吉利汽车财报前估值美以伊战争以来，吉利汽车低点反弹，累计涨幅67%。当前股价接近25HK$，这个价格是否高估？让我们详细拆解来估值。 首先是基本面，只说核心要素，2026年一季度： 1）极氪（包括领克）高端车型销量爆发 2）海外销量爆发 3）整体销量拿下国内第一 再分析单车利润，上述1）2）两点，都是有利于毛利率提升的因素，运营费率的降低，也助力单车利润提升。2025年Q4极氪和海外销量已经爆发，使吉利整体毛利率冲到16.9%，2026年一季度海外销量超预期，已上调全年销量预期14%左右。单车核心利润目标从4700元上涨到5700元～6200元，同比涨幅20%～30%。如果后续汽车消费没有大的意外，2026年利润同比增长20%至200亿+。给12～15PE，吉利汽车估值25HK$～32HK$，在乐观情形下，相比当前还有30%+的涨幅。 坏消息是，进入4月份以来，国内汽车销售量出现明显的同比下滑，往后的销量存在极大不确定性。小鹏汽车凭借M03在去年获得巨大涨幅，蔚来凭借ES8的热销近期涨幅较大，而理想和小米的销量同样立刻反映到股价上，因而只看短期销售状况并预测股价在新能源汽车行业非常困难。那么我们需要关注吉利汽车的基本面： 1）商业模式：汽车是个有明显规模效益的行业，吉利在这方面有不错的优势；汽车对安全性是有要求的，因而理论上客户青睐有良好品牌的车企，这在一系列安全事件后逐渐凸显出来，吉利这方面的优势当仁不让。 2）护城河：汽车行业竞争太激烈了，尤其是当前国内新能源车企，新车此起彼伏，新功能层出不穷。车企稍微走错一步，就会迅速的反映到销量的大幅下滑上。当前的汽车行业适合短期投资，而只有当竞争到你死我活，只剩少量汽车存活并形成稳定的份额格局后，这个行业才迎来长期配置价值。吉利汽车在车身架构上有明显优势，在三电、外观设计上也有不错表现，但车机、智驾比起新势力车企还有差距，老登味尚存。 3）企业文化：从《台州宣言》可以看出，这是一家有雄心壮志、价值观优秀的企业，但作者并不了解其作为老牌传统车企的企业内部文化如何。从银河、极氪的快速增长上看，企业能打仗；但从产品的细节上看，离卓越的企业（例如苹果）还有相当的路要走。 4）企业运营：从成本和费用率的控制上看，运营的还是不错的。 综上，新能源汽车在国内尤其是海外的市场空间还很大，吉利在其中已经成为G2玩家。在车身架构、外观设计上有相当的护城河和品牌效应，从对车机、智驾的研发投入度来看，也走在虽难但正确的路上。由于竞争较为激烈，目前适合短期投资，待到行业出清后可长期配置。 短期来看，利润达到200亿不成问题，长期来看超过500亿的概率也很高。短期估值上面已经提及，长期估值43HK$起。
