马上要到财报季了，有些业绩好的公司早就已经公布了财报，大部分公司也都会在四月份陆陆续续公布。财报季是发现“隐形冠军”的好时机。很多公司在细分领域是王者，但知名度并不高。
跟大家分享一下我自己的一点经验，可能要写好几篇，想到哪里就写到哪里吧。
很多A股的投资者会说，大A不看业绩，有的财报很差，但炒的很高。有的财报很好看，但就是不涨。那我们普通投资者怎么看财报？换句话说，怎么从差的财报里找出未来有潜力的个股？
一看ROE，也就是净资产收益率，它衡量公司用股东的钱赚钱的效率。比如你投10万开奶茶店，一年净赚2万，ROE就是20%。计算方法是净利润除以净资产。长期稳定在15%以上算不错，但要小心高杠杆撑起的虚高ROE——如果负债率超过50%，高ROE的含金量就要打折扣。
二看现金流，现金流是公司的血液。利润可以“做”，现金不会骗人。经营现金流净额最好大于净利润，说明赚的是真金白银。最危险的是净利润增长但现金流长期为负——只干活，收不到钱，说明公司在白忙活，这种最危险，有可能是为了让财报好看，做出来的假业绩。至少要看连续三年经营现金流为正，且达到净利润80%以上，才算比价健康的公司。
三看毛利率，毛利率反映产品竞争力。一杯奶茶成本5块卖15块，毛利率=（15-5）/15=66.7%。越高说明定价权越强。关键看是否比同行高且趋势稳定。突然下降要警惕价格战或成本失控。长期稳定在40%以上，连续三年没有大幅下滑，算过关。
四看负债率，负债体现的是公司的抗风险能力。太高则利息负担重，经济下行易爆雷。消费、科技类最好低于40%；重资产行业可放宽到60%以下。这里可以搭配“流动比率”（流动资产/流动负债）一起看，流动比率最好大于1.5，说明短期偿债能力强。综合来说，资产负债率≤50%，流动比率≥1.5，比较安全。
这几个指标不是孤立的，要综合起来看。一家公司毛利率很高，但现金流很差，可能是应收账款太多，钱没收回来，白干活类型；负债率很低，但ROE也不高，可能是资产使用效率不高，太保守了。好的公司通常是几个指标都健康，互相印证。
选股的时候怎么用？
分三步：一、先查一家公司的ROE、毛利率、负债率、现金流四个指标分别是多少；二、对照标准：ROE连续五年≥15%得1分，毛利率≥40%且稳定得1分，负债率≤50%得1分，经营现金流/净利润≥0.8得1分；三、算总分：大于等于3分，就说明财务基本面过关，值得深入研究；≤2分可能存在隐患。
筛出好公司，还要看价格。当前A股整体市盈率处于历史中等水平，但分化严重。科技板块估值高，金融、消费等传统板块估值仍在低位。这些低估值的板块里，就藏着很多财务健康的隐形冠军，它们暂时没沾上什么概念，靠扎实业绩成长，安全边际更高。
从这两年的A股走势看，市场越来越看重公司的真实盈利能力，业绩好就能享受业绩和估值双提升。当然，再好的公司也不能买贵，估值过高时要耐心等回调。
最后，祝大家学有所成，少关灯，多吃肉。
