你有没有想过，一块芯片在出生前，要先洗个“澡”？在半导体制造的湿法工艺里，有一种化学品，看着不起眼，却必不可少——它得纯度极高，专门负责清洗硅片、蚀刻电路，堪称芯片的“第一道沐浴露”。滨化集团这家干了五十多年化工的老牌企业，原本在环氧丙烷、烧碱这些基础化工领域是妥妥的龙头。但人家可不满足，悄悄往电子级氢氟酸这类高附加值领域里钻，搞起了一场“突围战”。有点意思吧？

一、整体概况/基本资料

滨化集团始建于1968年，1970年投产，是一家扎根山东滨州的老牌化工企业。五十多年下来，它已长成主业突出、产业链完整的综合型化工集团，拥有氯碱、石化、新材料、新能源、特种化学品五大事业部，产品出口到100多个国家和地区。核心企业滨化股份（601678）2010年在上交所上市。

滨化的老本行是烧碱和环氧丙烷。烧碱产能61万吨，其中粒碱20万吨是国内最大的；环氧丙烷51万吨，商品量全国前列。三氯乙烯、氯丙烯、粒碱、食品级片碱、聚苯硫醚这五个产品，市场占有率都是全国第一。烧碱和环氧丙烷还入选了“好品山东”高端化工品牌。2024年公司营收102.28亿元，同比增长40%；2025年前三季度营收111.48亿元，在行业里排第三。

近些年，滨化没守着老饭碗吃老本，而是往半导体、新能源材料方向发力。电子级氢氟酸做到了G5等级（行业顶尖水平），专门用于芯片制造的清洗和蚀刻，已经批量供货国内多家高端制程芯片厂，还出口到韩国、新加坡、日本。六氟磷酸锂打进了宁德时代的供应链，同时出口韩国；针状焦产能也有16万吨/年。从传统化工到高端电子化学品，这块业务已经实实在在落地了。

未来，滨化的打法叫“北鲲计划”——用“新能源+化工”两条腿走路，在滨州北部建一个国家级的新能源化工产业基地。目标不小，但路子还算清楚：不玩虚的，从老化工里长出新材料。

表1：滨化股份核心信息一览

二、公司团队及管理团队

公司核心管理团队由资深化工专家和职业经理人组成，创始人张忠正先生作为“灵魂人物”至今仍担任公司党委书记。

表2：核心管理团队简介

三、创始人介绍

张忠正，公司创始人、党委书记。1943年11月出生，山东潍坊寒亭区人，毕业于山东师范大学化学专业 。

• 职业履历与创业历程：1968年7月，张忠正从山东师范大学化学系毕业后进入山东滨州化工厂，成为一名技术员 。从基层技术岗位做起，他历任生技科副科长、副厂长，1984年12月起担任厂长 。在他的带领下，这家地方小型化工厂逐步发展成为中国化工500强企业。他主导了企业的系列技术改造，引进离子膜烧碱装置及戈尔膜过滤技术，推动企业实现跨越式发展 。2010年2月23日，他成功带领滨化股份在上交所挂牌上市，成为山东省三年内（2007-2010年度）在沪市A股挂牌的首家上市公司，融资20.9亿元 。

• 成就与荣誉：张忠正曾获全国劳动模范、中华慈善突出贡献人物、山东省专业技术拔尖人才等荣誉称号，系第十一届全国人大代表，自1993年起享受国务院特殊津贴 。他提出的“斜坡球体理论”认为，企业发展需通过牵引力与支撑力克服下滑趋势，成为企业战略实施的重要指导思想 。

• 现在身价：根据公开信息，张忠正持有滨化股份5.82%的股份，为公司第二大股东 。按当前市值估算，其身价在数亿元量级。

四、主营业务

公司主营业务涵盖基础化工与高端新材料两大领域：

1. 氯碱化学品：公司的传统优势业务，包括烧碱（粒碱、片碱）、液氯、盐酸等。按2024年收入计，公司是中国最大的粒状烧碱、片状烧碱生产商 。

2. 碳三碳四化学品：包括环氧丙烷、MTBE、丙烯、四氯乙烯、三氯乙烯、氯丙烯等。公司是中国最大的三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 。

3. 湿电子化学品：战略新兴业务，包括电子级氢氟酸、六氟磷酸锂等，应用于半导体制造清洗蚀刻、锂电池电解液等领域。

五、核心技术

公司的技术优势体现在传统化工的能效领先和新材料领域的技术突破：

1. 氯醇法环氧丙烷技术：公司氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺顺利通过中国氯碱工业协会组织的专家验收，成为国内首家通过论证的氯醇法环氧丙烷生产企业 。

2. 超高纯电子化学品技术：电子级氢氟酸装置首次实现达标达产，销量创投产以来最好水平，装置生产消耗明显降低 。

3. 半导体管材清洁技术：公司新获得发明专利“一种半导体用管材洁净度测试方法及管材清洗方法”，涉及采用电子级氢氟酸对半导体用氟聚合物管材进行深层次清洗，满足高级别湿化学品/光刻胶的使用要求 。

