暂时稳定的煤价
本周煤价暂时稳定：淡季电厂刚需偏弱、江内持续累库压制下行空间，同时三峡南线4 月 18 日全面复航，长江水运运力恢复、货源流通回归常态，缓解短期供给紧张预期。叠加美伊地缘冲突持续发酵，国际油气、进口煤价格高位坚挺，带来较强底部支撑。市场多空博弈均衡，涨跌动力均不足，煤价保持平稳运行、大幅波动概率较低。
诱因：三峡复航
亮点：地缘托底，价稳震荡
一、煤炭信息方面
（一）煤炭信息
目前本周实际市场煤价：北方港5500--775报价（+5）5000--690报价（+5）；4500--600（+5），江内5500--835（+5）；5000-745（+5）
北方港5500价格--与纯年度差价682（+93）；5000--纯年度620（+70）；4500--纯年度558（+42）
（二）第一轮煤价2025年12月25日，5500从690元/吨上升至2026年1月15日，涨了10元/吨；5000从590元/吨上升至2026年1月15日，涨了25元/吨；4500从490元/吨上升至2026年1月15日，涨了35元/吨。
（三）第二轮煤价2025年1月16日，5500从700元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；5000从615元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；4500从525元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨。
（四）第三轮煤价2025年1月23日，5500从690元/吨上升至2026年3月3日，上升65元/吨；5000从605元/吨上升至2026年3月3日，上升75元/吨；4500从515元/吨上升至2026年3月3日，上升75元/吨。
（五）第四轮煤价2025年3月4日，5500从755元/吨下跌至2026年3月19日，跌了20元/吨；5000从680元/吨下跌至2026年3月19日，跌了30元/吨；4500从590元/吨下跌至2026年3月19日，跌了30元/吨。
（六）第五轮煤价2025年3月20日，5500从735元/吨上升至2026年4月22日，上升40元/吨；5000从650元/吨上升至2026年4月22日，上升40元/吨；4500从560元/吨上升至2026年4月22日，上升40元/吨。
（七）江苏7大电库存：本期库存954.85万吨，与上周相比下跌2.25万吨；日耗36.62万吨，与上周比下跌7.6万吨，可用天数为26.07天，与上周相比上涨4.43天.其中可用天数：华能25天；华电21天；国家能源23天；大唐23天；国电投49天；华润26天；国信27天。
（八）江内库存：本周1223.6万吨，与上周同期相比上涨37.3万吨，比去年多了81.6万吨。本周江内库存库存上涨主要受煤价高位滞涨回落、下游电厂采购意愿低迷影响，终端以长协刚需消耗为主，市场现货采购大幅缩减。同时气温回升火电需求偏弱，沿江电厂疏港节奏放缓，叠加北方资源持续到港卸船，货源入库大于出库，供需宽松叠加贸易商出货承压，推动库存持续累积回升。
2、截止4月22日数据
电厂库存高去年江苏电厂是935.35万吨；今年是954.85万吨；+22.5万吨.
5500价格去年是665元/吨；今年是775元/吨；+110元/吨
北方港库存去年同时是3155.9万吨，今年同时是3768.5万吨；+612.6吨。
海关总署：中国1-3月煤及褐煤进口量11,627.9万吨。中国3月煤及褐煤进口3,905.9万吨，2月3,094.3万吨。
国家统计局:3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%
国家统计局数据显示，规上工业电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%，增速比1一2月份回落2.7个百分点;日均发电258.9亿千瓦时。1-3月份，规上工业发电量23782亿千瓦时，同比增长3.4%。
