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速腾聚创2025财报解读:盈利大超预期!多重确定性支撑高增长速腾聚创，正在完成一次关键跃迁。 3月25日，该公司发布2025 年第四季度及全年业绩报告。2025Q4，速腾聚创实现结构性盈利拐点：单季度经营利润1.30 亿元、净利润1.04亿元，盈利水平远超市场预期。同时实现机器人业务爆发性增长，第四季度销量达22.12万台，同比激增2565.1%；全年销量达30.3万台，同比增长1141.8%，登顶全球机器人领域激光雷达销量第一。 速腾聚创此次盈利并非单纯依赖规模效应的线性结果，而是"技术领先-成本重构-高毛利业务占比提升"三重杠杆的非线性突破。公司Q4车载与机器人收入占比来到了51%与49%，综合毛利率进一步提升至28.5%，业务结构转型正在释放经营杠杆效应。 截至2025年底，速腾聚创累计获得35家车企的167款车型定点，助力69款车型实现SOP，客户覆盖比亚迪、吉利等头部车企及多家重磅级客户，包括长城、某现象级造车新势力、成长最快的性价比新势力之一以及头部增程新能源整车集团（财报会议上称之为W/X/L客户）。2026 年，公司已完成400万台年产能布局，预计激光雷达销量同比增长2-3倍，业绩指引清晰，增长势能强劲。 营收和销量方面，第四季度，速腾聚创总营收7.51亿元，激光雷达总销量达45.96万台，同比增长183.2%。2025年全年，公司营收、销量、毛利等多项指标创新高，全年营收约19.41亿元，全年销量约91.2万台，全年毛利约5.14亿元，同比增长 81.3%，盈利能力显著提升。 双轮驱动深度落地，机器人领跑市场+车载基本盘稳中有进 速腾聚创“车载 + 机器人” 双业务布局已形成均衡增长格局，Q4 机器人及其他产品收入约 3.47 亿元，ADAS 产品收入约 3.61 亿元，机器人业务正式成为公司第二增长曲线。托数字化激光雷达技术的领先性，公司已对 2026 年两大业务板块给出清晰量化增长指引，业务增长可追溯、可验证，抗风险能力与收入韧性持续增强。 机器人业务：爆发式增长，多细分市场领先 机器人业务的爆发式增长成为公司盈利超预期的核心驱动力，据高工机器人、中国机器人网、维科网、佐思研、焉知机器人等第三方机构数据，2025 年速腾聚创斩获中国机器人领域 3D 激光雷达销冠，并在全球割草机器人、全球商用清洁环卫机器人、中国人形机器人、中国无人配送车、中国具身智能机器人五大细分领域实现激光雷达销量第一，头部客户覆盖率与市场占有率均处行业领先地位。 Robotaxi市场，速腾聚创已与百度萝卜快跑、滴滴自动驾驶、文远知行、小马智行、Uber等超90%行业头部公司建立合作，“EM4千线级主雷达+E1补盲雷达”产品组合成为下一代车型首选方案，单车搭载量可达8-10颗； 割草机器人市场，与九号旗下智能割草机品牌未岚大陆、库犸科技等头部品牌达成深度合作，并新增一家头部清洁机器人品牌在割草机器人领域的独家定点订单，将于年内开启交付。 无人配送市场，数字化产品方案成为新石器、白犀牛、京东、美团、Coco Robotics等海内外头部企业的共同选择，头部客户覆盖率达90%； 具身智能机器人市场，已与智元、宇树、众擎、银河通用等近50家人形及四足机器人头部企业达成合作； 商清机器人市场，以71%的市占率问鼎行业第一，合作客户超过60家。 2026 年公司激光雷达在机器人领域的销量预计在 2025 年基础上翻三倍，达到80-100 万台，各细分场景出货量量化指引明确，场景化布局持续深化： 割草机器人：作为最成熟、出货规模最大的核心场景，公司凭借技术优势占据头部客户绝对份额，合作库犸、九号未岚大陆等品牌，并斩获某头部清洁机器人品牌割草机器人领域独家定点订单且年内交付，2026 年预计出货 45-60 万台； 无人配送：与新石器、九识、京东、美团等超 90% 头部玩家合作，随着 RoboVan 规模化量产上路，行业对激光雷达性能要求向 Robotaxi 靠拢，公司 EM 平台主雷达 + E 平台补盲雷达可充分满足需求，单车搭载 2-4 颗，2026 年预计出货 10-15 万台； 工业安全、清洁环卫等：场景丰富、客户类型多样，整体出货预计 15 万台； 具身智能：目前绝对量较小但战略意义极高，公司激光雷达已覆盖近 50 家全球核心客户，AC 系列和手眼协同方案正与头部客户做场景验证，为后续市场爆发提前布局。 车载业务：全球定点持续突破，基本盘根基牢固 基于自研数字化芯片架构，速腾聚创已构建最高至 2160 线的可量产数字化激光雷达产品矩阵，全面满足 L2 至 L4 不同级别自动驾驶需求，其中 EM4 作为行业唯一可量产的超 500 线数字化激光雷达，已陆续搭载于智己 LS6、智己 LS9、极氪 9X 等旗舰车型实现量产应用。 截至 2025 年底，速腾聚创累计获得 35 家车企的 167 款车型定点，助力 69 款车型实现 SOP，客户覆盖比亚迪、吉利等头部车企及多家新势力、头部 SUV 企业；国际市场累计获得 14 家海外及中外合资品牌的 33 项定点合作，覆盖亚太、欧洲、北美所有核心汽车市场，据佐思汽研数据，公司以超 70% 的市场份额成为 2025 年合资汽车品牌激光雷达供应商第一，全球化布局持续深化。 