深度报告·2篇
本篇报告解决了以下核心问题：1、2026年政府工作报告中的产业发展规划怎么看；2、各省及重要城市2026年政府工作报告中的对各重要产业的发展规划有何要点。
核心要点：本报告系统梳理了全国27个省、4个直辖市、5个计划单列市发布的2026年政府工作报告文件。针对2026年工作安排的文字篇幅达35万字以上，我们详细提炼了每一个具体区域重点发展的每一个重要产业、其具体的发展目标与关键部署计划、涉及的相关行业，在正文段落中以分省份的表格形式呈现。
省级政府工作报告文件的主要结构怎么看？①首先，报告开篇通常会对上一年的工作进行回顾，总结主要经济指标完成情况、重点领域进展以及民生改善成效。②其次，在分析形势的基础上，报告会明确提出当年的政府工作总体思路和主要目标，确立年度发展的风向标与硬指标。③最后一部分阐述了年度重点任务的具体部署，是政策落地的关键载体。主要围绕扩大内需、建设现代化产业体系、科技创新、区域协调、绿色转型、民生保障等领域，提出具体工作任务和实操举措。我们重点对此部分进行了梳理提炼。
热门关键词来看，各省市2026年政府工作报告中，普遍提及了对先进制造业、战略性新兴产业、未来产业的布局：
从大类角度，先厘清先进制造业、战略性新兴产业、未来产业的概念。1）先进制造业：符合战略性新兴产业、高技术制造业以及“高精尖”制造业特征的行业或企业，均可纳入“先进制造业”范围。2）战略性新兴产业：是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。3）未来产业：是指由重大科技创新推动、代表未来科技和产业发展方向、对经济社会具有引领作用，当前处于萌芽期或产业化初期的产业。
总结来说，先进制造业中包含了战略性新兴产业，战略性新兴产业是新兴产业中能够成长为先导产业或支柱产业的一部分产业，而未来产业是“明天”的战略性新兴产业。
此外，2026年政府工作报告中的热门议题还有：①数字经济与人工智能，②新能源，③现代农业。
细分行业视角下，在36省市政府工作报告中，人工智能、汽车、算力、化工、新材料、数字经济、现代服务、装备制造、低空经济等热门行业关键词被频繁提及。从关键词的具体统计数据来看，出现频次最高的行业为人工智能，其被提及次数远超位于第二名的汽车及其他行业。我们认为在2026年，人工智能相对具备更大的发展潜力。
区域视角下，从共性趋势来看，新质生产力是各地产业发展的重要共识，其中，人工智能与新能源是最具穿透力的两大主线。区域特色层面，各省加速形成各具特色的产业：
①山西、内蒙古、宁夏、新疆等资源型省份通过煤矿智能化改造以及绿色智算中心、算电协同等项目，向下游高附加值环节延伸，同时培育文旅与物流成为新增长点。
②广东、江苏、上海、浙江、山东等经济大省与沿海城市聚焦高端化与全球化，通过布局未来产业先导区、国家实验室基地，在人工智能、生物医药等前沿领域抢占全球价值链顶端。
③云南、黑龙江、吉林、河南等生态及农业大省守住粮食安全底线的基础上，推进高标准农田改造、农产品精深加工产业园及跨境冷链物流基地建设，实现特色产业融合升级与产能高效转化。
④重庆、四川、陕西、广西等枢纽经济型省份依托区位优势，创建国际物流枢纽、跨区域算力协作以及低空经济带建设，通过数智化手段重塑枢纽功能，提升对内对外双向开放水平。
⑤深圳、宁波、青岛、大连、厦门五个计划单列市则凭借经济尖兵角色，在海洋药物研发、智能网联汽车试点及国家海洋大数据中心等项目中，既聚焦人工智能与海洋经济共性赛道，又因地制宜探索产业新路径。
区域视角下，对于市场关注的战略性新兴产业和未来产业，我们对36省市对其具体的工作部署进行了梳理和对比。发现：①深圳、宁波等经济实力、科研实力较强的区域对战略性新兴产业提出了明确的量化发展目标。②数字经济是2026年的热门布局赛道，宁波、海南、宁夏、河南、浙江、江西、山西等省份对于数据经济的相关产业营收均提出了更具体的计划。③人工智能亦是2026年的热门布局赛道，深圳、青岛、浙江等省份对于人工智能的相关产业营收均提出了更具体的计划。④对于未来产业，显示出经济发展更活跃的地区在前沿领域的布局力量相对更强的特征。
