零、金财互联（002530.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 业绩说明会
TTM市盈率： 106.20
市净率： 5.17
股息率(%)： N/A
总市值(亿元)： 68.88
调研内容·摘要
公司围绕热处理加工服务主业、十五五战略、机器人业务、定增事项等与投资者互动。核心要点：①全国布局16个标准化热处理加工服务网点，十五五期间目标构建行业标杆；②已完成无锡三立机器人51%股权收购，下游客户含艾迪精密等知名企业；③人形机器人减速器热处理已为国内头部企业供货；④定增预案已公告正在推进中；⑤公司计划更名以匹配聚焦热处理主业战略；⑥财税业务已剥离，证券事务代表已到岗。
调研内容·原文
1.热处理加工服务高增驱动因素是什么？2026年增长目标与产能规划？答：公司在全国核心制造业集聚区布局了16个标准化加工服务网点，构建起覆盖范围广、响应速度快的服务网络，能够提供涵盖全工艺类型的定制化热处理加工服务。根据公司"十五五"发展战略，在商业热处理加工服务领域，公司计划构建国内网络布局最完善、高端客户集中度最高，综合工艺解决方案能力最强、工艺数据积累最丰富、产能利用率持续保持高位的行业标杆，全面提升区域协同与服务响应能力。
2.公司对2026年业绩增长方向有具体的规划吗？答：2026年是公司"十五五"规划的开局之年，公司将坚持创新驱动发展，保持量的平稳增长和质的有效提升，重点强化精工强基，坚持市场为王，加强业务整合和创新驱动，并借助人工智能手段为公司整体业务赋能。具体内容请参见公司2025年年度报告。
3.贵司拟收购无锡三立机器人，是否完成收购且已经纳入母公司合并报表？答：2025年12月31日经公司第七届董事会第一次会议审议，同意公司使用自有资金6380.6万元以股权收购及增资方式取得无锡三立机器人技术有限公司51%股权。截至2025年度财务报表签发日，公司已完成本次收购事项，相关工商变更登记手续正在办理中。无锡三立机器人公司主要客户包括艾迪精密（603638.SH）、河北智昆精密传动科技有限公司、秦川机床（000837.SZ）等，并保持长期业务合作。
4.公司近期有一系列动作：财税业务出表、收购无锡三立、归母净利润提升、但股价连续下跌，公司是否有回购安排？答：公司会根据市场形势、经营情况及资金安排等多方面因素进行综合评估和判断，如有相关计划，公司将严格按照监管要求，履行审议程序并及时披露。
5.公司与特斯拉机器人有业务合作吗？答：近年来，公司加大在人形机器人精密零部件热处理工艺开发，已在人形机器人的减速器、关节等核心零部件的热处理方面，为国内部分头部企业进行了商业热处理加工服务。
6.贵公司核心业务已经与财税不再有联系，何时改名字呢？答：感谢您的建议，公司会积极研究，根据公司业务发展和战略定位适时推进更名事宜，届时公司将及时履行审批和信息披露义务。
7.新的证券人员什么时候上岗？答：公司原聘任梁晖女士、智立女士两名证代，梁晖女士辞职后，由智立女士继续履行证券事务代表职责，工作已完成交接。
8.公司目前的股价和未来发展成正比吗？答：股价短期波动受宏观经济、行业周期、市场情绪、资金流向、政策环境等多重因素影响，与公司未来发展并非简单的线性正比关系。公司始终以提升经营质量和内在价值为核心，通过持续创造价值推动长期健康发展。
9.公司与新剑传动有业务合作吗？答：感谢您对公司的关注。公司主营业务为热处理设备、热处理加工服务、售后服务、精密耐热合金以及轴承和零部件，下游应用领域包括汽车、航空航天、新能源、核工业、机器人等行业领域。目前和新剑传动没有直接合作。
10.公司每年营业收入不少，其他公司签订大合同都有公告，为什么贵公司不公告签订的合同事宜？答：重大合同事项公司会严格按照相关规则及时履行信息披露义务。收购无锡三立后公司将夯实现有业务，通过技术改造及装备投入不断提升产能和品质，并持续加大研发投入开发更多产品系列，寻求更多头部机器人公司的业务合作。
11.贵公司与人形机器人有合作吗？答：感谢您对公司的关注。公司主营业务为热处理设备、热处理加工服务、售后服务、精密耐热合金以及轴承和零部件，下游应用领域包括汽车、航空航天、新能源、核工业、机器人等行业领域。
12.股价下跌是不是说明业绩没有支撑？答：公司股价波动受宏观经济、市场环境、行业政策等多种因素影响。公司始终以提升经营质量和内在价值为核心，聚焦主业，强化核心竞争力、夯实业绩增长基础，通过持续创造价值推动长期健康发展。
13.股价喋喋不休，反应公司价值吗？答：公司高度重视自身价值提升和投资者回报，已制定《市值管理制度》。公司将继续致力于做强做大主营业务，力争用更好的经营业绩来回报广大投资者，并在依法合规的前提下做好投资者沟通、信息披露、市值管理等工作。
14.数东益智还参与公司业绩吗？答：益东数智是公司的参股企业，公司持股比例为18.74%。根据企业会计准则，公司对其不具有控制、共同控制或重大影响，该股权投资按照金融工具相关准则进行核算。截至目前，该投资事项未对公司的经营业绩产生影响。
15.目前和航空航天有实际的订单吗？答：公司下属子公司上海丰东已通过Nadcap航空部品体系认证，为部分航空部品提供商业热处理加工服务；同时，公司为部分国内航空企业提供热处理装备。
16.贵公司和宇树科技有合作吗？答：感谢您对公司的关注。公司主营业务为热处理设备、热处理加工服务、售后服务、精密耐热合金以及轴承和零部件。目前和宇树科技没有直接合作。
17.请问根据近几年的热加工业务收入来看是增加的呢还是减少的？答：近年来，公司商业热处理加工服务业务收入保持了持续稳定的增长。2025年度热处理加工收入较2024年度增加24.9%。
18.请问贵公司股价连续下跌，是否有回购股份计划？答：公司会根据市场形势、经营情况及资金安排等多方面因素进行综合评估和判断，如有相关计划，公司将严格按照监管要求，履行审议程序并及时披露。
19.贵司已经剥离财税业务，而公司的名称给投资者一种仍然属于财税的感觉，公司是否有变更名称的打算？答：感谢您的建议，公司会积极研究，根据公司业务发展和战略定位适时推进更名事宜，届时公司将及时履行审批和信息披露义务。
20.现在公司的热加工业务和哪些行业有关？今年公司的外部环境和去年相比较来说怎么样？答：公司战略重心全面聚焦热处理核心主业，积极向上游延伸，进入精密耐热合金制造领域。构建起涵盖"热处理装备制造、商业热处理加工服务、热处理售后服务、精密耐热合金制造"四大板块的一体化协同发展新格局。凭借三十余年的行业深耕，公司持续为汽车、风电、机器人、航空航天、核电等高端制造领域提供高品质、定制化的热处理解决方案。
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一，北新建材（000786.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 业绩说明会
TTM市盈率： 14.04
市净率： 1.61
股息率(%)： 3.37
总市值(亿元)： 433.73
调研内容·摘要
公司就一体两翼战略落实情况进行交流。核心要点：①两翼业务防水加涂料收入占比已超35%，成为第二增长曲线；②石膏板业务坚持价本利动态平衡，推进渠道优化与装配式内装体系；③防水涂料头部企业市场集中度持续提升，公司将优化资产结构提升盈利；④2025年现金分红比例提升至40.12%，累计分红95.09亿元；⑤十五五期间将稳步推进海外市场布局。
调研内容·原文
1.公司"一体两翼"业务2026年的发展思路是什么？答：2025年北新建材通过内生发展和外延并购推动两翼业务收入占比超过35%，已经打开第二增长曲线。2026年，公司将继续坚持"一体两翼，全球布局"战略，持续稳固石膏板及石膏板+业务，推动防水和涂料业务发展，加强重组整合，强化内部资源协同与价值共享，进一步提高公司发展质量。
2.石膏板业务2026年盈利能力如何提升？答：石膏板业务将纵深推进石膏板事业群运行，坚持"价本利"和"量本利"动态平衡，深化成本管控，并通过新品开发和渠道优化，开拓住宅应用，发力装配式内装体系，不断发掘市场新需求，促进石膏板业务提质增效。
3.龙牌、泰山石膏板如何在竞争中保持优势？答：一是在保障公装领域优势的同时，加强家装市场的开拓，扩大国潮等系列产品销量。二是构建新营销战场，线下打造一站式采购门店，线上联合嘉宝莉做全域营销。三是推动传统渠道升级，通过多渠道协同构建核心竞争力，稳固行业领先优势。
4.2026年防水和涂料业务的盈利能力如何展望？答：当前面临行业激烈的市场竞争、原材料价格上涨的双重压力，头部企业具备强烈的促进行业生态改善的动力。公司将持续优化资产结构和运营成本，实施"三精"管理，平衡规模、质量和效益，随着行业生态改善，防水和涂料业务盈利能力将进一步优化。
5.未来公司如何平衡资本开支和分红？分红率是否会进一步提升？答：公司注重股东回报，与投资者共享发展成果。上市以来累计完成现金分红95.09亿元，2025年现金分红比例提升至40.12%。公司将以战略发展为导向，兼顾公司长远发展与股东利益，切实增强投资者的获得感。
