从 150 亿美元到 1540 亿美元，光互联正在崛起为独立万亿赛道！
? 一份让华尔街熬夜的报告：目标价暴涨 50%！
今天凌晨，华尔街传来大动作 —— 高盛分析师连夜修改报告，干了件 “粗暴又震撼” 的事：
直接将 中际旭创 的目标价，从 791 元上调至 1187 元，涨幅整整 50%！
要知道，这可是一家近万亿市值的公司，目标价说加就加 50%，背后是高盛对一个赛道的极致看好：
? 光互联可寻址市场，将从现在的约 150 亿美元，扩张到 2027-2028 年的 1540 亿美元，增幅高达 9 倍！
而就在前一天，中际旭创公布 2026 年一季度财报：营收同比增长近两倍，净利润暴增 262%！股价应声大涨 4%，再创历史新高。
所有信号都指向同一个方向 ——光互联，正在被全球资本重新定价。
? 9 倍增长的核心：不是外部互联，是 “内部升级”！
很多人对光模块的认知，还停留在 “数据中心之间用光纤连接”（也就是 scale out，跨机架 / 跨机房互联）。
但高盛亚太区科技分析师 Allen Chang 一针见血：真正撑起 1540 亿美元市场的，是大家没充分定价的 “隐藏引擎”——scale up（机架内部、超节点内部的高速光互联）。
原来的 GPU 集群只有几十颗 GPU，用铜缆就够了。但当英伟达把集群规模从 NVL72（72 颗 GPU）推到 NVL576（576 颗 GPU），一切都变了：
? 高盛给出震撼对比：
从 GB300 NVL72 到 2027-2028 年出货的 Rubin Ultra NVL576，单个计算单元的光网络价值，将从 31.5 万美元跃升至 94 亿美元 —— 增幅不是 9 倍，是 29 倍！
这个 NVL576 到底是什么概念？
•8 个机架 + 576 颗 GPU 组成超节点
•机架间需第二层高速光连接，全部采用 CPO 方案
•单个计算单元需要：324 个光学引擎、162 个外部激光源、5184 根光纤及 MPO 连接器
•仅 scale up 部分的材料成本，就达约 8 亿美元量级！
在 1540 亿美元总市场中：
•69%（约 1060 亿美元）来自 scale up
•CPO 在 29% 渗透率假设下，贡献约 910 亿美元，占整体 59%
这才是 9 倍增长的真正核心动力！
❓ 市场最大担忧解开：CPO 不会 “杀死” 传统光模块！
提到 CPO（共封装光学），很多人第一反应是：这东西会不会取代传统可插拔光模块？
这个担忧一直压制着板块估值，但高盛报告给出明确结论：两者是叠加关系，不是零和竞争！
✅ CPO 的优势：
•光学引擎移到芯片旁，传输路径从厘米级缩到毫米级
•延迟更低、功耗更小，省去 DSP 和 retimer
❌ CPO 的缺陷：
•与交换机 ASIC 高度绑定，一旦故障需连带更换
•维护成本和停机风险显著高于传统方案
所以结论是 ——按场景分工，共同做大蛋糕：
•对带宽、功耗极度敏感的场景（如超大型 AI 集群）：用 CPO
•需要灵活运维的场景：继续用可插拔光模块
即便到 2028 年，scale out 中 CPO 渗透率仅 29%，但可插拔光模块的绝对用量仍在暴涨 —— 从 GB300 到 Rubin Ultra NVL576，scale out 的可插拔光模块价值市场，预计仍将扩大 10 倍！
? 产业实锤：订单排到 2028 年，全产业链加速！
如果觉得高盛的预测太 “画饼”，看看产业端的真实情况：
1.订单爆单：全球光通信龙头 Lumentum 的订单，已排满至 2028 年 —— 一条产线要连续满负荷运转三年！
2.出货量激增：
◦2025 年全球 800G 以上光收发模块达 2400 万只
◦2026 年预估达 6300 万只，成长幅度 2.6 倍
◦2026 年 1.6T 光模块出货量预计 1100 万只，核心驱动力来自英伟达、谷歌、Meta 等
3.CPO 加速渗透：
◦英伟达 2026 年初量产 CPO 交换机
◦博通 2025 年 10 月已交付 102.4T CPO 交换机
◦2026 年 CPO 在 AI 数据中心渗透率超 20%，成下一代主流方案
从芯片到交换机，从 800G 到 1.6T 再到 CPO，整个光互联产业链都在全力冲刺！
⚠️ 必须警惕的风险：CPO 量产没那么快！
光模块赛道虽火，但这些风险不能忽视：
1.CPO 量产瓶颈：2026 年 CPO 实际量产规模仍极为有限，核心制约是良率—— 只有良率足够高，成本效益才能超越现有方案。
2.供应链分歧：英伟达推进 CPO 最积极，但博通、Marvell 相对保守。
3.芯片短缺：EML 激光芯片供给紧张，交期已排到 2027 年后，厂商和客户都在紧急找替代方案。
任何投资决策，都需基于独立判断，警惕技术路线和供应链的不确定性。
? 结论：光互联从 “配角” 变 “主角”！
高盛报告的核心信号，不是 “9 倍增长” 这个数字，而是一个认知转变：
光互联，不再是算力扩张的配套设施，而是成为独立的、可量化的万亿级投资主线！
数据中心架构从 “横向扩张” 向 “纵向升级” 演进，带来了爆发式的带宽和连接需求，催生了从光模块到 CPO、从硅光子到光路交换的完整赛道。
AI 的未来，真的要有 “光”。
我们或许不用搞懂 CPO 和 LPO 的技术差异，也不用算清 NVL576 需要多少根光纤，但当全球顶尖科技巨头和聪明资金，都在为一个方向 “连夜改报告” 时，这个方向，值得我们多看两眼。
#互动话题# 你怎么看光模块和 CPO 的未来？欢迎在评论区聊聊你的观点～
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