这次危机冲突，我做了些调整。
加了一部分的米子和阿里。
未来ai大模型，这两位我觉得应该会在场，而且潜力比较大。
目前现金储备是见底了。
只能期待行情起来些，让我结构做个整体调整。
三句话总结下小米。
一：手机是过去，汽车是现在，AI是未来。
二：管理层能力被验证：过去 5 年每留存 1 元利润创造 6.25 元市值，再投资效率极高，从手机到 IoT 到汽车，每一次战略布局都成功落地。
三：财务状况极度健康：净现金状态，2300 亿现金储备，足以支撑未来 5 年的业务扩张，无任何债务风险，抗周期能力极强。
先看看小米新出的财报，
一季度，净利润107亿
二季度，净利润108亿
三季度，净利润113亿
前三季度，让市场以为小米百亿利润轻轻松松了。
以后都要按照，百亿利润＋千亿营收来给小米设标签了。
然后……，四季度，净利润63.5亿。
预期被打破了。
随之而来的就是小米股票的疯狂下杀。
也是市场对他未来4个季度能不能回到百亿利润的质疑。
主要原因：DRAM和NAND的合约价进一步上涨。
从去年11月份以来，DRAM环比上涨了50%，NAND环比上涨了近一倍。
主要还是Ai数据增加了对内存的需求，整体抬高了成本。
这个成本的提升，不只是影响手机，还会影响lot，还有汽车。
小米手机的毛利其实很低，10%不到。
lot和汽车还可以，毛利在22%-25%之间。
但是成本的上升都会侵蚀利润。
特别中低端手机，估计就是买一个亏一个。
所以我们可以看到，不少手机厂商都降低对低端手机的研发和对手机进行提价。
在消费疲弱的今天，提价，消费者怕是不买单，更别说本来对低端手机的用户群体对价格是很敏感的。
那少卖点低端手机不就好了，但是对小米来说，卖低端手机，不止是为了赚硬件的钱，更多的是想赚互联网服务这个盘子的钱，互联网服务毛利高达80%，占小米企业的利润1/3呢。这也是雷军一开始得想法，通过硬件引流，软件变现。所以小米手机用户的长期增长和短期的利润压力，是需要考虑好的。
但是我觉得相对于其他手机厂商来说，小米还好，一方面，他手上现金充裕，另一方面，手机不赚钱，他互联网服务赚钱，lot和汽车可以少赚。
其他厂商就吃不消了，所以这个阶段，扛不住其他厂商的市场份额会被小米侵蚀。
等周期一恢复，原材料和存储价格下来的时候，小米手机的市场份额更大了。
这就是商业模式的魅力。
正如比亚迪一样，2026年也是，10-20万车厮杀厉害的一年，行业内亏损大概比比皆是，扛不住的车企只能出局。
原材料或者存储上涨，这就如上一轮的光伏和锂矿一样，其实就是时间的错配。
短期内需求的大幅上升，产能跟不上，价格大幅上升。等到一到两年后产能跟上后，需求没那么大了，然后就产能过剩了，价格就开始狂跌了。
可以去看看碳酸锂的价格，7块到50，然后从50跌回个位数，就是这几年的事情。
资本市场总是线性外推，觉得会一直涨下去，但是当市场形成一致预期的时候，也是危险形成的时候，所以，大家可以看到，从去年下半年开始，我就没有碰中上游的资产了。
所以，不管小米还是比亚迪，这一轮中上游价格上涨压缩利润，短期有镇痛，但是中长期，只能让企业更强大，市场份额更集中。
继续扯小米，新一代suv7从目前进展来看，大概率卖的还不错。
我今年会比较关注小米的是小米的超大型suv~和小米ai的叙事。
超大型suv是30-50万，这个市场毛利可以达到30%以上，谁能杀进去，那对提升整体利润就完全不一样了，对品牌也是一个更高的提升。希望比亚迪今年也能杀进去。进入这个领域后，汽车领域的估值天花板可就打开了，加上2027年，小米要出海。
25年，小米ai研发投入75亿，接下来要投入600亿，市场可能还没意识到，小米的ai大模型可以把物理硬件，窜连在一起的生态，这个生态才是改写米子估值天花板的存在，可能才是米子真正的竞争力。
以上，仅供参考。