4. 能效领跑技术：公司连续十年获评全国重点用能行业产品能效“领跑者”标杆企业 。

六、产品与服务

表3：主要产品与服务矩阵

七、市场竞争地位/技术优势

滨化股份是中国氯碱化工领域的龙头企业，在多个细分产品领域占据全国第一的市场地位。近年来，公司正加速向电子化学品等高附加值领域转型。

表4：市场竞争地位分析

八、商业模式

公司采用 “规模优势+产业链延伸+技术创新” 的商业模式：

• 盈利模式：基础化工产品（环氧丙烷、烧碱）贡献主要收入和现金流，高附加值的电子化学品提供未来增长弹性。

• 产业链一体化：依托氯碱化工的原料优势，向碳三碳四化学品、湿电子化学品延伸，实现资源梯级利用。

• 战略转型：开创性规划“北鲲计划”，以“新能源+化工”耦合为发展路径，打造六大核心产业集群 。

• 研发驱动：2025年上半年研发投入6070.04万元，新获专利授权12个，较去年同期增加140% 。

九、公司生态

公司深度融入化工与半导体两大产业生态：

• 上游：原盐、丙烯、丙烷、原煤等基础原料供应商 。

• 下游：聚氨酯行业（环氧丙烷下游）、半导体行业（电子级氢氟酸）、锂电行业（六氟磷酸锂）。

• 产业协同：通过“北鲲计划”布局新能源与新材料产业集群，与山东大学合作共建“中国科技与产业整合研究中心” 。

• 对外投资：对外投资企业40家，参与招投标项目324次 。

十、发展历程

表5：滨化股份发展历程

十一、行业发展

发展趋势与机遇：

1. 半导体材料国产化需求迫切：电子级氢氟酸是芯片制造中用于清洗、蚀刻的关键化学品，长期依赖进口。在供应链安全战略驱动下，国产替代空间巨大。

2. 新能源产业持续扩张：六氟磷酸锂作为锂电池电解液的核心电解质，受益于新能源汽车和储能市场的快速发展。

3. 化工行业向高端化升级：传统氯碱化工向电子化学品、新能源材料等高附加值领域延伸是行业趋势。

4. “北鲲计划”战略引领：以“新能源+化工”耦合为路径，打造国家级新能源化工产业基地 。

面临的挑战：

1. 盈利能力持续收缩：2022年至2024年，公司利润从12.03亿元降至2.17亿元，毛利率从26.5%降至6.4% ；2025年上半年毛利率仅8.4% 。

2. 行业周期底部：化工行业整体仍处周期底部，产品市场行情低迷 。

3. 新业务放量缓慢：湿电子化学品业务营收占比不足1% ，六氟磷酸锂产能利用率仅2.82%（2024年）。

4. 资产负债压力：行业下行期面临较大的资本支出和运营压力。

前景预测：公司正处于传统化工业务承压、新业务培育的关键转型期。短期看，基础化工产品的周期波动仍将主导业绩；长期看，电子级氢氟酸等湿电子化学品的放量进展、“北鲲计划”的落地成效，将决定公司能否成功实现从基础化工向高端新材料的战略突围。

十二、企业类型归纳

表6：滨化股份企业类型多维度界定

十三、景气度周期分析

滨化股份的景气度由其多元业务结构决定，呈现明显的周期叠加特征：

• 氯碱化工周期：烧碱、液氯等基础化工产品与宏观经济和房地产、造纸等下游行业景气度相关，周期性较强。

• 环氧丙烷周期：受聚氨酯行业供需关系影响，价格波动剧烈。2025年上半年环氧丙烷毛利率为-4.49% ，处于亏损状态。

• 半导体材料国产替代周期：电子级氢氟酸等业务受益于国产替代的长期趋势，但当前营收占比较低，尚未形成对冲周期波动的能力。

• 新能源材料周期：六氟磷酸锂与锂电池行业景气度相关，但产能利用率极低，尚未贡献规模效益。

综合判断：公司目前处于传统业务周期底部、新业务尚在培育期的“青黄不接”阶段。2025年上半年，公司收入73.54亿元，利润仅1.36亿元，毛利率降至8.4% ，反映了周期底部的经营压力。公司能否在“北鲲计划”引领下成功实现战略转型，将决定其未来能否穿越周期、实现价值重估。

一张表看懂滨化股份

表7：半导体上市企业分析总结（滨化股份）

【知识科普】芯片制造的“第一道沐浴”——电子级氢氟酸

在芯片制造的数百道工序中，有一类看似普通却至关重要的液体——它们用于清洗硅片、蚀刻电路，是芯片诞生的“第一道沐浴”。

• 是什么：电子级氢氟酸是氟化氢（HF）的水溶液，经超高纯提纯后用于半导体制造。它是最重要的湿电子化学品之一，用量仅次于电子级硫酸。

• 核心应用：

1. 清洗：去除硅片表面的金属离子、颗粒和自然氧化层。

2. 蚀刻：对二氧化硅（SiO₂）层进行选择性蚀刻，形成电路结构。氢氟酸能与二氧化硅反应生成可溶性的氟硅酸，从而实现精确蚀刻。

3. BOE蚀刻液：与氟化铵配制成缓冲氧化物蚀刻液，用于更精细的蚀刻控制。

• 纯度要求：先进制程要求电子级氢氟酸的金属杂质含量控制在ppb（十亿分之一）级别，颗粒数量严格受限。

• 国产化意义：长期以来，高端电子级氢氟酸被日本Stella、森田化学等企业垄断。滨化股份等国内企业的突破，为国产芯片产业链安全提供了重要保障。

参考资料：

1. 东方财富网：滨化股份（601678）主营构成分析 

2. 百度百科：张忠正 

3. 证券之星：滨化股份获得发明专利授权 

4. 中财网：滨化股份2025年中期经营总结 

5. XM财经：滨化集团上市前瞻分析 

6. 同花顺财经：滨化股份经营数据 

7. 新浪财经：滨化股份聘任孙庆伟为副总裁 

8. 华西证券：滨化股份上市公司信息 

9. 同花顺F10：滨化股份公司概要