凡是可以说的都可以说清楚。对于不可说的东西，人们必须保持沉默。——维特根斯坦
导语
上一期【财报探秘第6期】计算了万科的有息负债情况，三道红线对应指标情况，分析了万科的偿债压力。【财报探秘第6期】从“三道红线”简析万科偿债压力
分析过程中发现了一个问题，自己统计的万科有息负债数据，和万科年报披露的不一致。
在后续分析不一致原因的过程中，做了不少思考，也基本确定了不一致的原因，发现要把这个问题说清楚，首先需要界定清楚如何统计企业的有息负债。
本文就从实务出发，从负债类科目里一一找出可能涉及有息负债的科目，分成了四种类型，并举例说明到底涉及哪些类型的债务，如何从附注中挖掘有息负债明细，最后，总结出了统计有息负债的模板，展示了万科有息负债的计算过程。
一、有息负债概念辨析
有息负债拆解开来，是“负债”和“有息”，负债是企业的欠款，体现在资产负债表中的负债类科目，“有息”中的“息”指的是利息，利息是企业融资所支付的成本。那么合并起来理解，有息负债就是企业负债中因融资而产生的、需要支付利息的债务。
另外，有时候我们会说有息债务，包括上市公司年报披露的模板里，有一节是“债券相关情况”，其中有一条是披露“报告期末除债券外的有息债务逾期情况”，以万科2023年报为例，具体格式如下：
那么有息债务和有息负债是什么关系？
答：二者是一个意思，一样的计算方式，是同一概念的不同表述。用腾讯元宝提问“有息债务和有息负债是什么关系”，回答如下：
之所以本文使用有息负债，是因为“三道红线”监管指标在计算时都用的是有息负债，分析企业偿债能力一般会用到资产负债率，没有资产债务率的说法，资产负债表中通用的表述都是负债类科目，所以使用有息负债的说法在概念上会更统一一些。
所以计算有息负债有2个核心要点：
一是因融资产生的债务，对于企业作为承租人，租赁办公楼或者厂房形成的租赁负债，就不应该统计在有息负债。
企业如果有一定规模的银行借款、发债等融资，财务部门会制作融资明细表，统计具体还本付息的时点，更新融资的变动，在向金融机构申请融资时，会提供融资明细表。在提供融资之后的贷后、投后管理中，金融机构也会要求企业提供最新的融资明细，并与季报、年报披露的负债信息进行核对，看能否对应上。
基于这个实务中的逻辑，把租赁负债放在融资明细表里，就不合适了。
二是需要支付利息。如果是无息借款，那就不能算作有息负债。
比如集团公司内部母子公司、兄弟公司之间的往来款，如果没有明确要支付利息，就不能算作有息负债。
二、如何从负债类科目中找出有息负债
要找有息负债，就要找资产负债表负债类科目中哪些涉及需要支付利息的债务。
按自己的理解，有息负债可分成了四类：
第一类：直接使用一级科目，比如短期借款、长期借款、应付债券。
第二类：可以用一级科目，也可以看附注明细——一年内到期的非流动负债。
第三类：如果二级科目有余额，直接用——应付利息。
第四类：二级科目可能有可能没有，要看附注确定——其他流动负债、长期应付款、其他非流动负债。
这四种分类用表格展示如下：
1、第一类：直接使用一级科目——短期借款、长期借款、应付债券
如果一级科目都是有息负债，那就直接用这个科目，比如短期借款、长期借款、应付债券。这三个科目全部都记录的是企业对外融资产生的有息负债。
短期借款、长期借款是间接融资方式，企业通过金融机构获得融资，比如通过银行获取银行贷款（流动资金贷款、固定资产贷款、并购贷款、银团贷款等）、通过信托公司获得信托贷款。
应付债券记录的是企业通过发行债券获得的融资，是直接融资方式的体现。
以西安本地上市房企天地源2023年报为例，短期借款附注明细如下：
长期借款附注明细如下：
应付债券附注明细如下：