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二，诺诚健华（688428.SH）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 业绩说明会
TTM市盈率： N/A
市净率： 6.44
股息率(%)： N/A
总市值(亿元)： 428.98
调研内容·摘要
公司就创新药研发与商业化进展进行交流。核心要点：①奥布替尼联合ICP-248用于一线CLL/SLL的III期临床已完成入组，等待数据后申报NDA；②奥布替尼多发硬化适应症已授权Zenas BioPharma全球权益，PPMS全球III期已启动；③2025年完成两项BD交易，公司首次实现年度盈利；④坦昔妥单抗已获BLA批准，Q4启动商业化销售，奥布替尼Q4销售保持环比上升。
调研内容·原文
问题1：请问核心产品奥布替尼联合ICP-248的III期临床目前推进到哪一步，预计什么时候能申报上市？答复：截至目前，公司已完成奥布替尼联合mesutoclax(ICP-248)用于一线CLL/SLL治疗的III期注册性临床试验的患者入组，公司正在等待数据成熟及之后的NDA申报，具体进展请关注公司不时发布的临时公告或定期报告。
问题2：公司2025年实现年度盈利，BD收入贡献明显，请问2026年在海外授权合作和商业化出海方面有哪些重点布局？答复：2025年公司完成两项里程碑式的业务拓展交易，验证了公司创新引擎及临床资产的全球竞争力。2026年全球化仍将是公司的核心战略支柱，公司将针对成熟管线及早期管线，积极寻求与跨国药企及创新公司的合作机会。
问题3：核心产品奥布替尼和新增的坦昔妥单抗在四季度的具体销售表现如何？答复：奥布替尼2025年第四季度药品销售收入保持环比上升趋势。坦昔妥单抗2025年5月获得BLA批准，并在2025年第四季度启动商业化销售，2026年将持续产生销售收入。
问题4：海外奥布替尼多发硬化适应症的具体进展？答复：2025年10月，公司与Zenas BioPharma达成战略许可合作，授予Zenas开发、生产及商业化奥布替尼多发性硬化症的全球权利以及非肿瘤适应症大中华区及东南亚地区以外的独占权利。目前合作方Zenas BioPharma正在推进PPMS全球III期研究，并计划于2026年第一季度启动SPMS全球III期研究。
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三，妙可蓝多（600882.SH）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 业绩说明会、视频录播+网络文字互动
TTM市盈率： 80.88
市净率： 2.10
股息率(%)： N/A
总市值(亿元)： 95.84
调研内容·摘要
公司围绕奶酪主业战略与经营情况深度交流。核心要点：①2025年奶酪业务收入占比82.37%，持续聚焦奶酪赛道，非核心业务逐步收缩；②蒙牛已完成增持，持股37.77%，深度赋能供应链与渠道；③2025Q4业绩由BC端共同驱动，捷捷高，原制马苏里拉等新品具备爆品潜力；④公司正式成为2026年FIFA世界杯全球官方奶酪，品牌国际化加速；⑤中欧乳制品关税提升有利于B/C端国产替代加速；⑥资产负债率持续优化，供应链优势支撑盈利提升。
调研内容·原文
1.公司未来是否会持续聚焦奶酪赛道？答：公司未来将持续聚焦奶酪赛道，这是长期坚定的战略方向。2025年奶酪业务收入占比已达82.37%，成为核心增长引擎。对于非奶酪业务，公司将按"收缩非核心、协同主业"思路优化，液态奶业务逐步收缩，集中资源强化奶酪全产业链优势。依托内蒙蒙牛赋能与妙可蓝多"13434"奶酪生态战略，以BC端双轮驱动和并购出海为三大增长引擎，巩固行业龙头地位。
2.地缘冲突导致进口乳制品运输成本增加，是否会加速B端奶酪进口替代？答：地缘冲突会带来物流和原料成本的上涨，加速公司B端奶酪进口替代。依托国产原奶优势+本地供应链，公司产品较进口产品具备一定的竞争优势，叠加反补贴税，竞争优势预计将更为明显。原制马苏里拉，马斯卡彭等核心产品品质对标进口产品供应更稳，已获百胜等头部客户认可。
3.妙可蓝多是否可以开发一款垄断性产品从而提升毛利率？答：公司正通过技术创新打造差异化竞争优势。持续加大研发投入，围绕奶酪、乳脂、乳清三大品类，聚焦成长营养、膳食营养、运动营养与功能营养，通过专利技术、本土化改良与应用创新构建壁垒。
4.公司股权激励会考核哪些指标？答：公司已于2025年推出员工持股与股票期权激励计划，业绩考核锚定2025-2027年公司营收与归母净利润，采用目标值与触发值双档考核标准。
5.对原总经理柴绣女士的仲裁进展如何？答：参股并购基金相关仲裁事项已获上海国际仲裁中心受理，公司正积极推进相关程序。柴琇女士的股份质押系个人行为，公司不掌握其目前股票质押等相关信息，该事项不会影响公司生产经营与核心战略推进。
6.原材料成本占比80%，如何控制原材料成本？答：2025年公司奶酪业务毛利率为33.81%，整体保持较好毛利水平。公司将通过持续强化成本管控与产品创新，进一步夯实盈利能力。近三年公司经营性现金流持续向好且均为正数。
7.从业务结构来看，2025年三大板块的增长贡献分别是怎样的？答：公司推进TOB、TOC双轮驱动战略，2025年即食营养、家庭餐桌、餐饮工业三大系列产品均实现良好发展，共同推动核心业务营收与盈利水平稳步提升。
8.公司供股东可支配的自由现金流长期为负，从2014年后就没有给股东分红过，如何应对？答：截至2025年报告期末，公司母公司财务报表中累计未分配利润为负，公司目前不满足实施现金分红的前提条件。公司始终秉持"以消费者为导向，用工匠精神做极致产品"的经营理念。
9.当前国内奶酪行业竞争加剧，公司如何看待和应对？答：我国乳制品市场呈现"规模庞大但结构失衡"特征，奶酪、黄油等深加工产品占比仅7.3%，未来奶酪产业的发展潜力巨大。公司将依托蒙牛奶源优势和供应链优势，深化协同发展，在产品创新、品牌引领、渠道变革、数智赋能上构建核心能力。
10.2026年公司在新品研发上有哪些重点布局？答：公司参与研究的"奶酪风味协同增效机制及产业化关键技术"荣获"上海市科学技术一等奖"；公司获评工信部"2025年度中国消费名品"；奶酪小三角新品入选"2025年上海特色旅游食品"。
11.截至目前，蒙牛已增持多少股份？答：蒙牛已完成增持计划，累计增持510.05万股（占总股本1.00%），持股达37.77%，后续会继续加大对妙可蓝多的各项赋能。
12.欧盟加征关税，油价上涨，2026年B/C端国产替代进度是否有加速？答：2026年，因欧盟乳制品加征反补贴税，加上国外成本上涨，有利于公司B/C端国产替代加速，该趋势有望延续。
13.捷捷高上市后的销售情况如何？答：捷捷高上市后市场反馈良好，销量持续增长，具备成为爆品的潜力。
14.募投项目中长春项目是否能在2026年底按时实施完毕？答：上海项目投入已超八成，吉林项目投入接近八成，长春项目2026年1月已有部分产品进行试生产。
15.2025Q4收入大幅上升，主要是C端还是B端贡献的？答：2025Q4收入增长由B端+C端共同驱动，新品中原制马苏里拉契合餐饮需求、百搭芝士片适配家庭场景，市场反馈良好，具备成为爆品的潜力。
16.公司已正式成为2026年FIFA世界杯全球官方奶酪，此次合作对业绩有无正向促进？答：将借势顶级体育IP，通过线上线下整合营销强化品牌心智，并推出捷捷高、百搭芝士片等定制化新品，精准覆盖观球场景，此次合作将对2026年业绩形成正向促进。
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四，钢研纳克（300797.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 特定对象调研
TTM市盈率： 35.73
市净率： 4.47
股息率(%)： 0.81
总市值(亿元)： 56.49
调研内容·摘要
公司介绍金属材料检测主业并回答投资者提问。核心要点：①国内金属材料检测领域龙头，高温合金检测占全部检测业务一半以上，客户主要在航空航天、轨道交通、海工船舶等高壁垒领域；②仪器产品性价比优于进口，高端产品持续缩小与国际差距；③已制定市值管理制度，提升股东回报；④2025年报将于4月27日发布。
调研内容·原文
公司是专业从事金属材料检测技术的研究、开发和应用的创新型企业。目前公司提供的主要服务或产品包括检测服务、检测分析仪器、标准物质/标准样品、能力验证服务、腐蚀防护工程与产品以及其他检测延伸服务。公司的服务和产品主要应用于钢铁、冶金、有色、机械、航空航天、高铁、核电、汽车，新材料，环境、食品、石化等领域。公司是国内钢铁行业的权威检测机构，也是国内金属材料检测领域业务门类齐全、综合实力较强的测试研究机构之一。
