作者 | 王秋凤
4月10日晚上长安汽车低调发了2025年报之后一周，网上讨论的不少。有人认为，销量涨，营收涨，归母跌，支出高，经营现金流少了，这个年报调性偏负面。也有人指出，看归母，更要看扣非，后者才是主业经营的晴雨表。
后者显然更有道理。2025年，长安拿到的政府补助少了10亿+，资产处置收益少了近23亿，投资亏了近3亿。三者合计34.5亿元，是对归母的最大利空。谁都知道，卖资产是一次性的。直接比扣非，就是为了剔除这种一次性收益，更能反映主业的成色。
长安净利润跌了，但毛利率往上走，在当前这个市场背景下，难能可贵。而且，要看钱花哪去了？研发支出高了（增24%），销售（费用）高了，后者反映了市场竞争的残酷性，前者则完全是面向未来投资。研发低于销售，才是问题。
至于经营现金流减少，原因在于长安缩短了供应商账期。这是央企响应国家号召、履行链主社会责任的代价。
“海纳百川”的新战略重心：
经略欧洲
评估长安的经营是否向好，财务数据反映的指标固然重要，但并非顶级重要。顶重要的，是战略有没有达成阶段目标，有没有在战略主动性方面更进一步。其关乎到一家企业的存续，未来过得好不好。
这是盈亏表很难体现的内容。就像一场战争，怎么确定一方赢了还是输了？是比伤亡俘获数据，还是看战略目标达成的程度？答案不言自明。
长安的战略内容是明牌，就是北斗天枢（进化到2.0）、香格里拉和海纳百川。分别对应数字技术研发、新能源和海外市场三个战略方向。
香格里拉发力最晚，成果倒非常容易检验，就是海外占了多少地盘，送出去多少产品，建了多少本地产能。
长安目前已经建成并投产的有9家海外工厂，其中两个全工艺项目（泰国罗勇工厂、巴西阿纳波利斯工厂），七个CKD项目。分布在东南亚、中亚、西亚、北非、南美。罗勇工厂作为标杆工厂，已经谈的比较多了，不赘述。
不过当初很多舆论有一点看走眼了，那就是大家认为，罗勇工厂要辐射东盟国家（右舵车型确有明显的辐射周边任务）。实际上，长安积极在马来西亚、越南布局，罗勇工厂的任务，首先是瞄准本地需求，除非上二期。
除了个别跳跃（对华政治友好国家），长安海外布局是立足周边、圈层拓展的路线。这里面最具前景，但尚未实现本地化布局的，莫过于欧洲市场。欧洲市场，可以理解为欧盟+英国+欧洲自贸联盟（4国）。
2025年，中国汽车对欧盟出口突破百万辆。这是在欧盟将关税拉到45%以上的背景下实现的。考虑到中国已经同欧盟达成妥协，中国汽车将加速在欧盟扩张。
大家普遍担心欧盟的环保法规、安全标准和碳足迹、ESG等非关税壁垒。事实证明，这些都有成熟的技术性解决方案，无非是成本问题。这对所有车企来说是公平的。前一阵欧盟在碳排收紧节奏上不松口，抱怨最多的是欧洲本土车企。
本土化生产最大的障碍，并非品牌认知，而在于自建渠道的真实成本。合作包销是一回事，这只适合小打小闹。本地化的量上来了，必然先要自建、织密渠道。
中国品牌到欧洲市场，一开始都处于品牌低认知、甚至零认知的的状态。但只要消费者坐上车试驾一圈，大多认可中国新能源车展示的技术。只要产品足够香，消费者能够完成自我教育，认知不是问题。欧盟官方担心中国车卖的太便宜。消费者当然清楚，一辆2万欧元的车，要啥有啥，会把本土产品秒的连渣都不剩（现实中欧盟消费者抱怨买不到2万欧元的车）。这也是欧盟坚持限价的原因。
但自建渠道和维保网络，需要保持长期存在。这里面的成本，现在中企在欧洲都没有经验，长安也持谨慎态度。通常的解决办法就是等着轻资产销售达到一定门槛后，再进行建设。
未经证实的消息，长安已经在欧盟筹建汽车生产厂。4月14日，四年四度访华的西班牙首相佩德罗·桑切斯，在北京会见了长安董事长朱华荣。双方具体谈了什么不清楚，但我们可以不负责任地猜一下，长安在西班牙落地的可能性，已经大大超出在匈牙利等其他地方。
如今海纳百川只是开了个局，未来2、3年将看到长安大举增投海外。当前长安总部对海外的管辖方式，也是尽量往怀里拉（缩短决策链条）。有消息称，长安海外5个区域组织机构全部提升为集团直管，由集团领导直接分管各区。这显然是倾斜资源、大干一场的意思。试探性进攻结束了，后面应该抡重拳。今年75万辆海外销售任务，不强化海外重资产投资，是很难想象的。