（二）目前煤价波动原因：
1、天气：
全国天气呈“南热北晴、局部有雨”格局。华南持续晴热高温，部分地区最高气温仍达38-41℃，空调负荷维持高位，小幅提振火电日耗。北方大部以晴天为主，气温回升，利于矿区汽运集港，缓解前期运输受阻压力。长江流域汛期持续，来水偏丰，水电出力稳步提升，对冲部分火电需求；光照充足，光伏发电维持高位，进一步替代火电。无明显台风扰动，沿海航运顺畅，整体天气对煤市多空交织，既支撑局部需求，也抑制煤价上涨空间。
2.政策：
3、坑口：涨跌互现震荡运行
产地坑口煤价分化，降价煤矿数量增多，部分矿因出货一般、库存累积下调价格；少数出货良好煤矿小幅探涨，涨跌多在5-10元/吨。站台贸易商观望情绪浓厚，化工等终端刚需有限，市场缺乏持续拉涨动力。煤矿普遍认为短期行情以震荡为主，后续走势重点跟踪下游开工及终端实际需求变化。
4.电厂：刚需观望压价采购
电厂处于淡季用电周期，整体日耗平稳偏低，库存充裕无忧。采购以长协保供为主，现货仅刚需零星拿货，面对港口坚挺报价持续压价还盘，高价货源接受度不高。暂无大规模集中补库计划，采购节奏偏慢偏谨慎。华南高温虽小幅提振负荷，但水电光伏持续对冲，电厂观望情绪浓厚，对煤价上行形成明显压制。
5.港口：多空博弈僵持维稳
港口市场整体平稳，上游报价坚挺变动不大，下游持续观望、询盘偏少，整体成交冷清。终端需求疲软，高价货源接受度低，上行动力不足；同时港口到货成本偏高，贸易商低价出货后难以补库，叠加旺季看涨预期，商家挺价惜售，低价货源持续稀缺。市场上下阻力均衡，多空博弈激烈，短期煤价将延续僵持震荡运行态势。
大泰线：2026年大秦线春季集中修将于4月1日展开，为期30天。今年大秦线春季检修任务较往年延长5天，检修期间每天上午停电检修。
6.贸易商：惜售挺价 观望谨慎
贸易商普遍看好旺季行情，叠加进口成本高位、低价货源难采，整体报价坚挺、不愿低价出货。但下游终端需求疲软、接货意愿低迷，市场成交持续清淡，高价成交多为投机补货。商家进退两难，既不愿低价甩货，也不敢盲目囤货，操作以轻仓观望、按需快进快出为主，整体维持僵持挺价心态。
7.进口煤：外盘上行易涨难跌
进口市场情绪积极向好，终端持续集中招标，采购价格稳步上涨。华南5500 大卡投标价 844 元，3800 大卡投标价超 550 元。国际货源偏紧、地缘冲突支撑外盘，进口煤价格暂无明显回调预期。叠加 5 月迎峰度夏旺季临近，下游需求将进一步提升，进口煤成本支撑强劲，后续仍具备稳步上行空间，对内贸煤形成强力托底。
8.化工用煤：
化工用煤需求平稳，冶金化工刚需尚可，整体呈“按需采购、无集中补库”态势。尿素、化肥、甲醇等行业开工率维持常态，企业采购以长协为主，锁定长期资源，降低价格波动风险。低硫、高固定碳优质化工煤因品质稀缺，报价相对坚挺，成交温和；普通化工煤因供给充足，议价空间较大，价格小幅偏弱。受整体煤市僵持影响，化工煤价格窄幅震荡，无明显涨跌趋势。月底节前企业备货意愿不强，短期需求难有突破，对整体煤价拉动有限。
9.其他影响因素：
美伊地缘冲突持续，国际油价、海运费高位运行，进口煤成本坚挺，对内贸煤形成强力托底。国内主产区安监常态化，产量释放受限，但港口库存偏高、终端需求疲软，制约煤价涨幅。政策层面延续稳价保供基调，抑制价格大幅波动。月底节前市场情绪谨慎，贸易商快进快出、不愿囤货，投机性采购减少。叠加高温、水电、光伏等因素对冲，多空博弈激烈，市场缺乏单边驱动，整体维持窄幅震荡、稳中僵持态势。
10.综合来看：
（1）中性因素
① 印尼2026年1月起征收1%-5%的煤炭出口税
② 《电力中长期市场基本规则》的通知
③ 新能源光伏检修
④ 8月施行的《生态环境法典》
（2）利多因素
① 工业经济复苏需求回暖
② 高压/特高压线路检修
③ 铁路检修
④ 国际地缘与进口端强支撑
⑤ 国内供给与库存有韧性
⑥ 海运费上涨
（3）利空因素
① 长协煤履约率持续提升
② 电厂机组检修
③ 国内供需宽松，淡季特征显著
④ 3-4月售电电价偏低
⑤ 进入汛期
（4）结论
