本季度台积电管理层再次上调全年营收增长指引，净利润率超过茅台2025年净利润率。
营收按美元计359亿美元，同比增长41%，环比增长6%，高于指引区间346-358亿美元，再创历史新高；按新台币计11341亿新台币，同比增长35%，环比增长8%；
毛利率66.2%，同比增长7.4个百分点，环比增长3.9个百分点，高于指引区间63%-65%；
经营利润率58.1%，同比增长9.6个百分点，环比增长3.9个百分点，高于指引区间54%-56%；
净利润按美元计181亿美元，同比增长65%，环比增长11%，净利润率达到了对于制造业极其夸张的50.5%；
等效12吋晶圆出货量417.4万片（约139万片/月），同比增长28%，连续8个季度同比增长，环比增长5%；
Capex按美元计111亿美元，同比增长10%；
3nm占25%（苹果核心节点+谷歌TPU核心节点+亚马逊Trainium3核心节点+英伟达Vera Rubin核心节点），5nm占36%（英伟达Hopper+Blackwell核心节点），7nm占13%，16/20nm占7%，28nm占7%，40/45nm占3%，65nm占4%，90nm占1%，0.11/0.13um占1%，0.15/0.18um占2%；先进制程3nm/5nm/7nm占74%，3nm/5nm合计占61%；
HPC占61%，手机占26%，IoT占6%，汽车占4%；HPC占比连续14个季度超过手机，创历史新高，HPC同比增长约41%，环比增长20%，手机同比增长约26%，环比下滑11%，IoT环比增长12%，汽车环比下滑7%；
预计Q2营收390-402亿美元，同比增长30%-34%，主要还是靠AI强劲拉动，Q2毛利率65.5%-67.5%，经营利润率56.5%-58.5%，有望再创历史新高；
预计2026年全年美元营收同比增长超30%（上调），全年capex处于520-560亿美元区间上端（上调），管理层继续强调未来三年capex规模会显著超越过去三年，但表示未来公司营收增速将持续超capex增速，未来几年资本密集度不会突然大幅上升；
3nm毛利率将在下半年超越公司平均水平；N2进入量产初期，预计下半年会对毛利率进行稀释，全年拖累毛利率2%-3%左右；A14研发进展顺利，手机和HPC客户都对其兴趣浓厚，预计2028年量产；未来几年随着海外晶圆厂陆续量产初期会稀释毛利率2%-3%，后期会稀释3%-4%；
预计AI营收（GPU+ASIC+HBM controller）2024-2029年CAGR接近high 50s%（上调），管理层表示AI订单比上季度看到的更强；CPU在现在AI数据中心越来越重要，但没办法溯源CPU用途，因此未将CPU纳入AI营收计算；先进封装产能供给继续吃紧，仍需要与OSAT合作；
台积电以往不会在任何制程节点达产后继续扩产，但现在准备对3nm节点全球扩产：美国亚利桑那Fab二期采用3nm，预计2027H2量产；新建台湾台南3nm Fab，预计2027H1量产；日本熊本第二座Fab采用3nm，预计2028年量产；
存储价格上涨导致手机和PC市场略有疲软，但高端手机表现良好；
正在和客户（英伟达）合作开发下一代LPU，对自身技术地位非常有信心；
通常建造一座新的晶圆厂需要2-3年时间，后续量产和良率提升还需要1-2年时间，没有捷径，预计到2027年产能仍持续吃紧；
总的来说，台积电作为AI芯片产能守门员，其一举一动都牵动着全球AI主题投资的神经。因半导体自身周期性比较明显，台积电历史上一直对扩产计划非常谨慎，除非看到长期可持续的需求（比如这次3nm全球扩产）。
2025年实际业绩要比此前预计的稍微高出一些，目前按照管理层本次指引，预计台积电2026年营收1600亿美元，净利润保守估计700亿美元，当前市值对应PE不到20倍。
崔彤，公众号：Eric有话说台积电Q4财报一览：坚定看好AI长期需求，全面上调长期增长指引
目前当前形势，管理层很可能逐季上调全年业绩指引，全年增速有望挑战40%大关。预计台积电2026年营收到1700亿美元，净利润冲击800亿美元，当前市值对应PE不到22倍。
《台积电24Q2财报一览：HPC、3nm+5nm营收占比皆首次过半》