风险提示：各省对地方产业政策的布局较为广泛，覆盖面较为宏大，所以相关结论可能受到有限观察视角的影响。警惕产业政策变化风险，产业政策作为国家引导经济发展方向、优化产业结构的重要工具，其制定与调整往往伴随较强的时效性与针对性。政策可能因经济周期、技术突破、社会需求或战略安全等因素发生转向。警惕宏观环境变化风险，宏观环境涵盖经济增长、物价水平、就业状况、货币与财政政策、人口结构、社会稳定性等多重维度，其变化也将相应影响产业政策。警惕金融市场异动风险，如市场流动性骤然收紧、资产价格泡沫破裂、金融机构风险暴露等事件。警惕国际格局变化风险，国际格局变化涉及地缘政治关系、多边贸易体系、技术标准与供应链规则、国际合作协定等方面的动态演变。需警惕大国竞争加剧、贸易保护主义抬头、区域冲突爆发等事件风险。统计存在误差不能列举全所有产业政策的风险，任何对产业政策风险的梳理与列举均可能存在统计误差与覆盖不全的情况。政策体系本身具有动态性与复杂性。
向上滑动查看更多
本篇报告研究了以下核心问题：1、当前人形机器人为什么面临热管理难题？核心原因在于在受限的空间环境内存在能量转换效率低、能量大部分转换为热能的问题；2、基于热管理理论，主要的发热环节都有哪些？包括各类电子器件、电机及电池等，以电机/关节模组为例，主要的发热环节包括铜损热、铁损热等；3、目前的解决方案？我们认为，目前的解决方案包括风冷、液冷和芯片控制，其中，风冷还包括了可能适用于灵巧收的微型MEMS风冷硬件等。
一、人形机器人的核心热管理环节：驱动器和结构设计等
1、广泛意义上的机器人可分为机械部分与电气部分，其中，机械部分主要通过结构设计变化或合适的耐高温材料选择解决，电气部分包括各类电子器件如电机等；
2、电子器件核心热损耗来源：包括铜损（定子绕组，占比40%-60%）、铁损（定子铁芯，磁滞 + 涡流损耗，占比20%-30%）、机械损耗（轴承 / 气隙，占比5%-10%）等。
二、电机/关节模组热管理：针对发热环节和部位进行热量控制和管理
1、铜损热：主要面临电机的体积-扭矩-热量三个核心参数之间的取舍和协调，可以通过调整结构等实现，我们梳理了新剑传动一种创新的电机结构和未来灵巧手可能的解决方案作为示例；
2、铁损热：梳理了转子涡流损耗的原理、影响因素和抑制措施，其中，抑制措施主要从异步磁场产生源头和传播路径等角度出发；
3、解决方案：包括引入轴向流动、风冷、液冷和芯片控制等，其中，针对风冷方案，介绍了优必选一种带散热风扇的旋转关节解决方案，并介绍了MEMS风扇在灵巧手上的可应用性；针对液冷方案，介绍了新剑传动的一种行星滚柱丝杠油冷解决方案；并梳理了芯片控制的案例等。
三、电池热管理：列举了特斯拉和Figure AI的两个电池散热专利，解决方法包括针对电池的结构调整、风扇设计、散热片等。
相关标的：我们认为人形机器人目前处于技术突破、商业化落地初期，后续有望迎来量产空间，维持人形机器人行业“推荐”评级。建议关注：1）灵巧手用微型电机供应商：伟创电气、鸣志电器、德昌电机控股、兆威机电等；2）本体电机供应商：步科股份、雷赛智能、江苏雷利；3）热管理相关：银轮股份、峰岹科技、领益智造、东方电热等。
风险提示：人形机器人行业进展不及预期风险；中美贸易摩擦超预期风险；散热技术落地效果不及预期的风险；重点关注公司业绩不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
向上滑动查看更多
2026年3月5日，心动公司发布公司2025年业绩盈喜：预计2025年实现收入不少于57.1亿元，同比增约13.9%；净利润不少于15.8亿元，同比增约77.4%。2025下半年，预计实现收入不少于26.3亿元，同比-5.9%；实现净利润不少于7.7亿元，同比增约20.2%。