问题1：公司金属材料检测业务的客户结构如何分布？答：金属材料检测业务的客户主要集中在航空航天、轨道交通、海工船舶、能源核电等质量要求高的应用领域。高温合金材料检测占到公司全部检测业务一半以上。
问题2：与进口仪器相比，公司仪器产品的优势？答：公司研发生产的量大面广型仪器与进口仪器相比，在性能满足客户需求的同时，价格有较明显的优势；高端产品在检测下限等方面较进口仪器略有差距，公司将持续大力度研发投入，力争产品达到国际水平。
问题3：公司未来重点发展方向？答：公司业务聚焦于检测与仪器两方面。在检测方面一是深度挖掘客户需求，不断延伸检测业务领域，注重为客户提供检测一体化解决方案；二是加强精益管理，降本增效，提升信息化、自动化水平。在仪器方面一是持续提升常规分析仪器质量，争取更多的单项冠军产品；二是推进攻克高端仪器的关键技术取得突破，提升高端仪器市场占有率；三是提升仪器自动化、智能化水平。
问题4：公司在市值管理方面的规划如何？答：公司制定了《钢研纳克检测技术股份有限公司市值管理制度》，对公司开展市值管理工作进行了制度化规范。未来公司将在继续专注主营业务提升公司业绩的基础上，做好公司高质量发展，增强与投资者的交流工作，提升信披质量，切实提升公司市值管理工作效果。
K线图
五，融捷股份（002192.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 业绩说明会、网络远程
TTM市盈率： 60.04
市净率： 4.74
股息率(%)： 0.26
总市值(亿元)： 167.37
调研内容·摘要
公司围绕锂矿资源业务进行交流。核心要点：①35万吨/年选矿扩产项目尚未启动建设，请注意投资风险；②2025年锂精矿产量18.56万吨，2026年深化提质增效；③成都融捷锂业60%股权收购仍在推进，将严格按法规披露；④同业竞争问题计划五年内解决；⑤锂精矿定价参考第三方平台价格，综合考虑品位、含水量等因素。
调研内容·原文
问题1：请问公司35万吨选矿扩建项目预计何时投产？2026年锂精矿产量目标是多少？答：截至目前，公司35万吨/年选矿扩产项目尚未启动建设，请投资者注意投资风险。公司2025年度通过矿山自选和委外加工共产出锂精矿18.56万吨，2026年公司锂矿采选业务将深化提质增效措施，持续提升产出规模。
问题2：成都融捷锂业剩余60%股权收购是否有明确时间表？今年能否完成并表？答：公司如有并购重组相关事项，将严格按照法律法规及时履行信息披露义务。
问题3：2026年公司是否有明确的业绩增长指引？分红政策是否会进一步优化？答：公司2026年总体经营计划是：一方面稳步提升现有业务的核心竞争力，保证企业一定的营业收入规模和盈利能力；另一方面持续推动产业链完善和新项目建设，保证企业可持续发展能力。在具备分红条件的前提下，公司将持续通过现金分红回报全体股东。
问题4：锂精矿出售价格是怎么确定的？答：公司锂精矿销售价格主要参考第三方平台公开市场价格，同时综合考虑公司锂精矿的品位、含水量、杂质含量及对锂盐企业生产成本的影响等因素进行合理的定价。
问题5：预计什么时候解决同业竞争问题？答：关于锂盐业务同业竞争的问题，目前是通过上市公司受托经营的方式解决。融捷集团计划未来五年内以有利于上市公司利益为原则，通过资产重组、股权转让，促使上市公司取得成都融捷锂业控制权等多种方式，彻底解决成都融捷锂业与公司存在的同业竞争问题。
K线图
六，金房能源（001210.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 业绩说明会、网络远程
TTM市盈率： 24.81
市净率： 2.49
股息率(%)： 1.33
总市值(亿元)： 33.35
调研内容·摘要
公司就综合能源主业与战略布局进行交流。核心要点：①2025年研发投入3118万元，聚焦综合能源新技术，建成研发及产业化基地；②成功将供能服务延伸至锂矿冶炼、酿酒、航天产业园，医院等领域；③2025年营收11.99亿元同比增11.81%，新能源供热同比大增212.51%；④"南拓西进"战略落地，外阜业务同比增17.21%；⑤EPC+O创新模式首个项目落地新疆和田；⑥2025年度累计分红比例52.50%。
调研内容·原文
问题1：目前贵公司研发投入情况如何？答：2025年度公司研发投入3118.62万元。目前，公司初步建成研发及产业化基地，重点聚焦于综合能源领域的新技术研发，力争尽快推出产业化、规模化、国内领先的新产品。公司持续加大研发投入和科技成果转化力度，缩短新产品产业化进程。
问题2：公司今年利润增长不错，中融的事项对公司利润还有影响吗？答：2025年度公司主营业务呈现积极向好的发展态势，各业务板块间实现了协同共进，整体市场竞争力持续提升。公司持续优化生产运营环节，并实施精细化管理，节能增效。
问题3：公司新能源业务发展情况如何？答：2025年度公司积极拓展新能源供能领域，积极引入绿色能源，如地热能、污水能、空气能、生物质能等，逐步替代化石能源。报告期内，公司新能源供热运营收入由2291.39万元增加至7160.82万元，同比增长212.51%。
问题4：公司参股一家量子公司，未来有什么计划？答：公司高度重视数据安全领域，参股了北京正道量子科技有限公司，借助其在量子加密技术方面的积累与创新，进一步强化自身在数据安全使用体系中的核心竞争力。未来公司将以量子技术为突破口，整合自身在传统行业积累的深厚资源与应用场景，构建起一套全新的产业生态体系。
问题5：公司2025年度营业收入情况怎么样？答：2025年度公司实现营业收入11.99亿元，较上年同期增长11.81%。公司积极推动业务版图的多元化拓展，顺利将供能服务延伸至锂矿冶炼、酿酒、航天产业园及医院等领域。
问题6：公司工业供能领域发展如何？答：公司试点EPC+O创新业务模式，首个项目落地新疆和田地区，整合设计、采购、施工与运营维护等全生命周期服务，实现能源项目的高效落地与长期稳定运行。2025年度公司积极响应国家"双碳"战略，为酒类行业客户提供系统化、可持续的绿色蒸汽供应解决方案。
问题7：公司后续战略规划是怎样的？答：未来公司将聚焦绿色能源应用，推动新能源与数智化技术深度融合。在数智化运营上，公司将推进智能算法与经营管理的深度融合，实现智慧赋能，同步升级综合能源管理平台，实现能源全流程智能化升级。
问题8：看到公司发了简易程序发行的公告，是要进行再融资了么？答：本次公司向股东会申请授权董事会以简易程序发行股票，在授权有效期内可根据市场环境适时启动定增相关工作；若有效期届满未启动，定增事项将自然终止。
问题9：贵司有中期分红的打算么？答：公司向股东会申请授权董事会，在符合相关条件的前提下按相关规则进行中期分红，进一步提升股东回报率。
问题10：介绍一下公司分红情况。答：2025年度公司以总股本156,812,676股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利2.50元（含税）。以资本公积向全体股东以每10股转增4股。2025年度公司累计现金分红总额为7056.57万元，占2025年度公司归属于上市公司股东的净利润的52.50%。
问题11：贵公司去年设立的投资公司是什么目的？答：2025年度公司设立金房星晟投资（海南）有限公司，通过专业化、市场化的资本运作，优化资源配置，实现战略升级与可持续发展。金房星晟公司将围绕公司战略目标，投资新质生产力领域，重点聚焦前沿领域的优质产业资源进行投资布局。
K线图
七，密封科技（301020.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 特定对象调研、分析师会议
TTM市盈率： 34.09
市净率： 3.08
股息率(%)： 1.50
总市值(亿元)： 30.17
调研内容·摘要
公司介绍密封垫片与金属涂胶板业务。核心要点：①密封垫片下游以柴油主机厂为主，终端应用于汽车，工程机械、船舶等；②金属涂胶板用于刹车消音片和卡簧，面向所有盘式刹车汽车及新能源车，维修市场空间广阔；③产品性能接近国际先进水平，性价比突出；④原材料不锈钢、橡胶价格稳定，成本端无压力；⑤募投项目延期为挖掘现有产能，主动调整节奏，25年业务未受影响。
调研内容·原文
问题1：公司密封垫片产品有哪些终端应用市场？答：密封垫片的下游客户主要是内燃机主机厂，以柴油主机为主。内燃机主机的下游主要面对汽车、发电机组、船舶及工程机械等行业。公司有部分垫片产品也可应用于新能源车型，未来会开拓更多的应用领域。
问题2：介绍一下公司金属涂胶板下游应用情况。答：汽车方面，金属涂胶板在密封领域及刹车系统的减震，消音领域有广阔的市场空间。公司金属涂胶板是一种新型高性能复合材料，既可以用于制造高端发动机密封垫片、变速箱密封垫片、压缩机密封垫片以及通用汽油机密封垫片，还可制作汽车刹车消音片、卡簧，其下游市场是面向整个汽车行业，除了每年的几千万辆新车需求，还有庞大存量市场的维修需求，未来市场空间远超柴油发动机密封垫片。
