财报亮点
财报缺点
估值（重中之重）
长城汽车2025年财报是否很差? 前天长城汽车发布了2025年的财报，净利润98.65亿元，同比下滑了22%。 初看这个业绩，是否暴雷了呢？让我们打开财报仔细看看细节。 先看利润表： 2025年的营业收入相对2024年其实是增加的，那为什么利润反而下降了，是单车的利润下降了吗？还是其他的原因？ 从利润表的数据来看，主要是销售费用和研发投入的增加，销售费用达到了112.7亿，2024年销售费用是78.3亿；研发费用104.3亿元，2024年是93亿。 直营渠道的搭建导致的销售费用上升，如果加上这个差价，其实利润还是非常好的。整车的销售收入上升了11.6%，销量上升了7.3%，其实相当于每辆车的利润反而好了呢！ 研发投入情况 从自身体感而言，2025年的全国经济情况和2024年也差不多，可能还要更难一点，大部分企业都是在降薪裁员的路上。我们从另一个角度来看看长城汽车。 2025年的研发人员情况 2024年的研发人员情况 研发人员增加了4000个岗位，人数相当于增长了17%。薪资在25年支出增长了18%。 未来，长城汽车的薪资体系结构也要发生调整，如下AI给出的答案： 通过股权绑定人才。 1、现金流量 2、股东权益 3、资产负债率 1、应收账款增加 长城汽车的应收账款今年增加了25亿多，但是相对营业收入2200多亿来说，这个应收账款的量情有可原。 其他的都比较中规中矩了。 目前，长城汽车H的市值是941.9亿人民币，PB=1.09。 我们可以对比A股和港股两地上市车企的市净率： 比亚迪：3.54倍 上汽集团 ：0.56倍 长安汽车 ：1.29倍 广汽集团 ：0.28倍 江淮汽车 ：7.61倍 东风汽车 ：1.53倍 理想汽车：1.87倍 吉利汽车：2.2倍 零跑汽车：4.42倍 奇瑞汽车：2.77倍 赛力斯：5.16倍 从低到高选择一个进行投资，还要考虑到不会倒闭，我还是会选择长城汽车。我们从悲观的预期来看的话，如果今年长城汽车的利润只做到100亿，港股能给到800亿人民币市值的话，对应pe也就8倍，那时候我觉得也会是一个非常好的出手时机的。
