小米最新财报解读:汽车狂飙却单季利润下滑!

本文章来自美刀哥会员直播精华

更多观点预约关注刀哥直播间

每周五准时直播

?

小米交出一份70分财报！Q4营收1169亿，同比增长7.3%，净利润63亿元，同比下降23.7%，出现增收不增利的情况。2025总营收4573亿元，同比大涨25%；净利润392亿元，同比暴增43.8%，毛利率22.3%增长1.3个点，两项核心数据创历史新高，利润增速大幅跑赢营收增速！

再看业务结构。做为基本盘的手机×AIoT分部，全年营收3512亿元，增长5.4%，AIoT生态的平台连接设备数突破10.8亿台，互联网服务业务收入374亿元，毛利率高达76.5%，

而大家期待的电动车和AI业务，则直接成为小米增长引擎，全年营收首次突破千亿大关，达到1061亿元，暴涨223%，年度经营收益首次转正至9亿元，告别烧钱造车阶段，实现盈利突破。

Q4该业务营收372亿元，同比增长123%，营收占比高达32%，几乎追平手机业务。2025年小米汽车全年交付超41万辆，Q4交付14.5万辆，汽车业务从战略布局变成核心盈利板块。

值得关注的是小米的长期布局，25全年研发开支331亿元，接近全年净利润，增长38%，过去五年累计研发投入1055亿元，未来五年更是计划加码至2000亿元，未来三年AI领域投入至少600亿。自研三大大模型落地，具身智能、人形机器人取得关键进展，机器人已进入汽车工厂实习，具备规模化应用潜力，小米的AI赋能人车家全生态。

那这份财报，我其实是看到了几个问题，首先，Q4净利润增收不增利，市场极度看重季度盈利的连续性，全年高增是过去式，当下利润跳水是事实，汽车虽全年经营盈利，但利润微薄，Q4毛利率环比下滑，后续碳酸锂电池成本上涨、2026年交付目标压力大、积压订单消化后新增需求不确定性升高，在加上未来巨额投入预告，接下来几年利润可能会持续被研发、汽车扩产吞噬，短期利润率很难回升。这就是为什么财报全年业绩爆表，今天股价反而不买单的原因。

扫码添加微信教你如何投资港美股

领取每日金融期刊

?

手把手教你如何在

亚洲 欧洲 北美六大品类投资

汇 股 债 房 大宗 比特币

轻松掌握全球实时机会与数据

由于微信推送规则，即使您关注我们，也可能收不到推送，点击“美刀哥”主页，设置为星标⭐️，文章就会每天推送哦！