小米又破纪录了，这一次破得很彻底。
3月24日，小米集团发布2025年全年财报。数据漂亮得让人挑不出毛病：
总营收4573亿元，同比增长25% 经调整净利润392亿元，同比大涨43.8% 智能汽车收入1061亿元，同比增长223.8%，首次突破千亿 全年交付 411082台，SU7拿下20万以上轿车销量冠军
造车两年就能盈利，交给资本市场的答卷几乎无可挑剔。
亮眼之下，有几个细节经不起细看。
一、汽车业务Q4占营收超30%，但代价是什么？
小米汽车Q4收入372亿元，贡献了集团总营收的30%以上，正在逐步逼近手机业务的占比。表面上这是"第二条增长曲线"的成功，但硬币的另一面是：小米对汽车的依赖度正在快速上升。
汽车是个强周期行业，一旦增速放缓或者竞争加剧，整个集团的业绩都会受到显著冲击。苹果折戟造车、华为迟迟不亲自下场，造车的难度小米自己最清楚。
二、核心业务手机xAIoT，Q4增速已出现放缓。
造车很猛，但小米的基本盘依然是手机。
2025年Q4，尽管汽车业务同比增长123.4%，但手机及IoT业务的增速已经出现明显放缓。同比数字看起来还是正的，但环比数据才是真正值得警惕的信号——消费补贴退坡、竞争白热化之后，基本盘的天花板已经开始显现。
全年手机高端占比升至27.1%，听起来高端化成效显著。但这27.1%主要集中在4000-6000元价位段，6000元以上的超高端市场，苹果和三星的地位依然稳固。小米的高端化天花板，还没有真正打破。
三、净利润大涨43.8%，但Q4单季净利已开始下滑。
全年净利润大涨，但Q4的单季数据并不如整体那么光鲜。增长最快的业务是汽车，但最赚钱的业务依然是手机——而手机在供应链涨价周期中，"性价比"模式的利润保护能力正在受到考验。
最后说两句
小米是一家让人尊敬的公司。
两年造车就能盈利，全年营收4573亿，净利润392亿，AIoT连接数破10亿，研发投入331亿……这份成绩单，无论怎么看都是一份历史级别的优秀答卷。
但很多人没有注意到的是，在手机和汽车的光环背后，小米的大模型已经悄悄站到了国内第一梯队。
小米自研的 Xiaomi MiMo-V2-Pro 已正式发布，在 Artificial Analysis 大模型智能指数榜单中，拿下全球第八、国内第二的成绩。未来三年，小米计划在AI领域投入 600亿元，这个量级放在整个中国科技圈，都是头部玩家的水准。
汽车是眼前的增长引擎，AI大模型才是真正值得长期关注的赌注。
当基本盘增速放缓、核心业务环比出现下滑的时候，小米能否靠AI打开新的增长空间？这才是值得每一个看好小米的人，认真思考的问题。
看完文章了吗？ 你觉得小米的基本盘还能撑多久？评论区聊聊 ?
文章内容整合自多篇媒体报道，以官方发布信息为准。
