行业概述
1、发展生物柴油的意义
在全球碳中和目标的推动下，绿色能源解决方案正成为各国能源转型的重要抓手。自 2020 年中国宣布 “双碳”目标以来，全球已有超过 150 个国家和地区承诺实现碳中和，涵盖欧盟、美国、日本、韩国等主 要经济体。这一目标不仅推动了能源结构的深刻转型，也促使各国加快制定和实施绿色能源发展战略。 在此背景下，各国政府纷纷出台补贴、税收优惠、碳交易机制等政策工具，以激励向低碳能源的转型。 生物柴油是绿色能源解决方案的重要组成部分之一。全球碳中和目标的推进，使得交通、工业、建筑等 高碳排放行业成为减排重点，同时也带动了绿色能源解决方案的市场需求快速增长。特别是在交通和建 筑领域，绿色能源的应用已成为实现碳减排的核心手段，而生物柴油作为一种极具发展前景的环保型可再生清洁能源，已成为绿色能源解决方案的重要组成部分之一。生物柴油通常指以植物油、废弃餐饮油 和动物油脂等生物质资源为原料制取的液体燃料，其可作为化石柴油的替代燃料，并具有清洁环保、可 再生等优点，有望进一步推动全球能源结构的绿色转型。 生物柴油不仅是石化柴油的替代品，更在废弃物资源化、碳减排和保障能源安全等方面发挥着多重战略 价值。在废弃油脂的回收与利用方面，生物柴油可以将地沟油、酸化油等原本可能造成环境污染的资源 转化为高附加值的能源产品，构建更完整的循环经济链条。 在碳减排方面，生物柴油在交通运输领域的碳减排效果显著。例如，国 III、IV、V 级城市公交柴油机 燃烧 B5（5%生物柴油）和 B10（10%生物柴油）时，CO 排放可减少 10.3%-21.6%，碳氢化合物（THC） 排放可减少 7.7%-22.6%，颗粒物（PM）排放可减少 4.0%-23.0%，颗粒数量（PN）排放可减少 4.3%- 18.5%，且排放法规等级越高、生物柴油掺混比越高，减排效果越显著。这表明使用生物柴油可以有效 减少碳排放、改善空气质量。 在能源安全方面，生物柴油的本地化生产有助于增强国家能源自主性，减少对进口石油的依赖。在国内 “双碳”目标背景下，生物柴油的推广不仅符合国家能源安全战略，也有望为地方经济创造新的增长点。 随着技术进步和政策扶持力度的加大，生物柴油正从一种补充能源演变为支撑碳中和目标的工具。
2、生物柴油的分类
从应用端来看，生物柴油主要分为酯基生物柴油与烃基生物柴油两大品类，其中酯基生物柴油可从原料 端细分为大豆油甲酯（SME）、菜籽油甲酯（RME）、棕榈油甲酯（PME），对应的原材料分别为大 豆油、菜籽油、棕榈油，这类产品主要应用于汽车、船舶燃料的混掺环节；而烃基生物柴油则涵盖二代 生物柴油（HVO）与生物航煤（SAF），二者的原材料均为各类植物油、泔水油及工业混合油，其中生 物航煤（SAF）主要用于飞机燃料的混掺。 从工艺角度来看，第一代生物柴油以油脂为原料，在酸、碱或生物酶催化下与甲醇发生酯化反应，生成 脂肪酸甲酯（FAME，酯基生物柴油）。该路线技术成熟、流程简便、成本较低，但受限于理化性能短 板，应用场景受限，例如与石化柴油混配比例通常不超过 30%，且因凝点偏高，难以在低温环境与地区 使用。