问题3：公司产品在市场上的竞争优势有哪些？答：近几年公司密封垫片业务紧跟主机厂发展步伐，通过行业领先的技术和产品一致性优势赢得客户，市场份额不断提高；金属涂胶板业务主要目标是实现国产替代，公司经过多年的技术研发产品性能已接近国际先进水平，相比进口产品性价比突出。
问题4：近期石油价格上涨是否对公司原材料产生影响？答：公司主要原材料为不锈钢、橡胶等，今年以来价格波动幅度有限，未出现大幅上涨。能源方面公司主要使用电力、蒸汽等，近期也未出现调价情况，整体成本端保持稳定。
问题5：募投项目"密封垫片技改扩产项目"延期对公司是否有影响？答：募投项目延期为公司主动调整实施节奏，优先挖掘公司现有产能潜力，通过强化技术改造来提升产品竞争力，避免盲目扩产带来的产能过剩风险。实际来看，25年公司密封垫片业务整体表现良好，未受募投项目延期的影响。
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八，中国广核（003816.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 业绩说明会2025年度业绩、现场、电话，网络直播
TTM市盈率： 24.21
市净率： 1.85
股息率(%)： 2.11
总市值(亿元)： 2277.49
调研内容·摘要
公司发布2025年度业绩并与投资者交流。核心要点：①十四五期间16台核电机组获核准，10台FC-D，在运在建基地增至10个；②2025年上网电量2326.48亿千瓦时增2.36%，营收756.97亿元降4.11%，归母净利润97.65亿元降9.9%；③每股分红0.086元，分红比例44.47%；④燃料组件通过长协合同锁定，平抑天然铀价格波动风险；⑤十五五核电运行装机目标1.1亿千瓦，公司厂址储备领先；⑥2026年财务费用有望进一步降低。
调研内容·原文
2026年3月25日公司发布2025年度业绩。"十四五"期间，公司管理的核电项目共计16台核电机组获得核准、10台核电机组实现FC-D，在运在建核电基地增至10个，自主三代技术"华龙一号"示范项目全面建成，批量化建设加速推进。公司管理的在运在建核电机组装机总容量从2020年末约3535万千瓦增长至约5606万千瓦。
2025年公司实现上网电量为2326.48亿千瓦时，同比提升2.36%；全年实现营业收入为人民币756.97亿元，同比下降4.11%；实现归母净利润为人民币97.65亿元，同比下降9.9%。董事会建议2025年度每股现金分红0.086元（含税），分红比例44.47%，持续履行"十四五"期间分红规划承诺。
2025年公司28台在运核电机组平均利用小时数为7767小时，较2024年提升57小时。2025年市场化比例约为56.2%；公司市场化交易平均含税电价约为0.3531元/千瓦时。
2026年公司将大力推动项目核准，高质量推进核电和核能综合利用项目建设；保持所有机组安全稳定运行，按计划新开展19个换料大修。
问题1：辽宁2026年核电市场化交易方案？答：公司红沿河核电全电量进入市场交易，实施差价结算机制，对上网电量一定比例开展价差结算。
问题2：2025年第四季度归母净利润情况？答：2025年第四季度公司实现归母净利润约12.0亿元，比去年同期上升40.3%。主要是因为第四季度增值税退税同比增加。
问题3：如何看待天然铀价格波动对公司核燃料供应及价格影响？答：公司下属各电站与控股股东下属铀业公司签订了长期燃料组件总包供应合同，可保障公司核燃料组件供应稳定并控制价格波动风险。
问题4：预计公司2026年核准情况？答："十五五"规划纲要提出了我国"十五五"期间核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右，公司核电厂址储备位于国内前列，将积极做好项目的前期准备工作。
问题5：公司四代核电，小堆等核能技术研发情况及进展？答：公司持续推进设计优化和技术改进，形成了更具竞争力的"华龙一号"2.0版，正在加紧推进示范项目落地。公司还加快打造南方中心，已形成了一定实验成果。
问题6：公司2025年后的分红安排？答：公司将继续统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，保持分红政策持续，稳定，可预期。
问题7：公司2026年财务费用预计变化情况？答：在国内适度宽松的货币政策及央行下调5年期LPR的情况下，预计2026年全年公司利息支出有望进一步降低。
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九，康冠科技（001308.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 特定对象调研、现场参观
TTM市盈率： 17.67
市净率： 1.73
股息率(%)： 2.76
总市值(亿元)： 137.50
调研内容·摘要
公司围绕显示主业与股权激励进行交流。核心要点：①AI技术驱动创新显示产品快速增长，电竞显示器，移动智慧屏，智能美妆镜等热销；②KTC/FPD品牌跨境电商出海成效显著，海外收入成为重要增长动能；③经营活动现金流净额同比大增241.76%，因原材料储备充足、库存消化充分；④2026年股权激励向2537名对象授予期权；⑤董事长凌斌多次增持彰显信心；⑥上市以来累计分红15.47亿元。
调研内容·原文
问题一：创新类显示产品增长的原因？答：一方面AI技术显著提升创新类显示产品的附加值，公司依托AI等前沿技术已构建了多元化的产品矩阵，广泛应用于"AI+办公"、"AI+教育"、"AI+医疗"、"AI+娱乐"等多个关键场景，电竞显示器，移动智慧屏，智能美妆镜等产品深受消费者喜爱。另一方面，公司通过跨境电商渠道积极推进自有品牌的出海战略，KTC品牌在海外线上市场稳步推进，FPD品牌的智能电视在日本、加拿大等国家的线上平台增长迅速。
问题二：公司经营活动产生的现金流量净额大幅改善的原因？答：2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为6.81亿元，同比增长241.76%。主要原因是经营活动的现金流出减少，公司生产原材料储备充足，积极消化库存，购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期下降，同时客户保持稳定的回款。
问题三：请问公司计划如何通过股权激励方式实现对核心员工的激励作用？答：2026年2月12日，公司披露了《2026年股票期权激励计划(草案)》，计划向2537名激励对象授予股票期权数量总计2794.0160万份。本激励计划有效期最长不超过36个月，考核年度为2026-2027年两个会计年度，考核目标锚定净利润增长率。
问题四：公司如何通过现金分红等方式回报投资者？答：公司自2022年上市以来累计分红15.47亿元，公司高度重视股东回报，积极响应了证监会对上市公司常态化分红的监管要求。未来公司将持续提高盈利能力，积极通过分红的方式让更多的股东能够分享到公司发展的红利。
问题五：请问董事长凌斌先生在过往数次增持公司股票的原因？答：增持公司股份是基于对公司未来发展前景的高度认可、对公司持续稳健发展的坚定信心以及对公司长期投资价值的充分肯定。
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十，益生股份（002458.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 特定对象调研、电话调研
TTM市盈率： 42.93
市净率： 2.40
股息率(%)： 3.77
总市值(亿元)： 100.90
调研内容·摘要
公司围绕白羽肉种鸡与种猪双主业深度交流。核心要点：①亚洲最大祖代肉种鸡养殖企业，祖代引种量占全国42%以上，2025年从法国引种26.6万套；②祖代引种短缺传导至父母代，价格自2025年9月持续上涨，2026年4月父母代鸡苗售价已达59元/套；③种猪业务2025年同比大增228%，高品质双阴种猪竞争力强，成为新增长点；④目标4年内父母代存栏达1000万套，商品代鸡苗产能增至10亿只；⑤2025年法国禽流感导致引种再次暂停，未来父母代价格仍有上涨空间。
调研内容·原文
一、公司情况介绍
益生股份成立于1989年，主要引进、繁育世界优质畜禽良种，向社会推广种鸡、种猪及商品肉雏鸡，公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续二十年雄居全国第一，约占国内进口种鸡市场1/3的份额，公司商品代鸡苗的销量在国内也是最多的。
