一、螺纹钢：需求强势复苏，供需格局边际改善
- 产量端
本周产量 203.33 万吨，环比 + 8.0 万吨（+4.1%），同比 - 22.9 万吨（-10.1%），累计同比 - 148.8 万吨（-6.2%）。产量环比小幅回升，主因钢厂复产节奏加快，但同比仍处低位，累计同比持续负增长，供给端整体偏紧。 - 库存端
厂内库存 236.2 万吨，环比 - 3.4 万吨（-1.4%），同比 + 17.2 万吨（+7.8%）；社会库存 653.21 万吨，环比 - 1.3 万吨（-0.2%），同比 + 35.3 万吨（+5.7%）；总库存 889.41 万吨，环比 - 4.8 万吨（-0.5%），同比 + 52.4 万吨（+6.3%）。三类库存均环比小幅去库，去化节奏偏缓；同比仍处高位，库存压力未完全缓解，但环比改善趋势明确。 - 需求端
本周表观需求 208.09 万吨，环比 + 31.3 万吨（+17.7%），同比 - 34.9 万吨（-14.4%），累计同比 - 166.3 万吨（-8.5%）。表观需求环比大幅回升，涨幅超 17%，为近期需求复苏核心信号；同比仍弱于去年，累计需求缺口持续存在，但环比改善力度显著。
二、热轧卷板：供给小幅回升，库存去化加速，需求温和复苏
- 产量端
本周产量 300.01 万吨，环比 + 4.8 万吨（+1.6%），同比 - 24.3 万吨（-7.5%），累计同比 - 165.7 万吨（-4.3%）。产量环比小幅增长，复产力度弱于螺纹；同比、累计同比均负增长，供给端延续收缩态势。 - 库存端
厂内库存 84.86 万吨，环比 - 4.4 万吨（-5.0%），同比 - 1.0 万吨（-1.2%）；社会库存 376.33 万吨，环比 - 6.0 万吨（-1.6%），同比 + 52.3 万吨（+16.1%）；总库存 461.19 万吨，环比 - 10.4 万吨（-2.2%），同比 + 51.3 万吨（+12.5%）。厂内库存同比微降、环比大幅去库，社会库存同比高增、环比小幅去库；总库存环比去化加速，同比压力仍存，库存结构持续优化。 - 需求端
本周表观需求 310.31 万吨，环比 + 15.0 万吨（+5.1%），同比 - 20.3 万吨（-6.2%），累计同比 - 149.0 万吨（-4.0%）。需求环比温和复苏，涨幅低于螺纹；同比、累计同比均负增长，需求恢复节奏偏缓，但环比正增长确认需求回暖趋势。
三、五大材：整体供需同步回升，库存去化趋势明确
- 产量端
本周产量 839.62 万吨，环比 + 18.7 万吨（+2.3%），同比 - 25.8 万吨（-3.0%），累计同比 - 165.6 万吨（-1.7%）。整体产量环比小幅回升，钢厂复产范围扩大；同比小幅收缩，累计同比负收窄，供给端逐步回暖。 - 库存端
厂内库存 535.11 万吨，环比 - 16.5 万吨（-3.0%），同比 + 36.3 万吨（+7.3%）；社会库存 1411.02 万吨，环比 - 12.3 万吨（-0.9%），同比 + 121.7 万吨（+9.4%）；总库存 1946.13 万吨，环比 - 28.8 万吨（-1.5%），同比 + 158.0 万吨（+8.8%）。厂内库存环比去化加速，社会库存环比小幅去库；总库存连续环比去化，同比仍处高位，整体库存压力逐步缓解。 - 需求端
本周表观需求 868.28 万吨，环比 + 70.2 万吨（+8.8%），同比 - 38.7 万吨（-4.3%），累计同比 - 173.8 万吨（-1.9%）。整体需求环比大幅回升，涨幅近 9%，为三大品类中需求复苏力度最强；同比小幅负增长，累计同比负收窄，需求端回暖趋势明确。
四、整体市场核心结论
- 供给端
五大品种钢材产量均环比回升，钢厂复产节奏加快，其中，中厚板、冷轧板供给增量匹配需求节奏，整体供给未出现大规模放量，对价格形成一定支撑。 - 需求端
五大品种钢材表观需求全线环比大幅增长，螺纹、中厚板需求复苏力度显著，热卷温和回暖，中厚板供需同比双增、冷轧板供需两旺，下游复工复产推进带动需求集中释放，为市场核心利好。 - 库存端
总库存均环比去化，热轧、五大材去化节奏快于螺纹，库存压力边际缓解；但同比仍处高位，库存去化仍需时间，短期压制价格上行空间。 - 供需格局
需求复苏力度强于供给回升速度，供需格局边际改善，叠加中厚板、冷轧板的强势表现，短期市场偏强运行；中期需警惕需求复苏持续性不足、钢厂复产提速导致供给放量，以及库存同比高位压制，若需求无法持续放量，市场或面临阶段性回调压力。
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