北斗天枢与香格里拉
都要解决供应链的内置比例问题
长安的三大战略，其中北斗天枢和香格里拉，严格说都是技术指导纲领。与海纳百川拓展市场的商务规划，有本质的不同。
一谈到这两个技术线发展，大家就喜欢罗列长安取得的技术成就。这当然没问题，长安作为央企大集团，在技术栈上必须有长远的规划，而且也确实起到了引领突破的作用。去年新能源销量突破了百万辆（111万辆），同比增51%，旗下三大品牌（阿维塔、深蓝、长安启源）都创了历史新高。解决了长安以前燃油系强而新能源孱弱的历史问题。
海纳百川与企业的经营息息相关，进军海外，一个是要解决市场容量的问题，另一个是要解决利润率的问题，毕竟国内市场的竞争烈度，和海外是两码事。海外主要是市场环境之外的风险。
北斗天枢、香格里拉，在企业经营上，要达到什么目的，才是重点。发展技术为了什么，当然是为了生存、为了赚钱，为了赢得战略主动。
这就要把供应链的问题想清楚，往哪里发展。比亚迪自研电池、电驱、芯片，全链利润都留在比亚迪的体系内。长安的供应链更开放，利润必须要分给上游供应商。去年宁德时代的利润率和总额，说明了垂直整合，已经是一个必选项。问题只在于，要做到什么程度。
北斗天枢和香格里拉，都是探索长安的技术边界，能延伸到哪里，决定了供应链在体系内的留存率。这其实就是未来的生存问题。
在“香格里拉”之下，长安做电池才起了步。金钟罩电池CTP-6刚下线，时代长安新增50GWh产能。别说和比亚迪比，规划产能也落后于吉利（吉曜通行）。长安几乎确定下了大决心，把电池内部供应比例拉上来，至少要拉到1/3以上。考虑到2030年规划了300万辆新能源，假定一辆车要80度电池，规划要增加至80~90GWh年产能才好。
这里面，已经考虑了主机厂要保留一点预置产能。而且，主机厂的电池技术和工艺水平，也要和主供应商拉到几乎平齐，这样外采才有议价权。这方面，长安在补课，需要一些时间。好在可以和新能源整个量能同步发展。
这是长安将香格里拉定为战略的底层逻辑。
自研与引望的双轨制
2018年起步的北斗天枢智能化战略，主要瞄准数字技术，长安已经将其迭代到2.0版本。未来3年推出35款数智新汽车。2026年天枢智驾将实现全场景L3级自动驾驶，2028年进一步实现全场景L4级功能。
这些当然没问题，也是舆论普遍注意到的内容。但是，长安还拥有一部分数字化“外置资产”，那就是引望。长安自研体系，如何与引望协同，这是需要花一番功夫的。
引望当然是华为主导。长安以阿维塔名义，在2024年花了115亿元购买了引望10%股权。后来赛力斯也同样买了10%股权。令人有点意外的是，迄今再没有新股东进入。
在引望这个平台上，华为对两个伙伴是有承诺的：车BU剥离后，业务全部装入引望，涵盖乾崑智驾ADS、车控、车载光、车云及鸿蒙座舱解决方案；不在引望之外发展汽车智能化业务。看起来是一个技术保供、保股东优先技术引用权的协议。
在长安启源的产品线上，长安采用自研的SDA架构，与引望支持的深蓝、阿维塔有区隔。这证明了短期内仍然是在不同品牌之间，实行“技术双轨制”。长安无意全面引入华为，不仅因为华为体系很难做的便宜，更多还是要坚持自有技术供应体系。长安要做的，是在两条技术线之间，合理分配资源和对技术优先级实行动态管理。
这和香格里拉之下，自供电池要做到多少比例，实际上是同一类问题。长安的态度，两种都要有，甚至伙伴和供应商可以占大头，但自有技术供应比例不能太低（比如少于1/3）。
可见，看长安年报，主要看战略构想推进是否偏离预期，以及相对战略目标抵近的程度。只顾盯着当期损益，属于“只见树木不见森林”。至少在2025年和今年开年的第一季度，长安推进三大战略，大大加速了。而且对其中的关键战略安排，有了清晰的路线图和实际的推动进程。这才是这份财报的底色。
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