应付债券的附注部分，还会详细列出每一支债券的具体发行、余额变动信息，以天地源为例，披露的格式如下：
对于其他上市房企，披露的短期借款、长期借款、应付债券也是类似的内容，没有在此列举的原因是全国性的房企，比如保利、招商蛇口、万科等，债券发行规模大，截图展示占据的篇幅过大。
对于非房企类上市公司，也是类似的披露格式，以陕煤集团下属上市公司建设机械为例，2023年报中披露的短期借款附注如下：
长期借款附注如下：
建设机械的短期借款、长期借款是按照担保方式来区分借款种类的。
不管是短期借款还是长期借款，常见的担保方式四种：信用、保证、抵押、质押，大部分贷款担保方式是一种，但有的贷款是多种担保方式，比如房地产企业申请的房地产开发贷款（房开贷），其担保方式一般是项目公司名下土地及在建工程抵押+集团公司担保，比如上市公司并购贷款，银行在审批并购贷款时会要求做上市公司的股权质押及相关增信方的担保或者资产抵押。
应付债券附注如下：
2、第二类：可以用一级科目，也可以看附注明细——一年内到期的非流动负债
如果一级科目中，大部分都体现的是有息负债，那可以直接用这个科目，也可以从报表附注里进一步拆解，找出对应的有息负债金额，比如“一年内到期的非流动负债”就是这种情况，因为包含了“一年内到期的租赁负债”，而租赁负债一般不应该视为融资产生的有息负债，应该予以剔除。
以万科为例，2023年报披露的一年内到期的非流动负债明细如下：
在统计万科有息负债时，应该把其中“一年内到期的租赁负债”剔除。
当然，实务中出于统计数据的便利性，在不核对具体科目附注，仅从资产负债表科目统计有息负债时，大部分时候，会将“一年内到期的非流动负债”全部认定为有息负债。这样做，会导致计算出来的有息负债结果偏高，但从统计的便利性以及谨慎性的原则出发不低估负债，也可以理解。 尤其是如果这样直接用一级科目计算出来的企业有息负债金额占总负债的比例也不高的话，比如企业资产负债率60%，有息负债占负债规模的50%，那么实际有息负债占总资产规模的30%，那就可以初步判断企业的融资规模并不高，进而作为判断企业偿债压力的一个初步依据。
3、第三类：如果二级科目有余额，直接用——应付利息
应付利息之前是属于负债中的一级科目，后来报表格式调整后，调整到“其他应付款”这个大的一级科目下，在报表信息披露时成为了二级科目。如果这个二级科目有余额，就直接用这个余额作为有息负债的统计数据。
在分析应付利息的具体统计方法时，通过查找报表附注披露的具体明细，总结出三类情形：
情形一：应付利息有余额，可以直接加总。
情形二：应付利息为0，短期借款、一年内到期的非流动负债中明细项目有应付利息，说明利息在短期借款、一年内到期的非流动负债中单独列出来。
情形三：应付利息为0，短期借款、一年内到期的非流动负债中明细项目也没有列出利息，此种情况，说明利息部分和本金部分是直接加总后显示余额。
针对这三类情况，逐一举例进行说明。
3.1情形一：应付利息有余额，可以直接加总。
举例1：西安本地上市房企天地源所属集团西安西安高科集团有限公司，作为发债主体，2023年报中流动负债中的利息（包括短期借款利息、长期借款和应付债券中一年内到期的利息）都体现在其他应付款下的“应付利息”。
一年内到期的非流动负债仅体现债务本金部分：
举例2：陕西省最大的国企陕煤集团，上市公司陕西煤业的母公司，也是发债主体，2023年审计报告中其他应付款中“应付利息”明细如下：
一年内到期的非流动负债仅体现债务本金部分：
3.2情形二：应付利息为0，短期借款、一年内到期的非流动负债中明细项目有应付利息
此种情况说明利息在短期借款、一年内到期的非流动负债中单独列出来。
举例3：以新城控股2023年报为例，应付利息为0.
