审计意见“无保留”，但拨备覆盖率下降、手机银行月活“领跑”背后，这家国有大行的2025年真实表现如何？
2026年3月30日，中国农业银行正式发布了经毕马威华振会计师事务所审计的2025年年度报告。审计意见为“标准无保留意见”（据中国农业银行2025年财务审计报告第3页显示），这意味着审计师认为财务报表在所有重大方面公允反映了银行的财务状况和经营成果。
在这份长达400余页的报告中，农业银行交出了一份规模、盈利、质量“三维均衡”的答卷：总资产首破48.78万亿元，净利润2920.03亿元，不良贷款率降至1.27%。但拨备覆盖率连续两年下降、逾期贷款结构性变化、以及手机银行月活数据背后的深层逻辑，才是我们作为第三方观察者需要穿透的数字迷雾。
01 资产质量：不良率七年连降，但拨备“安全垫”变薄
截至2025年末，农业银行不良贷款率1.27%，较上年末下降0.03个百分点，实现连续七年下降（据中国农业银行2025年财务审计报告第2.2节显示）。关注类贷款占比1.39%，同样处于低位，表明未来潜在的不良生成压力在减轻。
然而，硬币的另一面是拨备覆盖率的下滑。报告期末拨备覆盖率为292.55%，较上年末下降7.06个百分点（据中国农业银行2025年财务审计报告第2.2节显示）。这是该指标连续第二年下降，尽管仍远高于监管红线（150%），但趋势值得关注。
逾期贷款结构也出现微妙变化。逾期90天以内贷款92.44亿元，较上年末下降7.71亿元；但逾期91天至360天贷款124.04亿元，较上年末增加14.22亿元（据中国农业银行2025年财务审计报告附注七、6.4显示）。这意味着部分贷款的风险暴露周期在拉长，银行需要关注早期风险信号的捕捉效率。
02 盈利能力：营收增速放缓，净息差收窄至1.28%
2025年，农业银行实现营业收入7253.06亿元，同比增长2.07%（据中国农业银行2025年财务审计报告第4页显示），增速较上年（2.23%）进一步放缓。归母净利润2910.41亿元，同比增长3.31%，增速略高于营收，主要得益于营业支出控制（业务及管理费增速4.38%，低于营收增速）和信用减值损失的同比减少。
净息差继续承压。报告期净息差1.28%，较上年下降14个基点（据中国农业银行2025年财务审计报告第2.2节显示）。这背后是生息资产收益率下降（从3.12%降至2.69%）与付息负债成本率下降（从1.85%降至1.53%）的“双重挤压”。在LPR下调、市场利率低位运行的宏观环境下，息差收窄是全行业共性挑战，但农业银行1.28%的净息差已低于行业平均水平（2025年末商业银行净息差1.42%）。
03 偿债能力与现金流：资本充足率承压，经营现金流强劲
报告期末，农业银行资本充足率17.93%，较上年末下降0.26个百分点（据中国农业银行2025年财务审计报告第5.7.3节显示）。其中核心一级资本充足率11.08%，较上年末下降0.34个百分点。尽管仍满足监管要求，但资本消耗速度值得关注。2025年，该行通过发行二级资本债券、无固定期限资本债券等方式补充资本，全年资本工具发行总额超3000亿元。
从现金流看，经营活动产生的现金流量净额2.11万亿元，同比增长56.2%（据中国农业银行2025年财务审计报告第10页显示）。主要得益于吸收存款和同业存放款项的净增加（3.59万亿元），以及向中央银行借款的净增加。投资活动现金流净流出2.07万亿元，主要用于金融投资规模的扩大。筹资活动现金流净流入3529.55亿元，主要来自发行债务证券和资本补充工具。
04 手机银行月活：超2.76亿户的“领跑”与隐忧
这是本次分析的重点。根据审计报告披露，农业银行手机银行月活跃客户数（MAU）超2.76亿户，较上年末增加2630万户，保持可比同业领先（据中国农业银行2025年财务审计报告第5.4.7节显示）。
数据细节拆解：
