷修复了价格体系，打开了利润空间的上限；AI智能化则持续压降成本，夯实了利润的底部。二者形成合力，让快递企业的盈利弹性在2026年一季度集中释放。
当“价格战”的旧叙事被彻底终结，“AI抠成本”的新逻辑正在重新定义快递行业的估值体系——这正是圆通这份财报带给市场的最重要启示。
本文根据圆通速递（600233）2025年年报及2026年一季报等公开资料撰写，不构成投资建议。