短期借款中包含了利息，明细如下：
一年内到期的非流动负债单独披露了应付利息，明细如下：
举例4：万科2023年报也是类似情况：
其他应付款中应付利息为0，短期借款、一年内到期非流动负债中包含利息。
短期借款明细如下：
一年内到期的非流动负债明细如下：
3.3情形三：应付利息为0，短期借款、一年内到期的非流动负债中明细项目也没有列出利息。
此种情况，说明利息部分和本金部分是直接加总后在附注中显示余额。
举例5：陕西最大的建筑施工类上市公司陕建股份，就是这样。
2023年陕建股份其他应付款明细如下，显示应付利息为0.
短期借款附注如下，没有单独体现利息部分：
一年内到期的非流动负债如下，也没有体现出应付利息：
那么，这种情况下，应付利息去哪儿了？
经个人分析，应该是利息和债务本金在一块儿体现出来，没有单独列示。
即短期借款、1年内到期的长期借款、1年内到期的应付债券这些附注明细中的期末余额体现的不仅是短期借款、长期借款和应付债券一年内到期的本金部分，也体现了利息部分。
理由如下：
陕建股份2023年报附注中可以看出，其他流动负债中有有息负债——短期应付债券。
但短期应付债券的利息没有在附注中单独列出一行，而是体现在“短期应付债券”的余额60.49亿中。短期应付债券明细如下：
可以看出短期应付债券期末余额60.49亿元是包括了本金60亿元（105-40=60亿）和“按面值计提利息0.49亿元”。
既然短期应付债券的余额是包含本金和利息的，按照报表编制的一致性原则，其他有息负债在披露时，如果没有单列出利息部分，那说明其余额是包括本金和利息的合计数。
以上便是对于应付利息统计时三种情形的举例分析。
引申出的一个问题：
分析到这里，如果再琢磨一下，会有一个新的问题：非流动负债的利息，一年内到期的部分，按照报表列式要求，需要重分类到“一年内到期的非流动负债”中，体现为流动负债。那么，如果非流动负债的利息，超过1年之后才收取，该怎么体现？
这个问题我刚提出来的时候，有点迷惑了，所以借助了AI工具元宝+DS，问题：非流动负债中的长期借款、应付债券余额，包括超过一年的利息部分吗？答案如下：
看到这个答案，不得不再次感叹AI工具的强大，分析地有理有据。回答中提到的例外情况——计提利息并调整借款本金，实务中很难遇到，因为涉及到合同条款的特殊约定，如利息递延支付并转为长期债务，所以如果不考虑特殊情况，那么结论就是：不考虑特殊情形时，非流动负债中的长期借款、应付债券余额仅包含本金，不包含任何利息部分（无论是超一年的利息还是其他利息）。AI总结的负债分类的核心逻辑如下：
从个人从业经验来看，之所以利息支付周期超过1年的情况十分罕见，实务中几乎不存在，还有如下原因：
从金融机构作为债权人的风险控制角度出发，贷款利息一方面体现货币时间价值，另一方面是对承担信用风险的补偿，金融机构也专门设置了风险资产分类、拨备计提的相关制度，如果1年都没有任何的贷款利息回收，没有现金流的流入，那这笔贷款的资产质量可能就是有问题的，五级分类至少要计入关注，涉及计提资产减值准备了。这样的话，对于金融机构当期利润表就会产生不利影响，即会影响到金融机构当年考核指标的完成。那么对于金融机构而言，就没有理由将利息回收时间设置为大于1年了。
即使不是金融机构，对于非金融类企业来说，如果一笔应收账款，1年内没有收回，账龄超过了1年，会计师事务所在出具审计报告时，也会要求对账龄超过1年的应收账款计提坏账准备的。
所以从金融机构风控角度出发，包括从金融监管部门的要求出发，一般期限超过1年的流动资金贷款或者是项目贷款，都会约定分期还本的要求，即使本金超过1年归还，例如流贷3年期，本金到期支付，例如固定资产贷款期限7年，前2年为宽限期不还本，但这两种情形下，在贷款不还本的期间，利息也会要求按照按季度、按半年支付，基本不可能出现贷款期限超过1年，而利息也超过1年才支付的情况。
