这是东阿阿胶的第3篇文章，想看公司长期基本面的，可以翻阅历史文章。
东阿阿胶，我认为是属于比较符合像巴菲特所说的那种拥有长长的坡的股票，但是否有厚厚的雪，现在还不是很笃定。
经营分析
一、阿胶的主要营收来自华东地区，阿胶是有钱人吃的东西，跟片仔癀很像，都是信则有，有很强的地域性。
二、医药工业业务，收入65.84亿元 ，占主营业务收入98.26%，同比增长13.91%，是公司的绝对核心业务。毛驴子养殖就不看了，一年比一年少，可以忽略不计了。
关键数据 ：
- 销售量：15,493.15吨，同比增长14.88%。
- 生产量：15,391.30吨，同比增长11.78%。
- 库存量：1,695.86吨，同比下降5.67%。
- 毛利率：74.59%，同比提升1.13个百分点。
深入分析 ：
1. 产销两旺 ：销售量增速（14.88%）高于生产量增速（11.78%），库存量下降5.67%。
2. 毛利率持续提升 ：从73.46%提升到74.59%。
三、核心产品线
前面文章贴过产品图了，本次就省了，直接上文字。
1. 阿胶 ：传承近3000年的滋补类名贵中药材，《神农本草经》列滋补上品，《本草纲目》称其为补血圣药，1980、1985、1990年三次荣获国家质量金奖，1991年荣获长城国际金奖，2015年荣获全国质量奖。
2. 复方阿胶浆 ：源于明代气血双补第一方《景岳全书》"两仪膏"，传承四百多年，补气养血、治疗头晕、失眠、贫血。无蔗糖、零防腐剂，46年品质保障。
3. "桃花姬" ：含阿胶糕、阿胶花胶等系列口味产品，阿胶糕组方源于元曲《秋叶梧桐雨之锦上花》，优选道地原料，采用GL陶瓷膜锁鲜技术，2025年推出渠道定制化低糖阿胶糕、玫瑰阿胶糕、红枣枸杞阿胶糕等系列产品，其中低糖阿胶糕获得行业低GI认证。
4. 阿胶速溶粉 ：采用低温真空连续干燥独家专利技术，胶液直接成粉，单袋独立包装，方便即冲即饮，多元化服用场景，引领阿胶养生新时尚。
四、新兴品牌矩阵
5. "皇家围场1619" ：战略布局男士滋补健康新赛道。旗下现有重点品种包含健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产品，龟甲胶、鹿角胶等医保产品，固本培元，拓展补肾养身新人群，鹿茸蜡片开拓高端市场，打造男士健康活力第一品牌。
6. "壮本" ：以全产业链协同优势，构建男士滋补健康领域第二增长曲线。开发阿胶肉苁蓉原浆、肉苁蓉原浆、七味苁蓉酒、阿胶苁蓉膏、苁蓉肽饮品等产品，着力打造肉苁蓉品类第一品牌。
7. "燕真卿" ：含阿胶燕窝、即食燕窝、燕盏、燕窝制品等产品。其中，阿胶燕窝采用道地东阿阿胶，进口溯源燕窝，开创"阿胶+燕窝协同增效"新品类，创新融入两大滋补精华，双珍合璧，引领滋养新风尚。
8. "遇元气" ：产品覆盖阿胶枣、阿胶红枣黑芝麻丸、阿胶红枣汁软糖等，为消费者提供"即食化、高营养、低负担"的阿胶健康零食，为快节奏生活注入元气活力。
9. "参山见" ：红参阿胶精粹饮，精选长白山红参与东阿阿胶，原料道地，实现量化滋养。产品以"护-养-平"理念重塑温养体系，以科技叙事解构传统滋补，致力于成为现代年轻人参温养的首选品牌。
10. 其他战略储备产品 ：40余种。
公司在产品多元化上确实下了不少功夫，但这种带着历史文化信仰的东西，最需要的就是时间的沉淀，我们来看下各产品的销量占比：
1、阿胶块，约33.5亿元，占比约50%。核心压舱石单品，高端市场市占率超75%。
2、复方阿胶浆，超10亿元，占比超15%，气血双补中成药市占率第一，销量双位数增长。
3、桃花姬阿胶糕，约5亿元，约7.5%，健康零食核心增长极，全国化布局提速。
4、新品矩阵（含阿胶速溶粉、燕真卿等），超5亿元，超7.5%。
财报中提到了质量表现：
- 2025年度继续保持市场抽检合格率100%。
- 外部监督审核认证通过率100%。
- 质量事故零发生。
就目前来看，公司的增长大概率是缓慢的，不会忽然哪天爆发的，但只要自己不作死，那就是妥妥的抱着会下金蛋的鹅。
，重点看下负债率就可以了，22.55%，没毛病。
应收账款，业绩平稳提升，应收还能大幅下降，很不错。
毛利率数据，逐年提升到73%+。
净利率数据，略下降，变化不大。
。
我选择东阿阿胶的原因是其比较符合价投的选股标的，但一定要搞清楚其投资逻辑，需要的是长期持有（前提是公司没有变差）。
为什么要长期持有，因为短中期股价的波动是无法预测的，但长期来看，股价是会上涨的（估值回归原理），只有一直在场，才能稳稳的抓住收益，但有些人终其一生都不会明白这个道理。我认为东阿阿胶的投资优势如下：
1. 阿胶行业标准制定引领者，行业龙头地位稳固。
2. 毛利率、净利率、ROE等指标行业领先。
3. 经营现金流充沛，财务状况稳健。
4. "滋补国宝 东阿阿胶"品牌定位稳固，道地性认知深入人心。
5. 从传统阿胶到健康零食，从女性滋补到男士健康，覆盖全场景、全人群。
6. 研发投入持续增加，2025年研发投入3.37亿元（+60.61%），占营收5.03%。
7. 1238战略，双轮驱动，增长路径明确。
8. 每10股派发现金红利14.31元（含税），股息率具有吸引力。
长期投资价值显著 ，但需关注原材料成本压力、行业竞争加剧、政策等风险因素。
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