投资要点：2025年业绩盈喜整体符合预期。自研游戏《心动小镇》《火炬之光：无限》年内表现优秀，共同推动利润大幅增长；通过广告算法改进及用户参与度提升，TapTap营收及利润大幅增长。
精品游戏长线稳健，TapTap有望受益行业发展
（1）游戏：据七麦数据，2024年7月上线的自研派对游戏《心动小镇》长线表现稳健，上线至今活动季iOS游戏榜峰值排名仍然靠前，2026年1月上线的《心动小镇》国际服在海外多地区表现出色，预计贡献显著收入及利润增量；自研游戏《火炬之光：无限》2025年1/4/7/10月及2026年1月Steam同时在线人数连续突破近两年新高，用户量提升有望带动游戏流水持续向上。
（2）平台：根据TapTap 2025年开发者沙龙，2024年7月至2025年6月，平台游戏总下载量提升16%，游戏预约量提升10%，DAU提升11%，高达35%的用户通过“搜索”来寻找游戏。2026年1月30日，TapTap正式推出AI游戏创作智能体“TapTap制造”。TapTap创始人黄一孟在发布会直播上宣布，这款以“想到就能做到”为核心理念的AI智能体，将通过AI与平台能力的结合，彻底打破游戏创作的技术壁垒与门槛限制，推动游戏进入“0门槛创作”时代。
首次覆盖，给予“买入”评级。基于公司2025年业绩盈喜所展现的盈利能力（净利润同比增约77.4%），我们选择于此时覆盖该公司，核心逻辑在于当前估值水平尚未充分反映业绩动能及长期成长潜力，存在估值重估空间。展望未来，我们认为公司老游戏长线运营表现优异，《心动小镇》国际服、《火炬之光》预计有望贡献2026年业绩增量；TapTap有望受益2026年游戏行业竞争加剧，进一步提升用户量及广告收入。预计2025-2027年营业收入分别为57.80/73.15/86.21亿元，归母净利润分别为15.37/20.97/25.48亿元，对应PE为21.3/15.6/12.9倍。
风险提示：（1）市场竞争加剧：公司游戏及TapTap平台面临其他游戏以及哔哩哔哩、安卓手机终端应用商店等渠道的竞争。
（2）新品上线进度不及预期：公司游戏产品中，储备产品《仙境传说RO：守护永恒的爱2》存在上线时间延后的风险。
（3）研发投入高存在回报不确定性：游戏公司产品研发具备高投入、长周期特征，而产品最终的商业化回报受多重不确定性因素影响，存在高额投入无法兑现预期收益经营风险。
（4）政策监管趋严及版号获取进度不及预期：游戏行业受政策影响较大，若版号发放收紧，可能影响公司产品发行。
（5）海外市场相关风险：若出现海外政策趋严、汇率波动等风险，可能对公司业绩产生负向影响。
向上滑动查看更多
事件：2026年3月10日，工业富联发布2025年年度报告：2025Q4营收2989.56亿元，同比+73.04%，环比+22.94%；归母净利润127.99亿元，同比+58.49%，环比+23.38%。2025全年实现营收9028.87亿元，同比+48.22%；归母净利润352.86亿元，同比+51.99%。
投资要点：盈利加速增长态势明显，云计算业务有望继续向高价值方向升级
2025Q4营收2989.56亿元，同比+73.04%，环比+22.94%；归母净利润127.99亿元，同比+58.49%，环比+23.38%。2025全年实现营收9028.87亿元，同比+48.22%；归母净利润352.86亿元，同比+51.99%。公司归母净利润从2025Q3的103.73亿元攀升至Q4的127.99亿元，逐季增长，业绩加速增长拐点显现。