下周煤价煤价将延续僵持窄幅震荡、易涨难跌走势。坑口稳中偏弱、局部小幅回落，高价煤继续回调，刚需煤保持平稳。港口受进口高位倒挂、贸易商挺价支撑，底部托底明显，但终端需求疲软、成交清淡压制涨幅。华南持续高温带动火电小幅回升，汛期水电对冲部分需求，叠加月底节前备货谨慎情绪。大秦线检修收尾、港口调入小幅回升，库存累积压力有所显现。预计Q5500 港口平仓价维持 750-765 元 / 吨区间，大幅涨跌均难实现，整体稳中僵持、局部小幅波动，静待 5 月旺季补库启动。
二、航运信息
（一）本周封航情况：
秦皇岛：8小时00分
曹妃甸：15小时40分
京唐：28小时20分
黄骅：24小时30分
2026年4月至今北方四港封航情况汇总
秦皇岛：
4月3日20:30---4月4日02:30(大风）
4月13日03：30---4月13日11：30(大风）
4月17日12：30---4月17日19：30大雾
4月18日10：50----4月18日17：20大雾
曹妃甸：
4月1日09：00-----4月01日14：30(大风）
4月3日12:15----4月4日07:30(大风）
4月9日15：15----4月9日20：30大雾
4月10日02：40-----4月10日06：00大雾
4月13日03：10------4月13日15：30大风
4月19日17：00------4月20日05：20大风
京唐：
4月1日09：40-----4月1日13：10(大风）
4月3日11:15-----4月4日07:10(大风）
4月9日14：20------4月10日09：20大雾
4月13日03：00--------4月13日12：20大风
4月19日18：20-----4月20日02：30大风
黄骅港：
4月1日11：30----4月1日15：00(大风）
4月3日22:00-----4月4日05:00(大风）
4月9日17：30------4月10日10：30大雾
4月13日04：30------4月13日12：00大风
（二）海运、内贸等价格：
1、BDI报2640较上周上涨114点。涨幅达6.28%，上涨主因是主因中国钢厂集中补库，澳巴铁矿石发运量激增，海岬型船需求强势爆发，运价大幅拉升。南美粮食出口旺季开启，巴拿马型船谷物运输订单饱满。全球电煤、铝土矿贸易活跃，超灵便型船需求同步走强。叠加运力供给偏紧、港口周转放缓，三大船型运价全线暴涨，市场情绪高涨，推动BDI指数大幅跳涨。
2、内贸价格：
较上周上涨3元（本周最高44，目前44元/吨），滞期费6.5元/吨1-1.2天。
3、江运费方面：
江运费维持低位维稳、局部微调，整体呈“船多货少、涨跌两难”格局。汛期水位持续偏高，长江通航顺畅，有效运力充足，下水航线报价坚挺但缺乏需求支撑，上水航线偏弱运行。沿江电厂库存高位、日耗偏低，补库意愿低迷，化工、建材货盘零星，货主压价采购。油价高位支撑运输成本，船东让利空间有限，主流江阴至武汉航线运价稳定在11.8-12.5元/吨。月底节前备货清淡，无明显货量增量，预计周内运价窄幅震荡，难有实质性反弹。
4、运河运价分析
京杭运河运价整体平稳，局部航线小幅微调。核心航线徐州—江阴维持24-25元/吨，淮安—江阴12-13元/吨，供需基本平衡。汛期水位改善通航效率，运力供给充足，但煤炭、建材等货盘增量有限，市场活跃度一般。部分大船持续分流至长江，运河中小船竞争缓解，对运价形成小幅支撑。油价高位抬升运营成本，船东挺价意愿较强，无明显让利空间。预计周内运河运价以稳为主，局部因货量波动微调1元/吨左右，整体波动幅度有限。
（三）综合分析：
下周内贸海运运价弱势维稳、小幅波动，难有强势反弹。月底电厂节前补库意愿低迷，沿海煤炭货盘持续偏少，船多货少格局延续。北方港口调入温和回升、疏港平淡，航运市场成交活跃度一般。美伊冲突与国际油价形成成本支撑，但国内淡季需求疲软无法传导至运价。主流秦皇岛- 广州航线运价维持 38-40 元 / 吨低位区间，短期反弹动力不足。月底前运价以底部横盘为主，大幅上涨条件不足，5 月旺季补库启动后运价才有望迎来修复回升。
