面向公众客户：通过Token包与权益组合提升消费层级； 面向中小企业：推出CodingPlan套餐，降低AI应用门槛； 面向政企客户：采用私有化部署+Token批发模式，实现算力规模化输出； 国际化探索：通过境内外一体化Token套餐，试探海外市场。
中国电信2025财报透视:业绩增速创6年新低,为何豪赌“Token经营”?昨日（3月24日）晚间，中国电信交出了一份略显矛盾的2025年成绩单。一边是财务指标的“失速”——营收与净利润增速双双创下2019年以来新低；另一边则是战略转型的“激进”——在随后的业绩说明会上，管理层高调宣告全面转向“Token经营”。 在传统通信业务触及天花板、新兴算力业务尚未完全接棒的当下，中国电信正处于新旧动能转换的深度阵痛期。 01. 失速的2025：传统增长逻辑遭遇挑战 财报数据显示，2025年中国电信实现营业收入5239亿元，同比微增0.1%；归属于上市公司股东的净利润332亿元，同比增长0.5%。这两项核心指标的增速均降至6年来的最低点。 虽然营收勉强维持正增长，但财报中隐藏的财务压力不容忽视。2025年，中国电信经营活动产生的现金流量净额为1245.2亿元，同比大幅下降14.3%。公司在财报中解释称，主要原因在于产业数字化业务回款期较长，导致应收账款大幅攀升。 截至2025年底，中国电信应收账款达501.7亿元，同比增长26.53%。产业数字化业务虽然被视为“第二增长曲线”，但其To B/G（对企业/对政府）的属性决定了其回款周期远高于传统个人业务。这种业务结构的变迁，正在深刻改变中国电信的财务面貌：在追求高价值转型的同时，现金流压力与坏账风险随之水涨船高。 为此，中国电信在2025年度计提了各类减值准备62.34亿元。其中，仅信用减值损失就高达56.99亿元。这一数字折射出，在宏观环境承压的背景下，即便是运营商巨头，也难逃产业数字化业务带来的信用风险暴露。 02. 全面转向Token经营：一场关乎未来的豪赌 如果说财报展现的是“现实的压力”，那么随后的业绩说明会则展现了“未来的野心”。面对传统流量经营边际收益持续收窄的困境，中国电信董事长柯瑞文给出了明确的破局之道：以AI与Token经营重塑业务。 从“流量经营”到“Token经营”，这不仅仅是概念的替换，更是价值度量方式的彻底重构。 总裁刘桂清在说明会上强调，必须加快从流量经营向Token经营的转型升级，并将其确立为公司长期发展的核心路径。传统流量经营依赖用户规模与数据传输，增长高度依附于带宽扩张与资费设计；而Token经营则以AI调用次数、算力消耗与服务能力为计价基础，将网络、算力与平台能力统一映射为可交易单元。 中国电信将Token划分为通用、专业、定制三大类，形成了分层供给体系： 这种结构，体现出中国电信正在从传统的“连接产品销售商”向“平台化能力分发商”进行系统升级。 03. 算力底座先行：资本开支的“加减法” 任何战略转型都离不开基础设施的支撑。要实现Token化经营，必须有强大的算力底座作为后盾。 财报显示，中国电信2026年总投资预计为730亿元，同比下降9.2%。在整体投资收缩的背景下，算力基础设施投资却逆势上涨至255亿元，同比增长26%，占总投资的比重提升至35%。 这一“加减法”背后，是中国电信通过压降传统网络投资，将弹药集中投向智能算力资源的战略意图。目前，中国电信已形成算电协同、算网融合及边缘算力布局优势，拥有超过3000个边缘节点。 3月以来，中国电信通过云电脑、云主机及天翼智盒等载体实现OpenClaw等AI应用的快速部署，带动云电脑新增超过6万台，Token日均消耗增长10倍。这一数据初步验证了Token化计费在需求侧的放大效应——一旦用户习惯了按需调用算力，其消费潜力将远超传统的流量套餐。 04. 结语：阵痛之后，能否迎来新增长？ 综合来看，中国电信2025年的财报呈现出一种“戴着镣铐跳舞”的姿态。 一方面，受制于产业数字化业务的回款周期和存量市场竞争的白热化，公司的营收增速、现金流表现均显疲态，应收账款高企与大幅减值暴露了转型过程中的现实阻力。另一方面，管理层在业绩说明会上展现出的“Token经营”蓝图，又展示了其试图跳出传统通信运营商定位，成为AI时代算力服务商的雄心。 柯瑞文强调的“系统集成能力+一体化AI服务”，本质上是在构建一种新的价值交换体系。对于中国电信而言，2025年的业绩低点或许只是战略换挡期必须付出的代价。真正的考验在于：Token经营能否在2026年快速转化为实实在在的营收与现金流，弥补传统业务增长乏力留下的缺口。 这场从“管道”到“算力”的跨越，成败与否，将决定中国电信在未来十年通信与AI融合浪潮中的最终座次。 （文章仅代表个人观点，内容整理自网络以及AI） END 更多内容，点击下方链接 中国电信定调2026：三大转型抢跑“十五五”新赛道 工信部定调2026：这些领域将迎来重大发展！ 北京腾信睿德科技发展有限公司（简称腾信科技）成立于2006年，致力于成为领先的行业大数据应用服务提供商。公司秉承“数造世界 智创未来”的理念，专注于数据价值挖掘，将行业海量信息转化为生产力，为客户提供数字化运营规划、大数据平台建设、数据分析与挖掘、数据可视化、行业解决方案，助力企业实现数字化转型和智能化升级。公司自研的“鲲宇大数据平台”已广泛应用通信、金融、互联网等行业，帮助客户构建面向市场的多维数字化能力，如数字化客户管理、数字化市场洞察、数字化营销拓展等。目前腾信科技已与中国移动集团公司及多省开展深入合作。