2025年，云计算业务营收6026.79亿元，同比+88.70%，云计算业务营收占比提高至66.75%。随着订单规模与产品附加值同步提升，云计算业务实现“量价齐升”，未来公司将推动产品结构向高价值方向升级。2025Q4，CSP服务器营业收入环比增长超30%，同比增长超2.5倍；CSP AI服务器营业收入环比增长超50%，同比增长超5.5倍。根据工创联早8点公众号信息，截至2025年12月初，鸿海AI机柜周产能已超1000柜，目标2026年底周产能超2000柜。我们认为，随着产能持续爬坡，公司出货量逐季上升趋势仍将持续。鸿海预计2026年GPU与ASIC产品组合趋近其市场规模比例8：2，我们认为，随着GPU与ASIC算力平台持续迭代升级，公司有机会争取更多新的客户与新的订单。
加速交换机产品结构向高端化迈进，精密结构件业务迎结构性机会
交换机：2025年，公司800G以上高速交换机全年营收同比增幅高达13倍，成为该板块增长的新引擎，产品组合已全面涵盖Ethernet、Infiniband及NVLink Switch等多元技术，市占率稳居行业第一。公司将持续强化在高速互联、CPO/NPO等前沿领域的研发投入，加速产品结构向高端化迈进。当前公司已进行前瞻性布局，协同全球领先客户开展技术研发与产品验证，共同推动新产品逐步进入量产阶段。
终端精密机构件：依托于精密智造领域的深厚积淀，公司在核心客户的产品及供应链中保持高份额领先地位。得益于大客户智能手机高端机型的稳定出货及消费电子智能化升级需求，公司2025年精密机构件出货量同比实现双位数增长。
CSP大幅提高CapEx指引，Openclaw带动tokens巨量消耗
海外CSP已陆续公布2026年CapEx指引，同比均有较大幅度上调。谷歌大幅上调2026的CapEx指引至1750-1850亿美元（2025年实际值为914亿美元）。微软2025全年资本开支为1180亿美元。Meta2026年CapEx指引为1150-1350亿美元（2025年实际值为722亿美元）。亚马逊CapEx指引为2000亿美元（2025年实际值为1318亿美元）。
根据新京报援引OpenRouter数据，当前OpenClaw已成为平台最大的token消耗源。一个配置合理的OpenClaw，24小时运行，每月的token消耗可能高达数千万。我们认为，随着OpenClaw等应用引发tokens消耗产生量级跃迁，AI或将逐渐从指令交互演变为全天候自主运转，这种刚性且高频的需求有望坚定CSP巨头扩容算力资源的决心。作为全球AI服务器与高速互连设备的交付中枢，公司订单确定性进一步提升。
盈利预测和投资评级：公司核心业务订单规模与价值量同步跃升，GB系列产品实现量产爬坡，出货量逐季攀升。基于产能扩张表现、公司市占率持续提升的乐观预期，叠加头部CSP持续加大资本开支，我们认为，公司2026-2028年业绩增长确定性进一步增强。我们预计，2026-2028年公司营收分别为16756.14/23024.31/ 27122.38亿元；公司2026-2028年归母净利润分别为649.72/858.74/956.43亿元，对应PE分别为16.47/12.46/ 11.19X，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济影响下游需求、AI发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、原材料价格波动、核心客户业务占比过高、计提存货减值风险。
向上滑动查看更多
事件：2026年3月7日，据央视新闻报道，政府工作报告已经连续3年对“人工智能+”作出部署，2026年政府工作报告更是首次提出要打造智能经济新形态。政府工作报告起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛认为：该表述是要抓住人工智能发展的机遇，拓展人工智能赋能千行百业的广度和深度，尽快打开经济增长的新空间，培育新模式、壮大新动能。
投资要点：公司涵盖联接、感知、智能制造三大业务，2025Q1-Q3营利双增