第二代技术主要以废弃油脂（如地沟油、潲水油）以及动物脂肪等为原料，采用加氢工艺脱除原料油脂 中的氧原子，并通过异构化改善低温流动性，最终制得烃类组分（HVO/HEFA，烃基生物柴油）。其 分子结构与石化柴油高度接近，相较于 FAME，第二代生物柴油具备更高的十六烷值、更低的硫含量和 更好的低温流动性，可以任意比例与柴油混合，因此其在交通运输、船舶燃料、可持续航空燃料（SAF） 等领域展现出更强的应用潜力。随着国内 B10 柴油标准的推进以及生物航煤市场的逐步打开，HVO 有 望在政策和技术双重驱动下持续扩张。 第三代技术突破了对油脂类原料的依赖，主要以生物质气化、热解或 CO₂还原得到的合成气、热解液为 原料，经由费托合成、催化加氢、生物发酵等路径制备烃类燃料。目前该路线成本偏高，仍以研发为主， 部分技术路线已进入示范装置建设阶段。
HVO 相较于酯基生物柴油（FAME）展现出显著优势，或将逐渐成为未来生物柴油行业的主流。 FAME 虽然具备一定的环保属性，但在氧化安定性和低温流动性方面存在一定局限；而 HVO 以废弃油 脂为原料，转化为与石化柴油性能更加相近的生物燃料，不仅兼容性强，还能在现有柴油发动机中直接 使用，无需额外改造。HVO 凭借其原料端的废弃油脂利用率提升、技术端的清洁化生产工艺优化，以 及应用端的广泛适配性，有望持续扩大市场份额。 HVO 作为新一代生物柴油的代表，有望引领全球生物燃料行业的技术革新。从全球趋势看，欧盟等发 达经济体对生物柴油的碳减排要求日益提高，推动了对更高清洁度、更低碳足迹的燃料需求。欧盟在 2025 年 Q1 发布的政策框架中明确提出，到 2030 年，交通领域可再生能源使用比例的目标值为 29%， 这一目标将倒逼传统能源企业加快向先进生物燃料转型，推动产能的快速扩张。 以壳牌和道达尔为代表的国际能源巨头，已将 HVO 纳入其能源转型战略的核心部分；据睿咨得能源 （Rystad Energy）2024 年底的分析报告，全球六大油气公司共宣布了 43 个生物燃料项目，其中 HVO 和 SAF 合计将占据未来生物燃料产能的近 90%。这些大型能源企业在生物柴油领域尤其是 HVO 的战略 布局，反映出全球各国对低碳燃料的迫切需求，也为 HVO 等先进生物燃料的规模化应用提供了坚实基 础，有望形成技术进步与市场增长之间的良性循环。
产业链利润分布
1、产业链概述
生物柴油产业链可形成从原料回收到终端应用的完整价值闭环。生物柴油上游原料端涵盖废弃食用油、 酸化油、动物脂肪及油料作物种植，其中，废弃油脂依托餐厨垃圾、无害化收集运输体系实现原料规模 化供给，该环节技术门槛较低，其核心挑战在于收集网络的密度与合规性。国内虽拥有大量废弃油脂资 源，但正规回收率较低，合法生产企业面临“原料荒”与“成本高”的双重挤压。 中游实现生物柴油的转化与精制，技术门槛高，生产工艺主要分为 FAME 酯化与 HVO 加氢两条技术路 径，全球市场以大型国际能源石化企业为主导。 下游生物柴油及衍生产品覆盖工业燃料、交通燃料、工业溶剂等多元场景，应用端整体集中在交通燃料。 欧盟是全球最大的生物柴油市场，需求旺盛；中国生物柴油处于试点阶段，其应用目前多集中于化工领 域。 生物柴油产业链呈现出从“资源循环”到“多领域价值输出”的产业逻辑，国内由于废弃油脂的供给偏紧使 得产业链利润向上游原料端集中，随着未来 SAF 等下游新型高附加值产品的兴起，有望重塑产业链利润 分布格局。
2、国内产业链利润向上游原料端集中，原料端的掌控力是企业的核心护 城河
报告全文可扫描下方图片二维码进入星球社群查阅下载
（报告来源：慧博智能投研。本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