为了提高生产成绩，确保种鸡质量，公司大力实施种源净化战略，持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡败血支原体的疫病净化工作，确保种源健康。公司是中国首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场。
2025年度，公司始终聚焦白羽肉鸡和种猪两大核心主业，坚持稳健经营。受海外禽流感反复扰动、祖代种鸡引种阶段性受限、终端鸡肉价格低位运行等多重因素叠加影响，上半年公司白羽肉鸡板块业绩承压，下半年逐步回暖。从全年来看，商品代鸡苗价格逐季上涨，父母代鸡苗价格自2025年9月以来逐月上涨，公司2026年4月种鸡售价已达59元/套；公司种猪业务则实现爆发式增长，同比增加了228%，凭借高品质、高健康度双阴种猪优势，公司种猪的市场竞争力持续增强，成为新的业绩增长点，对冲了白羽肉鸡板块业绩下滑带来的部分影响。2025年度，公司实现营业收入29.52亿元，归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，经营活动产生的现金流量净额为5.62亿元。
二、2025年我国祖代白羽肉鸡的引种情况
自2024年12月起，因美国、新西兰相继爆发禽流感，我国祖代白羽肉种鸡引种中断，直到2025年3月公司率先从法国引种，2025年公司引种26.6万套，全国引种约62万套，公司引种量占全国引种量的比例超过42%。祖代种鸡的短缺，将在7个月后传导至父母代种鸡环节，7个月后传导至商品代鸡苗环节。目前，我国正好处于2025年上半年祖代引种短缺传导至父母代的爆发期。公司父母代种鸡价格自2025年9月以来逐月上涨，说明"供给稀缺"已经成功转化为"价格上涨"，行业的景气周期已确立。
2025年11-12月法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省发生禽流感，国内引种计划被迫暂停。这意味着，未来一段时间内，进口品种的种源相对稀缺，未来父母代种鸡的价格还有上涨的空间。公司的种鸡成本相对固定，当价格上涨时，对公司来说就是利润的增加，预计2026年，公司父母代种鸡业务将实现"量价齐升"。
三、回答投资者的有关问题
（一）公司"益生909"与"益生817"的区别？答："益生817"主要适用于生产中小规格产品，"益生909"则主要适用于生产中大规格产品，两大品种形成差异化市场布局。
（二）公司种猪客户群体？答：公司种猪客户主要是集团化、规模化大型养殖企业，如温氏股份、大北农、中粮等大型养殖企业。
（三）公司未来商品代鸡苗的产能规划？答：公司目标在未来4年内将父母代存栏规模提升至1000万套，商品代鸡苗产能增至10亿只。
（四）公司预计2026年商品代鸡苗价格情况？答：从需求端看，下游商品代养殖场仍在持续扩产，产能扩张带动需求旺盛，行业鸡苗需求量2026年较2024年增幅超过10%，公司鸡苗产量2026年较2024年增幅为8.6%，公司产量增幅少于行业需求量增幅；从供给端看，2025年祖代种鸡的减少影响2026年商品代鸡苗的供给，预计2026年优质商品代鸡苗供给偏紧，价格较好；叠加市场普遍预期2026年下半年猪肉价格回升，有望带动鸡肉价格上涨。综上，预计2026年商品代鸡苗的行情要好于苗价较好的2024年。
（五）何时恢复从法国引种？答：根据2026年3月20日海关总署发布的最新公告，法国曼恩-卢瓦尔省、阿摩尔滨海省仍在禁止名单中，暂时无法引种。公司2025年祖代肉种鸡引种量占全国引种量的比例超过42%，行业优势显著，未来将持续巩固种源供应稳定性，积极应对海外禽流感引发的种源紧张挑战，拓展引种渠道，不断提升种源供给能力。在产能布局上，将稳步推进山西大同100万套父母代种鸡养殖场及配套饲料厂项目建设。面向未来，公司持续深化内部管理效能，一方面通过种源净化与全流程成本管控等措施，推动公司业务提质增效；另一方面，在稳步扩大白羽肉鸡规模的同时，加快种猪业务产能释放，做好我国鸡、猪两大主要肉类的种源供应。
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十一，豪恩汽电（301488.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 路演活动
TTM市盈率： 130.28
市净率： 9.23
股息率(%)： 0.37
总市值(亿元)： 123.28
调研内容·摘要
公司介绍机器人赛道布局与定增进展。核心要点：①2024年成立全资子公司布局机器人赛道，专注感知+域控系统；②域控制器基于英伟达Jetson Thor芯片，算力2070TOPS，支持16路800万像素摄像头；③车规级感知技术向机器人迁移具有安全性、可靠性优势；④产品覆盖人形、服务、移动等多种机器人；⑤定增注册申请已获证监会批复，正常推进发行事宜。
调研内容·原文
问题1：公司是如何决定布局机器人赛道的？答：公司布局机器人赛道是基于对产业趋势的长期观察与深度研判，公司于2024年开始进入机器人领域，并成立深圳市豪恩机器人技术有限公司，专注于机器人感知+域控系统的研发。在技术上，公司的智能驾驶感知技术与机器人有着"技术同源"效应，公司已在汽车智能驾驶感知领域深耕多年，具备强大的技术和制造能力。布局机器人赛道是公司清晰商业化路径的战略延伸。
问题2：公司的英伟达域控产品有什么优势？答：公司的机器人域控系统是基于英伟达Jetson Thor芯片平台打造的，该产品算力达2070TOPS，远超当前自动驾驶主流芯片算力水平，接口丰富，专为人形机器人狭长的腰腹部空间进行紧凑设计；同时搭载豪恩汽电定制研发的专用散热模块，域控支持最多16路800万像素摄像头接入，并接受客户的定制需求。
问题3：对比消费电子类产品，车规级感知产品在机器人端应用的优势有哪些？答：当前，机器人行业在可靠性、稳定性、尺寸匹配、定制化开发与单价等方面仍存在明显痛点。豪恩汽电的解法是通过车规级技术迁移与场景拓展，构建覆盖"大脑"与"感知"的完整产品序列。车规级感知产品在安全性、可靠性、稳定性和全生命周期管理上的优势均更显著。
问题4：公司的机器人产品有哪些？答：公司已形成包括域控制器、多传感器融合方案及车规级感知产品在内的完整产品矩阵，正逐步实现对机器人核心技术需求的全面覆盖。
问题5：公司机器人产品可以应用在哪些机器人上？答：公司机器人产品可以广泛应用于人形机器人、服务机器人、移动机器人、低空经济、农业机器人等多个细分领域。
问题6：公司定增时间规划？答：公司向特定对象发行股票的注册申请已于2026年2月获中国证监会同意批复，公司将按照正常进度推进相关工作及发行事宜。
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十二，金力永磁（300748.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 业绩说明会、网上
TTM市盈率： 69.57
市净率： 6.27
股息率(%)： 0.97
总市值(亿元)： 424.09
调研内容·摘要
公司就稀土永磁龙头地位与战略进行交流。核心要点：①2025年营收77.18亿元增14.11%，归母净利润7.06亿元增42.44%，连续两年全球产销量第一；②磁材成品销量2.53万吨增21.25%，机器人及工业伺服电机收入3亿元增45.19%；③具身机器人电机转子已小批量交付，2027年底产能目标6万吨/年；④包头三期2万吨/年项目已开工；⑤境外收入12.70亿元增3.92%，中重稀土出口已获首批许可证；⑥累计分红14.7亿元，2025年分红加回购占净利润98%。
调研内容·原文
问题1：请简要介绍公司2025年全年业绩情况？答：2025年，在行业竞争持续加剧的背景下，公司坚持稳健合规经营方针，以技术创新引领企业发展。2025年公司实现营业总收入77.18亿元，主营业务收入70.28亿元，分别同比增长14.11%和19.00%；实现归属于上市公司股东的净利润7.06亿元，同比增长42.44%；扣除股份支付影响后的净利润8.04亿元，同比增长17.58%；公司综合毛利率达21.18%，较上年提升0.05个百分点。
问题2：公司2025全年产销量和收入结构如何？答：继2024年成为全球稀土永磁材料行业产销量排名第一的企业之后，2025年度公司磁材产品产销量再创新高。公司共生产磁材毛坯约3.44万吨，同比增长17.31%，销售磁材成品约2.53万吨，同比增长21.25%。公司在全球新能源汽车、节能变频空调、风电等领域具备市场领先地位。此外，公司还积极布局机器人，消费电子、低空飞行器、轨道交通等新兴应用领域。
问题3：公司具身机器人领域业务目前开展情况？答：公司在机器人领域积极布局，一方面与国际知名科技公司合作，进行具身机器人电机转子研发和产能建设，并有小批量产品交付；另一方面，通过直接投资或参与产业基金等方式，对相关产业链关键环节进行战略布局。电机转子是具身机器人关键部件之一，公司已围绕下游客户需求研发并建成了具身机器人转子自动化生产线，规模化量产与盈利贡献将随下游客户量产进度逐步体现。
