0 引言
前段时间，西风写了两篇光伏行业光伏行业反内卷前景展望和光伏ETF网格策略，见光伏行业反内卷前景展望和光伏ETF网格策略（上）（2月1日）和光伏行业反内卷前景展望和光伏ETF网格策略（下）（2月3日）。
最近美以伊战争爆发，国际原油价格飙升，光伏作为可替代原油的新能源，表现相对亮眼。光伏ETF（515790）连续三个月上涨，年度涨幅为18.3%，三月份微涨。
截至2026年3月，光伏反内卷已进入深水区攻坚阶段：政策框架成型、上游率先企稳、中下游仍在出清，目标是从“价格战” 转向 “价值战”。
一、当前治理阶段（2026 年）
顶层定调：工信部将“治理行业内卷”列为2026 年核心任务，构建产能调控、标准引领、质量监督、价格执法、创新驱动、需求拓展六大体系。
政策密集落地（2025—2026）
（1）法律+标准：低价倾销纳入《反不正当竞争法》（1—10 倍罚款）；多晶硅能耗限额降至≤5kgce/kg（淘汰约30% 落后产能）；新建N型电池效率≥26%、组件质保12年起。
（2）反垄断：2026年1月约谈六大多晶硅龙头，禁止划分市场、限产限价、价格联盟。
（3）出口政策：4月1日起取消光伏产品出口退税，倒逼低效产能出清。
（4）产能调控：协会牵头多晶硅减产，2 月计划压至8.5万吨内，去高库存。
（5）并网松绑：6月起取消80%反向负载率限制，分布式接入容量提升约 40%。
阶段特征：上游硅料率先企稳、中下游仍在出清；价格修复、亏损收窄，但全链盈利尚未普遍恢复财新网。
二、已取得的核心成效
1. 价格体系回归理性（最直观）
（1）多晶硅N型复投料：2025年6月底触底3.44万元/吨，9月底反弹至 5.32万元/吨（+56%），2026 年维持在5—6万元/吨区间。
（2）组件集采价：央国企报价突破1元/W，告别 “地板价”。
（3）全链价格止跌回升，低于成本倾销现象大幅减少。
2. 企业亏损显著收窄（业绩修复）
（1）2025 年Q3主产业链亏损64.22亿元，较Q2收窄46.7%。
（2）龙头率先扭亏/ 减亏：大全能源扭亏、隆基 / 通威亏损大幅收窄、弘元绿能扭亏。
（3）21 家主链公司中 14 家 Q3 归母净利润环比正增长。
3. 落后产能加速出清（结构优化）
（1）多晶硅：能耗不达标产能（约30%）面临强制淘汰。
（2）电池/ 组件：低效 PERC、低效率N型产能被挤出，N型占比快速提升。
（3）行业集中度上升，龙头主导产能规划，无序扩产降温。
4. 竞争逻辑转向（从价格到技术）
（1）企业重心从“降价抢单”转向效率提升、N 型迭代、钙钛矿研发。
（2）组件质保、功率、能耗标准抬高，降质降价空间被锁死。
（3）出口退税取消后，企业更注重技术与成本竞争力。
5. 市场信心修复（资本端）
（1）2025 年6—10月光伏指数反弹约40%。
（2）产业链开工率分化修复，硅料率先回升，中下游逐步企稳。
三、当前仍存的问题（攻坚重点）
（1）上下游不均衡：硅料盈利修复明显，硅片、电池、组件仍大面积亏损，传导不畅。
（2）产能过剩未根本解决：中下游扩产惯性仍在，去库周期长。
（3）价格反弹可持续性：需警惕限产放松后重回价格战。
（4）出口压力上升：4 月退税取消后，海外竞争力考验加大。
四、下一阶段方向（2026 年）
（1）全链协同调控，推动硅片—电池—组件同步出清。
（2）强化价格执法与行业自律，严查低价倾销。
（3）以技术创新（N型、叠层、钙钛矿）驱动高质量发展。
（4）优化招投标规则，提升技术/ 质量权重，弱化低价中标。
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