功能升级：报告期内发布手机银行11.0版，推出以“智能助手”为代表的AI原生服务，升级大字版、养老社区等适老化功能（据中国农业银行2025年财务审计报告第5.4.7节显示）。
背后的业务支撑：
零售业务：个人客户总量8.96亿户，居同业首位；个人客户金融资产24.68万亿元；个人贷款余额9.26万亿元，其中个人消费类贷款（含信用卡）增速9.0%（据中国农业银行2025年财务审计报告第5.4.2节显示）。月活数据与这些零售基本盘形成正向循环。
普惠金融：普惠型小微企业贷款余额3.93万亿元，有贷客户数523.94万户，均居同业首位（据中国农业银行2025年财务审计报告第5.4.5节显示）。手机银行作为普惠金融服务的重要入口，月活增长与普惠业务扩张存在强关联。
客观评价与风险提示：
同业竞争：月活“领先”不等于“护城河”。目前手机银行App功能同质化严重，用户切换成本极低，月活的稳定性取决于持续的体验创新和场景运营。
用户留存：报告未披露月活用户的日均使用时长、交易频次等深度指标。若用户“打开即走”，高月活的价值将大打折扣。
场景运营：尽管农行在县域板块有独特优势，但生活服务场景（如缴费、出行、本地生活）与互联网平台相比仍有差距，如何将金融需求之外的“非金融”场景做深做透，仍是长期课题。
技术投入：2025年信息科技资金投入256.47亿元（据中国农业银行2025年财务审计报告第5.4.11节显示），但AI等前沿技术的规模化应用尚在早期，能否持续支撑月活增长存在不确定性。
05 审计重点关注事项：贷款损失准备、结构化主体合并、公允价值估值
审计报告在“关键审计事项”部分（据中国农业银行2025年财务审计报告第148-154页显示）重点提及三项内容：
发放贷款和垫款损失准备的确定这是银行资产质量的核心。审计师关注预期信用损失模型中违约概率、违约损失率、前瞻性调整等参数的主观判断。报告期末贷款损失准备余额1.00万亿元，拨备覆盖率292.55%，审计认为模型参数选择合理。
结构化主体的合并农业银行管理的非保本理财产品规模2.15万亿元（据中国农业银行2025年财务审计报告附注十、4显示）。审计师关注银行是否控制这些结构化主体并应纳入合并范围。结论是未纳入合并，符合会计准则要求。
以公允价值计量的金融工具的估值主要是债券投资、权益工具等。审计师关注估值模型和不可观察输入值的合理性。报告期末以公允价值计量的金融资产账面价值7.05万亿元（据中国农业银行2025年财务审计报告第247页显示），审计认为估值方法适当。
内控评价：审计师对财务报告内部控制出具了标准无保留意见（据中国农业银行2025年财务审计报告第122页显示），认为在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
06 结语：规模增长与结构优化的“平衡木”
农业银行2025年的成绩单，展现了国有大行穿越周期的韧性：资产规模稳步扩张、资产质量持续向好、零售和县域基本盘稳固。但拨备覆盖率下降、净息差收窄、资本消耗加快，也提醒投资者“规模叙事”的时代正在过去。
对于手机银行月活这一关键指标，超2.76亿户的体量值得肯定，但未来的竞争焦点将从“用户规模”转向“用户价值”。能否通过AI原生服务、场景深度融合、精细化运营将月活转化为更高的AUM和中间业务收入，将是2026年及更长期需要回答的问题。
展望2026年，农业银行在年报中提出“深入推进智慧银行建设，加快人工智能规模化普惠化应用”（据中国农业银行2025年财务审计报告第18页显示）。若数字化转型能够持续深化，手机银行月活有望在存量竞争中保持优势。但投资者仍需关注净息差收窄对盈利的挤压、拨备覆盖率变化对风险抵补能力的影响，以及月活增长与用户价值转化之间的实际效能。
数据来源：本文所有数据均引自中国农业银行2025年财务审计报告（毕马威华振审字第2606502号）及年度报告正文。
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