问题4：公司产能规划情况？答：2026年2月，公司完成对全资子公司金力赣州新材料的资产划转及增资事项，标志着公司成功完成从赣州单一生产基地上市主体向母公司为控股管理平台、各生产基地子公司协同运营的集团化布局转型。公司在2025年底如期建成了4万吨/年磁材产能，全年实际产能3.8万吨，产能利用率超90%。公司于2025年1月提出投资建设包头三期"年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目"，并于年内正式开工建设，部分工程主体顺利通过验收，预计2027年底公司磁材产能有望达到6万吨/年。
问题5：公司2025年出口情况如何？答：2025年，公司境外销售收入12.70亿元，同比增长3.92%，其中对美国出口的销售收入为5.01亿元，同比增长39.80%。公司在中重稀土相关物项出口管制措施出台后，已陆续获得国家主管部门颁发的出口许可证，并成为国家首批授予通用许可证的企业。
问题6：请介绍公司的分红情况及未来的分红策略？答：自2018年上市以来，公司每年均实施现金分红，累计现金分红金额超过人民币14.7亿元。2025年度公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.2元（含税），预计分红总额为人民币3.02亿元。2025年度累计现金分红总额和股份回购总额为6.92亿元，占本年度归属于上市公司股东的净利润比例为98%。未来公司还将继续坚持长期主义，以实际行动回馈广大投资者。
问题7：请问公司原材料供应及回收布局情况？答：公司在重稀土主要生产地江西赣州、轻稀土主要生产地内蒙古包头、主要磁性材料产业集群所在地浙江宁波均建设了大型磁材工厂。公司与北方稀土集团、中国稀土集团建立了长期的战略合作关系。2025年度，公司从北方稀土集团、中国稀土集团的采购金额约占公司采购总额的72%。公司是行业内较早布局稀土回收的企业，目前持有银海新材51%股权。2025年公司累计回收稀土原材料3681吨，银海新材已实现经营性收入与利润贡献。
问题8：请介绍公司资金储备情况？答：截至2025年12月31日，公司持有货币资金人民币33.57亿元、一年内到期的大额存单人民币7.69亿元及一年以上到期的大额存单人民币6.63亿元。公司凭借稳健的经营业绩、良好的信用水平及风险管理能力，与多家银行建立了长期稳定的合作关系。
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十三，华工科技（000988.SZ）
基本信息
调研日期： 20260326
接待方式： 电话会议
TTM市盈率： 72.53
市净率： 10.67
股息率(%)： 0.17
总市值(亿元)： 1163.77
调研内容·摘要
公司围绕AI驱动三大业务深度交流。核心要点：①2025年营收143.55亿元增22.59%，净利润14.71亿元增20.48%；②联接业务光模块收入60.97亿元增53.39%，800G LPO在北美客户批量交付，1.6T光模块已量产，3.2T CPO/NPO已发布；③感知业务收入40.27亿元，新能源汽车传感器国内市占率70%；④智能制造业务36.36亿元，激光除草机器人规模化应用；⑤海外收入20亿元增46%，五年内AI相关营收目标超60%；⑥H股发行正加快推进。
调研内容·原文
一、公司2025年度经营业绩及发展情况
公司积极引领行业发展，聚焦"联接、感知、智能制造"三大核心业务，面向国内、国际两大市场，加强AI基础支撑，产业数智化赋能，持续推动关键核心技术突破。报告期内，公司实现营业收入143.55亿元，同比增长22.59%，归属母公司净利润14.71亿元，同比增长20.48%。
联接业务：实现营业收入60.97亿元，同比增长53.39%，利润同比大幅增长。AI光模块持续完善400G、800G、1.6T、3.2T等产品矩阵，实现全球第一梯队规模化交付800G硅光LPO系列和1.6T光模块产品。行业首推3.2T CPO/NPO解决方案；OFC上全球首发12.8T XPO光模块。
感知业务：实现营业收入40.27亿元。公司积极从"单一感知"向"多维集成智能感知"跃迁，形成智慧家居、新能源及智能网联汽车、智慧能源三大支柱市场全覆盖格局。新能源及智能网联汽车市场主导地位进一步强化，国内市场占有率提升至70%。
智能制造业务：实现营业收入36.36亿元。公司聚焦新能源及新能源汽车、船舶等领域，推出第五代智能三维五轴激光切割机等创新产品，着力培育激光精密增材制造、水导激光、全天时AI激光除草机器人等新增长引擎。
海外业务：全年实现海外营收20亿元，同比增长46%。联接业务800G LPO光模块在北美客户实现批量交付，泰国，越南，匈牙利，韩国等地的海外布局快速落地。
二、交流问答
问题1：公司校企改制后续制度安排如何？答：2025年公司校企改制第一阶段目标达成，延续"国有控股、市场化运行"治理架构，进一步巩固了改革成果，增强了公司发展的稳定性和确定性。
问题2：公司发行H股最新进展如何？答：公司正加快推进H股业务进展，募集资金将用于海外生产基地建设、强化创新驱动、补充流动资金等。
问题3：公司发布了新的AI战略，未来将如何融入AI？答：AI是华工科技最重要的增长主线，未来5年内AI相关业务营收占比超60%，海外收入占比超30%，成为全球AI产业链核心供应商。在基础层，算力光互联产品是最直接、最确定的抓手；在平台层，面向行业需求开发高质量工业数据集、垂类模型等；在应用层，深耕AI+工业，AI+农业，AI+未来产业，让AI真正走进工厂、田间、医院。
问题4：公司数通光模块今年在国内和海外的业务情况如何？答：国内数通光模块需求总量预计在2000-3000万只，800G光模块已批量交付，公司市场份额领先。在海外，1.6T在海外集成商、渠道商批量交付；800G LPO系列已在北美头部A客户有40万只订单；1.6T FRO，1.6T LRO送样测试中；N客户和O客户商务推进良好。1.6T光模块良率提升显著，国内外基地产能不断拉升。
问题5：公司在供应链管理方面有哪些准备？答：光器件方面，公司一年前已布局硅光PIC、VCSEL及CW激光器产能，目前光芯片供应可完全满足现有订单及未来增长需求；电芯片方面，DSP供应紧张，目前可基本满足需求；4月起交付率将提升至80%-90%以上。
问题6：公司在今年OFC上有新产品亮相？答：公司在OFC 2026首日首发了12.8T XPO模块，交换机机架密度提升4倍，适配下一代AI基础设施，并集成液冷方案。同时加入XPO MSA创始成员，参与新一代光模块标准制定。
问题7：公司如何展望感知业务海外市场增长机遇？答：传感器，PTC热管理等产品已覆盖日韩、东南亚、欧洲、美洲等地区，2026年海外业务将迎来爆发式增长。家电领域日韩头部空调厂商项目从中国拓展至日本、马来西亚、泰国等市场；汽车领域知名国际车企项目量产供货，通过一级供应商切入40余个国际项目。2026年海外销售规模预计同比增幅超30%。
问题8：感知业务在低空经济，具身智能新赛道有何布局？答：已完成核心技术与产线建设，实现项目定点量产。具身智能领域完成柔性膜技术和产线建设，可应用于灵巧手皮肤传感器、电池和电机热管理；低空飞行器领域实现机翼除冰、驾驶舱供暖、电池热管理系统布局，温度传感器已获客户定点量产。
问题9：公司智能制造业务2026年发展情况？答：2026年智能制造业务将围绕三块协同发力。智能装备事业群将重点推进激光焊接智能体系统、碳纤维复合材料激光加工装备等项目，从设备供应商向方案提供商转型。精密系统事业群聚焦3D打印、智慧农业、3C电子、氢能源装备等作为主要增长引擎。
问题10：请问公司3D打印及激光除草业务的最新进展情况？答：3D打印业务已完成3C行业布局，联动3C产业链头部资源，3C终端客户项目即将量产。激光除草业务方面，第二代H8/H16/H24设备、自走式A4机型均完成量产定型，智耘大模型V2.0具备规模化应用能力，正在黑龙江及广西进行多场景测试。
K线图
十四，科创新材（920580.BJ）
基本信息
调研日期： 20260325
接待方式： 业绩说明会、网络
TTM市盈率： 63.86
市净率： 3.31
股息率(%)： 0.53
总市值(亿元)： 11.30
调研内容·摘要
公司在业绩说明会上回应投资者关注问题。核心要点：①应收账款1.09亿元主要因经营规模扩大，已建立完善的坏账计提政策和催收机制；②熔融陶瓷高温除尘装置应用于钢铁冶金，电力，水泥等高温烟气除尘领域，环保政策趋严带来市场机遇；③公司持续加大研发投入，推进新产品开发。
调研内容·原文