4、第四类：二级科目可能有可能没有，要看附注确定——其他流动负债、长期应付款、其他非流动负债
4.1如何寻找其他流动负债中的有息负债
其他流动负债，一般体现的是“待转销项税额”之类的经营过程中形成的无息负债，如果涉及有息负债，常见的可能就是期限不超过1年的应付债券。
举例1：上市房企招商蛇口2023年报附注其他流动负债中，包含“应付超短期融资券”47.47亿元，就属于有息负债。
超短期融资券（SCP）是在银行间市场交易商协会发行的短期债务融资工具，期限一般不超过270天。期限小于1年，就应该属于流动负债，放在其他科目披露又不合适，所以会在其他流动负债中披露。
举例2：上市房企滨江集团2023年报附注其他流动负债中，包括了期限1年的美元债。
对于非上市主体，一些大型国企的融资方式比较多元化，其他流动负债的内容也比较丰富，其中包含的有息负债种类也比较多一些。
举例3：西安市高新区主要的城投企业西安高新控股有限公司，也是发债主体，2023年报其他流动负债附注如下：
可以看出，西安高新控股其他流动负债中涉及有息负债的，除了短期债券，还有短期理财直融、供应链金融资产支持计划、其他应收款转让融资、企业间借款，都属于有息负债。
举例4：陕西省属大型国企陕西有色集团，2023年报其他流动负债明细如下：
陕西有色集团其他流动负债中存在比较罕见的一项融资方式——黄金租赁，这是具有黄金开采资格的企业才能开展的一项融资业务。此业务结构比较复杂，融资金额与黄金价格关联，但黄金价格又是波动的，所以开展此业务时一般会配合做套期保值，以规避金价波动引起的风险。形式上有点类似于企业做外币贷款时为了规避汇率波动而做的套期保值。
除了黄金租赁，短期售后回租融资租赁也是属于有息负债。关于融资租赁这一融资方式，大部分企业会体现在长期应付款中，一年内到期的部分则体现在一年内到期的非流动负债，像陕西有色集团这样放在其他流动负债中比较少见。也有可能是因为开展的融资租赁业务，初始期限没有超过1年。
“已背书未到期且未终止确认的应收票据”是和贴现业务有关，因为未终止确认所以没有出表，企业要支付贴现利息，所以也应该属于有息负债。
陕西有色集团2023年其他流动负债中涉及的有息负债金额合计=黄金租赁1.68+票据贴现10.17+短期融资租赁8.44=20.29亿元
4.2如何寻找长期应付款涉及的有息负债
按实务中的经验，长期应付款涉及有息负债的，一般有两大类：融资租赁+政府专项债。
对于上市房企来说，对于政府专项债也不会涉及，会涉及的一般是融资租赁业务。
举例1：招商蛇口2023年报中长期应付款中“售后回租融资款”属于有息负债。
举例2：陕西省属上市公司建设机械2023年报长期应付款中同样有“售后回租融资款”。
举例3：西安高科集团
长期应付款中既有融资租赁形成的售后回租租金作为有息负债，发行的高新热力资产支持证券也是有息负债。
专项应付款中的政府专项债也是有息负债。2023年报长期应付款明细如下：
政府专项债在专项应付款中体现：
从专项应付款明细中可以看出，高科集团的政府专项债合计5.2+2+9.7=16.9亿。
汇总西安高科集团2023年末长期应付款的明细，涉及的有息负债=56.63+22.71+16.9=96.24亿元，金额还是很大的，如果统计有息负债时漏掉计算长期应付款，那结果误差就很大。
4.3如何寻找其他非流动负债涉及的有息负债
其他非流动负债，一般涉及一些非标准化的融资方式，大部分上市公司可能并不涉及。
如果涉及，对于上市公司而言，可能是资产支持证券、资产支持票据之类的类债券形式融资，对于非上市公司而言，可能是理财直融、北金所债权融资计划之类的非标融资，也可能有的企业有一些特殊的银行贷款，会放在其他非流动负债中。
举例1：首先从上市房企中举例，金地集团2021年报中其他非流动负债明细如下：
ABS、ABN简介：
