01
周度市场回顾
近两周，全球股指涨跌不一，A股市场继续偏强震荡，主要宽基指数明显分化，小盘风格占优。板块方面，基础化工与有色金属反弹策动周期行情，医药、纺服紧随其后，而非银金融、计算机及消费板块表现走弱。市场情绪方面，受外部地缘局势双重影响，市场风险偏好下降，两市成交额下降至2万亿以下，同时两融余额有所回落。
图：市场周度回顾
02
股票市场表现
上周宽基指数整体下跌，表现前三名分别是万得微盘股(1.6%)、中证2000(0.4%)、万得小市值(0.0%)，表现后三名分别是北证50(-3.4%)、创业板指(-1.7%)、上证50(-1.6%)。
图：宽基指数表现
数据来源：Wind、陆浦研究院
上周小盘风格风格占优，表现前三名分别是小盘成长(1.70%)、小盘价(0.82%)、中盘成长(0.76%)。
图：风格指数表现
数据来源：Wind、陆浦研究院
上周全球股指涨跌不一，表现前三名分别是巴西IBOVESPA(3.03%)、南非富时综指(1.55%)、胡志明指数(1.52%)，表现后三名分别是韩国综指(-5.92%)、标普500(-2.12%)、恒生科技(-1.94%)。
图：全球股指表现
数据来源：Wind、陆浦研究院
商品市场表现
上周商品市场整体下跌，表现前三名商品指数分别是化工(5.2%)、煤焦钢矿(2.5%)、软商品(1.1%)，表现后三名商品指数分别是农副产品(-9.2%)、能源(-2.9%)、贵金属(-2.1%)。
图：商品市场回顾
债券市场表现
上周债券市场整体上涨，表现前三名分别是中证转债指数(1.28%)、中证转债偏股(0.90%)、中证转债平衡(0.85%)，表现后三名分别是中证公司债AA+(-0.13%)、中交银中国优选公募理财指数(-0.08%)、债券+参与二级股票(0.03%)。
图：国内债券市场回顾
数据来源：Wind、陆浦研究院
上周，中债收益率窄幅波动，各期限收益率下行0-4bps；美债方面，收益率多数上行，10 年期品种上行约 5bps。
图：全球债券市场回顾
数据来源：Wind、陆浦研究院
全球大类资产表现
上周全球大类资产整体下跌，表现前三名分别是境内债券(0.10%)、工业品(0.04%)、现金(0.02%)，表现后三名分别是黄金(-1.86%)、全球股票(-1.53%)、农产品(-1.15%)
数据来源：Wind、陆浦研究院
注：各大类资产表现的表征指数如下。中国股票：万得全A；全球股票：MSCI全球指数；境内债券：中债新综合财富（总值）指数；全球债券：iShares iBoxx $ Ivmt Grade Corp Bd ETF；黄金：COMEX黄金；原油：ICE 布伦特原油；外汇：美元兑离岸人民币的变动取负；工业品：南华工业品指数；农产品：南华农业品指数；现金：万得货币市场基金指数
03
行业表现
上周【涨跌幅排名】前五的中信一级行业依次为基础化工(3.31%)、有色金属(2.60%)、电力及公用事业(2.01%)、医药(1.49%)、纺织服装(1.32%)，后五的行业依次为非银行金融(-4.07%)、计算机(-3.22%)、农林牧渔(-3.11%)、电子(-2.35%)、综合(-2.26%)。
行业估值方面，PE分位数最低的五个行业分别为非银行金融(0.2%)、食品饮料(2.7%)、家电(15.5%)、农林牧渔(31.8%)、交通运输(36.7%)，PE分位数最高的五个行业分别为轻工制造(99.7%)、电力设备及新能源(96.2%)、纺织服装(95.8%)、商贸零售（92.6%）、电子(89.0%) 。
机构关注度方面，近两周调研频次前三名行业分别为：机械（189次）、电子（175次）、医药（145次）。
图：中信一级行业表现
数据来源：Wind、陆浦研究院
04
市场点评
A股市场维持震荡整理，主要宽基指数走势分化，中小盘股表现领先于大盘。板块方面，有色反弹策动周期，传媒消费金融走弱。市场情绪方面，受地缘冲突影响，风险偏好下降，交投活跃度有所下滑。
1、3月27日，国家统计局公布数据显示，1-2月全国规模以上工业企业利润同比增长15.2%，较去年全年显著回升。其中装备制造业、消费品制造业利润增速居前，企业盈利端出现积极修复信号，为市场从估值驱动转向盈利驱动提供基本面支撑。
2、3月25日，央行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期，净投放规模超预期，意在保持银行体系流动性合理充裕。此举释放了货币政策维持稳健偏松基调的信号，有助于稳定市场预期，为实体经济和资本市场提供流动性支持。
3、3月27日，经合组织（OECD）发布经济展望报告，受中东地缘冲突持续及能源价格高位运行影响，将2026年美国通胀预期大幅上调至4.2%。
05
市场展望
展望四月，市场进入年报与一季报密集披露期，基本面定价权重提升。短期指数或维持区间震荡，结构性机会依然可期：顺周期方向受益于经济数据验证及政策落地，涨价逻辑有望扩散；AI硬件经过前期调整后，具备业绩支撑的细分领域或迎修复。中期来看，随着“十五五”规划前期研究展开，新质生产力政策催化有望密集落地，企业盈利在二季度确认回升趋势，市场核心驱动力将从估值修复逐步过渡到盈利驱动。中期“慢牛”格局未变，建议聚焦业绩确定性与产业趋势的共振方向。
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