问题1：公司应收账款账面价值为10,909.24万元，应收账款较高的原因是什么？回答：随着公司经营规模的不断扩大，应收款项的总量可能会有所增加，应收款项的管理难度也将随之提升。公司已按照会计准则的要求制定了稳健的坏账准备计提政策，并建立了相应的制度加强合同管理和销售货款的回收管理。如市场继续下行，客户财务状况发生变化，会影响公司正常回款。公司应对措施：根据不同客户的信用政策，合理控制账期，在信用期内加强应收账款的催收，同时完善内部控制制度，加强应收账款的核实和提高应收账款回款效率。
问题2：请问截止到2025年12月31日公司股东人数是多少？回答：截止到2025年12月31日公司普通股股东人数为5930人。
K线图
十五，纳睿雷达（688522.SH）
基本信息
调研日期： 20260325
接待方式： 终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项投资者说明会
TTM市盈率： 91.15
市净率： 4.28
股息率(%)： 0.37
总市值(亿元)： 98.87
调研内容·摘要
公司就终止收购事项与业务发展进行交流。核心要点：①终止收购希格玛系综合考量外部环境变化及股东利益，是审慎决策；②聚焦相控阵雷达主业，深耕水利，气象，低空等领域战略不变；③已通过武器装备质量管理体系认证，防务产品处于市场推广阶段；④低空雷达已在广州，深圳，珠海等多城市测试应用；⑤公司经营正常，2025年营收4.60亿元增33%，净利润1.09亿元增43%；⑥未来将坚持内生增长与高质量外延发展相结合。
调研内容·原文
问题1：公司终止本次交易的主要原因是什么？答：自公司筹划并首次公告本次交易以来，公司严格按照相关法律法规及规范性文件要求，积极组织交易各相关方推进本次交易工作。鉴于市场环境变化等因素，为切实维护上市公司及全体股东利益，经审慎研究，董事会同意公司终止本次交易事项。
问题2：请问本次交易终止对公司的影响有哪些？答：目前公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。公司将继续聚焦主业，持续推进既定发展战略。
问题3：公司近期是否还有新的并购重组计划？答：如后续涉及资产收购或重组事项，公司将按照法律法规的规定及时披露。
问题4：公司产品在低空经济市场有什么优势？答：公司低空雷达产品在低空经济领域具备差异化竞争优势，可在复杂城市环境下，对无人机，飞鸟等"低小慢"目标实现3-5公里范围内全天候主动探测，精准识别与连续跟踪定位，同时具备超高时空分辨率。此外，通过多部雷达组网布设，能够进一步提升区域覆盖与探测效能。
问题5：贵司分析什么原因导致股票大跌，投资都亏损累累的。答：二级市场股价的波动受宏观经济、市场主体预期等多种因素影响，公司目前经营情况正常。公司将继续夯实相控阵雷达主业，提高核心竞争力，努力做好经营管理工作。
问题6：请问贵司在历时14个月并购方案经多轮调整后，最终终止收购希格玛公司，除了公告的大环境变化以及考虑到广大投资者的利益，其根本原因是什么？答：本次终止并购是公司综合考量外部环境变化、交易推进周期等多重因素，经审慎研究后作出的审慎决策，目的是切实维护公司及全体股东的长远利益。公司聚焦相控阵雷达主业，深耕水利、气象、低空等领域的核心战略保持不变，未来将继续坚持内生增长与高质量外延发展相结合。
问题7：请问贵公司目前军工体系所有供货需要的认证开发到什么进度了？答：目前公司已顺利通过武器装备质量管理体系认证。相关防务产品还处于市场推广阶段。低空雷达已经在广州，深圳、珠海等多个城市测试应用，尚未实现销售。
问题8：贵司一季度生产经营情况如何？答：公司一季度生产经营正常有序，各项业务按计划稳步推进。公司始终专注主业发展，持续提升经营质量与核心竞争力。
问题9：公司在25年牛市中不涨反跌，进入26年更是快速下跌，公司对此有什么要向投资者解释的？答：本次终止并购是综合评估后审慎决策，旨在维护全体股东长远利益。目前公司经营稳健，将持续聚焦主业发展，不断提升核心竞争力与内在价值。
问题10：从公司年度业绩快报来看，四季度基本上没有体现结算的旺季特征，请问是什么原因导致的？答：公司2025年第四季度营收2.07亿元，约占2025年整体营收的45%，与往年基本一致。2025年度公司整体实现营业收入4.60亿元，同比增长33%；实现净利润1.09亿元，同比增长43%。
问题11：面对股价的下跌，公司有什么稳定股价的措施吗？答：公司目前经营情况正常。公司将继续夯实相控阵雷达主业，提高核心竞争力，努力做好经营管理工作，通过不断提升经营业绩回报广大投资者。
K线图
十六，中信海直（000099.SZ）
基本信息
调研日期： 20260325
接待方式： 业绩说明会
TTM市盈率： 44.26
市净率： 2.49
股息率(%)： 1.07
总市值(亿元)： 136.61
调研内容·摘要
公司就通用航空与低空经济业务深度交流。核心要点：①2025年飞行时间超50000小时，共运营87架直升机，海上油气服务以载人为主；②已开通多条低空游览和短途运输航线，完成吨级新型航空器跨海及跨城物流试飞；③eVTOL物流和文旅商业化稳步推进，2026年目标营收24亿元；④航油成本占总成本10%以内，影响可控；⑤未来将推进直升机更新与有人+无人协同运营模式，积极布局低空应急救援，巡检，物流等场景。
调研内容·原文
问题1：请问公司2023-2025年直升机的具体飞行时间？以及服务于海上油气场景的直升机数量？答：公司2023-2025每年飞行时间超50000小时，保持增长态势。公司2025年共运营87架直升机，以服务海上油气飞行为主。
问题2：2023-2025年，公司通航运输收入中固定月租金收入和飞行小时费收入的占比各是多少？答：该事项涉及商业机密，不便回复。
问题3：公司对通航运输业务后续毛利率的展望如何？答：随着低空经济的发展，新场景逐步拓展、新航空器的应用逐渐成熟，公司对通航与低空的发展前景保持积极态度。同时也将向内挖潜，降本增效，提升公司经营效益。预计未来海上油气及低空经济业务量将稳步增长，公司将推动机队更新工作，通过有人+无人协同的方式，持续满足客户需求。
问题4：公司未来是否有望将eVTOL应用于海上油气服务场景、低空载客场景？答：公司依照国家发改委提出的"先载货后载人，先隔离后融合，先远郊后城区"的"三先三后"原则，积极探索应用场景、搭建运营网络。目前已开通多条低空游览、短途运输航线。2025年已完成吨级新型航空器跨海及跨城低空物流试飞。
问题5：2026年油价中枢可能较高，对公司的影响如何？答：公司航油成本占整体成本比例在10%以内，处于合理可控范围。公司后续将采取措施降低油价波动带来的影响，保障公司稳健运营。
问题6：公司在海上油气服务场景中，载人和载物的作业量的大致占比情况？答：目前海上油气服务场景主要以载人为主。预计未来新型航空器将发挥成本优势，与直升机形成新的组合，在跨海物流领域发挥较大作用。
问题7：公司的营业收入主要来自于通航运输，能不能再详细介绍一些呢？答：公司长期深耕通用航空核心领域，在海上油气、应急救援、通航维修等业务板块积累了深厚的运营经验。2026年将在公司"十五五"规划的指导下，开展中大型无人机的应急救援、巡检巡线、人工影响天气、重大工程吊运、跨城物流等新场景应用及探索，积极推进与地方的低空经济业务深度合作。
问题8：2025年公司低空经济布局取得了哪些实质性进展？答：2025年，公司已开展吨级新型航空器跨海及跨城物流试飞，与江西省气象局签署全面合作框架协议，与新疆、云南等省区气象局人影中心建立长期战略合作伙伴关系。深圳地区新增起降点4个、空中游览航线14条，另在湛江等地开拓低空游览新航线。
问题9：贵司eVTOL物流和低空文旅业务的商业化运营进展如何？答：2025年，公司已开展吨级新型航空器跨海及跨城物流试飞。深圳地区新增起降点4个、空中游览航线14条，另在湛江等地开拓低空游览新航线。
问题10：管理层您好，25年第四季度净利润同比大幅下降40.91%，主要原因是什么？答：主要原因是计提年终绩效奖金与资产减值。
问题11：2026年公司在低空经济赛道有哪些具体的项目推进，场景拓展与商业化变现规划？答：2026年将在公司"十五五"规划的指导下，持续稳定运营直升机低空场景应用，开展中大型无人机的应急救援、巡检巡线、人工影响天气、重大工程吊运、跨城物流等新场景应用及探索，积极推进与地方的低空经济业务深度合作。
问题12：公司披露2026年经营目标为营业收入24亿元，较2025年实际营收同比增长约7.4%，请问公司设定这一营收目标的核心依据是什么？答：公司经营目标主要是依据公司"十四五"期间增长情况，以及对客户业务运行及需求的预测。
问题13：公司2023-2025年直升机租赁负债增长较多，是否因为近年租赁直升机更划算？答：通过租赁直升机的方式，有利于优化现金流，降低资产减值与处置风险。
问题14：公司在2025年年报海上油气板块中所说的"推进五年期协议签署"，指的是与中海油签订5年协议吗？答：是的，未来五年期协议签署正在有序推进。
K线图
十七，绿发电力（000537.SZ）
基本信息
调研日期： 20260325
接待方式： 特定对象调研、现场会议
TTM市盈率： 28.25