资产支持证券（Asset-Backed Securities, ABS）和资产支持票据（Asset-Backed Commercial Paper, ABN）是两种常见的资产证券化融资工具，都是以基础资产（如应收账款、租赁债权、消费贷款等）产生的未来现金流作为偿付支持，ABS是在交易所市场发行（证监会监管），ABN是在银行间债券市场发行（银行间市场交易商协会监管）。
蚂蚁集团上市在2020年底被紧急叫停，一个重要原因就是通过花呗”、“借呗”这些消费贷款做的ABS规模太大，杠杆率太高。
金地集团2021年末其他非流动负债中资产支持证券、资产支持票据是有息负债，往来款披露的具体信息如下：
因此该往来款不能算作有息负债。
其他非流动负债中的有息负债，一年内到期的部分会体现在流动负债中，金地集团在一年内到期的非流动负债中披露，对应披露如下：
一年内到期的非流动负债中，把资产支持证券、资产支持票据的本金、利息分开做了披露。
之所以是以2021年末其他非流动负债举例，是因为2020年以后，随着三道红线监管政策的实施，房企的融资途径逐步收紧，2023年末上市房企已经很少有ABS、ABN的新增融资了。
举例2：西安高科集团，2023年其他非流动负债中包括“国开行陕西分行贷款”11.69亿元为有息负债。
该笔贷款，涉及棚改贷款，贷款来源和用途比较特殊，所以没有放在长期借款里。
举例3：西安高新控股有限公司2023年其他非流动负债中包括“债权融资计划”28.06亿元为有息负债。
其中债权融资计划明细如下：
西安高新控股作为非上市企业，又是地方开发区下属国企，融资方式比较多元化，这里披露的债权融资计划中，ZR009等编号中带“ZR”的是北金所债权融资计划（债务人在北京金融资产交易所发行债权融资计划，由投资人认购），“ZR”是债融首字母大写。
理财直接融资工具简称理财直融，是在银行业理财登记中心备案的直融工具。
北金所债权融资计划、理财直融是城投企业非标融资的两种常用方式，实际资金来源还是银行资金，比如理财资金。2023年以来随着金融监管方面的政策收紧，这两种融资方式已经很难新增了。
三、确定有息负债的计算模板
对于四类会计科目的寻找思路，将上述分析内容总结后汇总如下：
用Excel表格计算有息负债的模板如下：
按上述表格计算万科2020-2023年末有息负债如下：
万科其他应付款中无应付利息余额，其他流动负债为待转销项税，无长期应付款，其他非流动负债中不涉及有息负债，因此统计有息负债比较简单，四个科目短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券加总即可，计算结果是“9.有息负债算法一”。
如果再严谨一点，将“一年内到期的租赁负债”剔除，计算的结果是“10.有息负债算法二”。
在上篇文章【财报探秘6】中，计算万科有息负债，就使用的是算法二的公式，剔除了一年内到期的租赁负债。
四、如何能够快速统计有息负债
上述分析过程，为了比较全面地分析有息负债的计算过程，展示的有非上市公司，作为发债主体其融资方式比较多样化，但专业名词相对较多，如果是非金融机构从业人员，理解起来有一些难度。
比如理财直融、北金所债权融资计划、融资租赁、政府专项债、黄金租赁，这些融资方式，大部分上市公司其实不太涉及。
尤其是一些实力雄厚的上市公司，可能银行融资都没有，根本就不涉及有息负债。
所以如果分析主体是上市公司，且这家上市公司涉及到银行融资或者发债，那么统计有息负债，大部分情况，直接看4个科目——短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券就足够了。
如果需要分析一些融资途径比较多元化的上市公司或者发债主体，本文统计有息负债的思路，就可以作为一个比较详细的参考。
五、后记
本文的写作过程比较耗费精力，成文过程费了一些波折。
文中分析为个人观点，难免存在错漏之处，欢迎交流指正。