2026 年作为数字化激光雷达量产的首个完整年度，公司对核心客户出货量给出明确量化指引：吉利、比亚迪各 45-55 万台，两大龙头车企正与公司合作推进激光雷达在全车型、全价格段的搭载；新增高端品牌 W 客户15-20 万台，其明星车型已进入导产阶段，2026 年第二季度将开启规模化供货；新势力 X 客户、L 客户各 5-10 万台，前者于 Q4 量产、后者因不可抗因素量产延期，后续增长潜力将在 2027 年充分释放。 合资车厂与海外业务成为车载板块强势增长点，国内合资企业每年仍贡献接近一半的汽车销量，且正全力备战智驾下半场。2026 年在速腾聚创 ADAS 业务 Top 10 销量客户中合资品牌占 4 席，预计出货量 20-25 万台，逐步成为销量主要贡献者。 技术代差筑造护城河，产能 + 生态双支撑，产品与成本优势凸显 速腾聚创始终坚持底层技术创新，以领先行业至少一年的技术代差构建核心竞争壁垒，而智能汽车与机器人共享感知、决策、执行的通用技术架构，让激光雷达的技术路径与产品方案具备高度复用性，公司成为行业内罕见实现车载 + 机器人全场景覆盖的激光雷达企业。同时，公司在高线数激光雷达领域占据行业定义优势，数字化架构下的成本优势进一步巩固行业壁垒，产能与生态的双重支撑为业绩增长保驾护航。 技术代差推动超高线数普及 速腾聚创 2025 年推出的全球首款可量产千线激光雷达 EM4，支持520-2160 线多档位定制，是行业唯一可量产的超 500 线数字化激光雷达，截至目前已累计获得超 6 家车企超 10 款车型定点。华为 896 线高线数产品的发布，恰恰印证了高性能激光雷达的行业发展趋势，而公司在数字化架构上布局更早、积累更深，在高性能赛道保持定义者姿态。 与传统模拟架构不同，数字化激光雷达的线束提升依靠芯片设计且遵循摩尔定律，线数与成本并非绝对倍数关系，避免了模拟架构堆叠分立器件带来的体积、功耗、成本急剧恶化问题，其成本变化类似摄像头升级，随技术迭代实现性能提升、成本下探。公司下一代芯片正朝着更高集成度、更高性能、更高性价比方向研发，已取得切实进展，未来将迎来芯片级别的技术代差。 产能 + 生态双支撑 形成正向增长循环 产能层面，速腾聚创已完成 400 万台激光雷达年产能布局，产能利用率随订单放量持续提升，可充分承接 2026 年车载与机器人业务的新增需求，为销量目标达成提供坚实保障。 生态层面，公司深化与英伟达生态的协同，成为 NVIDIA Jetson、DRIVE、Omniverse 三大生态系统的首选感知伙伴，英伟达 Robotaxi Ready 平台聚合了比亚迪、丰田、Uber、小马智行等超 50 家速腾聚创产业客户，形成 “生态锁定→订单持续→业绩增长” 的正向循环，客户粘性远高于行业平均。 L2-L4 竞争维度迁移 公司卡位逻辑清晰 从产业演进角度，激光雷达在 L2 到 L4 的竞争维度正发生迁移，L2 的竞争从 “有没有” 转向 “好不好”，成本不再是唯一核心，客户对高性能产品的需求快速升级，L3 级别 500 线左右的产品未来有望下放到 L2 使用；L4 则始终追求极致性能，更关注系统级配置与安全冗余。 速腾聚创的卡位逻辑十分清晰：以自研数字化芯片架构为统一技术底座，同时服务 L2 与 L4 客户，既能把性能做上去，又能把成本控下来。在 L2 市场，让客户以有竞争力的价格获得远超以往的产品性能；在 L4 市场，提供系统级感知方案和多传感器协同能力，满足场景覆盖与安全冗余的极致要求，凭借 “双线作战” 能力构建长期竞争壁垒。 此外，在创新业务端，速腾聚创实现了从“机器人之眼” 到 “机器人之手” 的核心部件自研突破，推出 Active Camera 系列 AC1、AC2 及多自由度灵巧手等产品，2025 年底落地首个具身智能解决方案，已在配送场景实现小批量商用，助力格松科技斩获灵巧手大赛冠军，第三增长曲线雏形显现。 综合来看，2025年速腾聚创完成了技术、客户、产能三大核心势能积累，并在Q4成功迈过单季盈利的经营拐点。2026 年作为其数字化激光雷达量产的首个完整年度，将迎来放量期：车载端，超 200 万台新增定点将在年内持续释放，比亚迪、吉利等主流品牌及合资品牌的量产项目逐步落地，多款合作车型还将首次搭载纯固态补盲数字化激光雷达并实现量产上车；机器人端，割草、无人配送、工业安全等细分场景需求全面爆发，独家定点订单年内交付，80-100 万台的销量目标将成为业绩增长的核心支撑。 在价格与毛利方面，行业数字化架构已基本收敛，短期内不会再出现因技术切换导致的 ASP 大幅下滑。虽ADAS 业务毛利率短期内仍承压，但随着新品导产稳定、良率持续改善、销量进一步放大，以及产品和芯片优势的持续释放，ADAS 毛利率有望逐步改善并稳定，速腾聚创在2026年实现从单季盈利到全年持续盈利的跨越，是可期的。 声明：文中观点仅作分享，不构成任何投资建议。