市净率： 1.28
股息率(%)： 1.99
总市值(亿元)： 253.88
调研内容·摘要
公司围绕新能源电力主业与回购进行交流。核心要点：①已完成回购股份1088万股注销，总股本变更为20.56亿股，控股股东持股68.97%；②房地产业务已于2022年全部置出；③新能源发电布局新疆、青海、甘肃，内蒙古等区域；④2025年收回可再生能源补贴22.82亿元；⑤十五五规划聚焦"两个转移"发展战略，稳步推进储能120万千瓦项目，涵盖电化学、液态压缩空气、飞轮储能等多种技术路线。
调研内容·原文
问题1：公司已完成股份回购注销，目前的股本情况如何，控股股东持股比例？答：公司已于2026年3月20日完成回购股份10,884,453股的注销工作，注销完成后，公司总股本由2,066,602,352股变更为2,055,717,899股，控股股东持股比例由68.61%变更为68.97%。未来公司将综合考量资本市场情况、公司实际资金状况以及全体股东的切身利益，适时统筹推进后续股份回购等相关事宜。
问题2：公司体内还有房地产业务吗？答：公司已于2022年1月14日完成重大资产重组所涉及标的资产的交割工作，房地产业务已全部置出，公司不再从事房地产业务。
问题3：公司的在运新能源项目主要分布在哪些区域？答：截至2025年末，公司新能源发电业务主要布局新疆、青海、甘肃、内蒙古、河北、江苏、陕西、山东等区域。
问题4：公司2025年和2026年至今可再生能源补贴回收情况？答：截至2025年末，公司全年已累计收回可再生能源补贴资金22.82亿元；截至目前，2026年已累计收回可再生能源补贴资金约690万元。
问题5：公司十五五业务规划制定情况？公司后续重点发展方向？答：目前，公司正积极稳步推进"十四五"规划收官评估及"十五五"规划编制工作。未来，公司将持续聚焦主责主业，始终将电量电价作为"一号工程"，持续开展投资结构和业务布局优化，稳步推进"两个转移"发展战略，努力提升公司价值创造力和市场竞争力。
问题6：公司储能项目储备情况，以及技术路线的选择？答：2025年度，公司先后于内蒙古、新疆、甘肃、河北等地成功获取储能项目共计120万千瓦。在储能技术路线方面，公司坚持多元化探索，项目矩阵现已涵盖电化学储能、液态压缩空气储能及飞轮储能等多种前沿技术。
K线图
十八，威胜信息（688100.SH）
基本信息
调研日期： 20260325
接待方式： 投资者交流会
TTM市盈率： 27.28
市净率： 5.14
股息率(%)： 2.07
总市值(亿元)： 181.78
调研内容·摘要
公司就能源物联网主业与电网投资机遇进行交流。核心要点：①2025年营收29.78亿元增8.48%，净利润6.66亿元增5.64%，ROE 19.71%；②在手订单40.59亿元，新签合同37.08亿元；③AI业务收入7.37亿元，占总营收24%；④海外收入5.64亿元增33.98%，自研通信芯片覆盖全球70%以上国家电力AMI方案；⑤十五五两大电网投资约5万亿元，配网占比超40%，公司全面覆盖配电自动化等核心产品；⑥年度现金分红比例40.24%，累计派现10.8亿元，分红加回购占净利润62.75%。
调研内容·原文
2025年实现营业收入29.78亿元，同比增长8.48%；实现归母净利润6.66亿元，同比增长5.64%。净资产收益率（ROE）为19.71%；资产负债率保持在37.79%的低水平；经营活动产生的现金流量净额为5.16亿元，同比增长8.91%，现金流状况健康。
2025年新签合同额37.08亿元，截至年底在手订单达40.59亿元。AI业务相关应用带来收入7.37亿元，占总营收比重24%。境外收入达5.64亿元，同比增长33.98%，占总营收比重为19%。过去五年海外收入累计达17.34亿元，较"十三五"期间增长4.5倍。2025年共落地49款新产品，年度现金分红比例40.24%，累计派现10.8亿元、回购耗资4.5亿元，合计金额为IPO募集资金净额的2.5倍，总股东回报率（TSR）达203%。
Q：电网"十五五"整体投资近5万亿，配电侧占比超40%，和公司相关业务场景市场有多大？A：根据国家电网、南方电网披露的相关投资规划，"十五五"期间两大电网公司合计规划投资规模约5万亿元，其中配网投资占比约40%-45%，数字化投资占比约10%-15%。公司产品及业务全面覆盖配电自动化、台区自治和台区配网升级改造、电网AI平台全产品线，契合配网升级和电网数字化转型的核心市场需求，具备广阔的市场拓展空间。
Q：电力公司为何要把电力线载波作为本地通讯的主要模式？A：电力线载波通信可以利用现有电力线、通过载波方式将模拟信号进行高速传输，不需要重新架设网络，具有投资小，灵活性强，覆盖范围广阔等特点。目前，电力线载波是国内智能电网用电信息采集领域本地通信的最主要方式。
Q：公司的通信芯片在海外应用情况？A：在海外市场，BPLC芯片的通信模组已批量交付与现场运行，主要在孟加拉等东南亚国家。此外，公司推出了基于Wi-SUN国际标准的通信芯片与模组，也实现了海外批量交付，目前公司的自研通信芯片可覆盖全球70%以上国家电力AMI通信方案。
Q：近期国家有提到"十五五"期间力争建成100个左右国家级零碳园区，公司在零碳园区有哪些产品和方案？A：公司深耕能源物联网领域二十余年，以"物联网+芯片+AI"为核心竞争力，依托在智慧电网领域的深厚积累，公司具备"终端感知-边缘计算-通信组网-软件平台-场景应用"的全栈技术能力，研发了覆盖源网荷储全环节的智能终端、通信网关、通信模块、虚拟电厂解决方案等核心产品及方案，可支撑零碳园区能源与碳排放的数字化管理、多能源协同优化的需求。近期公司联合华北电力大学校友会新型电力系统安全专委会正式发布《2026透明化台区侧储能技术方案》，进一步完善了公司在新型电力系统末端与虚拟电厂领域的技术布局。
Q：公司的分红情况以及未来的分红规划？A：2025年全年分红预案为每10股派发现金红利5.5元（含中期已派发的现金红利），年度现金分红比例达40.24%。公司拟定的提质增效行动方案，计划自2025年起未来五年，继续保持40%的基准分红率。
K线图
十九，源杰科技（688498.SH）
基本信息
调研日期： 20260325
接待方式： 2025年年报业绩交流会
TTM市盈率： 513.64
市净率： 42.05
股息率(%)： 0.04
总市值(亿元)： 980.66
调研内容·摘要
公司发布2025年度业绩并交流未来发展。核心要点：①营收6.01亿元增138.50%，净利润1.91亿元扭亏为盈；②数据中心业务收入3.93亿元增719.06%，占比超50%，成核心增长引擎；③主要产品为硅光方案所需大功率CW激光器芯片；④1.6T光模块已量产，800G LPO在北美客户批量交付；⑤CPO/NPO产品处于研发阶段，100G/200G EML产品供不应求；⑥海外子公司处于初期建设阶段，国内产能为扩产主力，衬底供应商国内外均有布局并签署长协。
调研内容·原文
一、源杰科技2025年年报的业绩情况
2025年，公司实现营业收入6.01亿元，同比增加138.50%；实现归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比扭亏为盈。公司的电信市场业务实现收入2.06亿元，较上年同期增加2.06%。公司的数据中心业务实现收入3.93亿元，较上年同期上升719.06%。
报告期内，电信市场业务基本保持平稳，公司进一步优化产品结构，在原有2.5G、10G DFB光芯片的基础上，加大10G EML产品的客户推广。面向下一代25/50G PON网络的光芯片产品实现批量交付并形成了规模收入。EML产品已经成为重要的收入组成部分之一。
在人工智能技术发展持续拉动光芯片需求增长的背景下，公司数据中心领域销售额实现大幅度增长，收入占比超过50%，成为公司重要的收入来源。主要产品是硅光方案所需的大功率CW激光器芯片。
二、问答环节
问：请问公司在CPO/NPO领域的产品进展情况如何？答：相关产品目前整体处于研发阶段。
问：今年公司的产能及扩产进展情况如何？答：随着光芯片需求增加，公司正稳步推进产能提升工作，但具体节奏受设备进场及调试周期等因素影响。
问：海外子公司的产能储备及定位规划如何？答：建设进展顺利，还处于初期。目前产能增加主要是依靠国内的产能。
问：100G EML与200G EML产品在技术、产能及市场方面的情况如何？答：公司在100G EML、200G EML产品在技术持续优化，市场侧拓展情况取决于公司内部产能的扩张情况。从市场来看，目前相关产品需求将较为紧缺。
问：公司电信市场营收的占比及市场展望如何？答：公司电信市场25G PON产品、50G PON产品今年会进入起量阶段，具体放量节奏根据运营商部署情况决定。
问：公司与衬底供应商的合作情况如何？答：公司衬底供应商不止一家供应商，国内及海外均有布局。公司已与供应商签署长期合作协议，能够保障产能提升的快速需求。