公司拥有智能制造业务、联接业务、感知业务三大产品线。其中，智能制造业务产品包括智能装备、激光微纳加工设备以及整体解决方案，应用场景面向汽车、船舶工业、3C电子、半导体、能源装备等领域；联接业务产品涵盖应用于AI业务领域的光模块和基站用光模块；感知业务产品包括气体传感器、温湿度传感器等，主要应用于新能源、人工智能及物联网等领域。
2025Q1-Q3，公司实现营收110.38亿元，同比+22.62%，归母净利润13.21亿元，同比+40.92%。1）感知业务营收31.74亿元，同比+13%，其中传感器业务营业收入28.53亿元，激光全息防伪业务营业收入3.21亿元，收入增长主要系公司进一步加大系列传感器在细分领域的应用，拓展增量空间；2）联接业务营收50.89亿元，同比+52%，其中数通产品收入利润快速提升，主要系公司400G、800G光模块实现规模交付，客户版图、交付份额进一步扩充，同时加快海外生产基地批量交付能力；3）激光+智能制造业务营收26.53亿元，其中大功率激光设备收入利润增长明显。
AI领域光模块产品矩阵丰富，公司预计国内产品速率从400G向800G升级
联接产品：在AI业务领域公司具备200G、400G、800G全系列高速光模块批量交付能力，产品涵盖业界最新的全光源、全DSP、下一代先进可插拔解决方案，具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，推出1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片及系列产品方案，下一代3.2T CPO等解决方案，以及3.2T NPO产品。在5G/5G-A业务领域，客户侧10G/100G/400G/800G传输类光模块全覆盖。
市场端：①国内：公司预计国内市场光模块产品速率将从400G向800G升级切换，并预计2026年国内数通光模块的需求量整体约2000万只左右，其中800G光模块约占四成比例。②海外：公司800G LPO光模块在2025年10月已在海外工厂开始交付，1.6T光模块产品正在为2026年上量做准备；公司预计：1）2026年海外市场整体需求量预计4000到5000万只且数量还会增加，2）LPO和LRO光模块将会是未来的主流方案之一。
订单与产能：据华工科技光模块业务负责人介绍，公司联接业务订单已经排到2026年第四季度，AI高速光模块产线24小时满负荷运转，2026年春节期间公司武汉及泰国两大生产基地全线运转，全力保障1.6T、800G等高速光模块的量产交付。据公司投资者交流，公司海外产能方面，预计泰国工厂2025年约为15-20万只月产能；国内产能方面，公司光电子信息产业研创园“下一代超高速光模块研发中心暨高速光模块生产基地建设项目”一期已于2025年8月正式投产，数通光模块国内产能峰值为每月100万只，预计2027年达产后，800G、1.6T等超高速光模块产品年产能将达4000万只。
3D打印激光加工设备持续发展，传感器类产品加速出海进程
（1）智能制造：公司激光切割与喷码集成机型、多头全幅面喷码装备等产品已实现批量应用；激光切割与焊接集成系统推广顺利，大幅面铣焊一体智能装备等高端产品也已获批量订单，公司正携手行业推动激光复合焊接标准的建立，以替代传统弧焊工艺，效率提升7-10倍；3D打印业务方面，公司已打造3D打印激光加工装备，实现了从材料到光源、装备、粉末处理系统等技术的自主可控，2025年10月已经实现首批订单的落地，2026年将进一步扩大业务规模。
（2）传感器业务：公司在海外市场取得快速增长，PTC加热器凭借技术突破打入欧洲高端车企供应链，预计未来三年市场份额将提升20%；车用传感器实现较高速增长，在温度、光雨量、多合一传感器领域与多家车企实现项目定点与量产；家电领域，据2025年8月公司投资者关系活动记录，公司温度传感器全球白电市场占有率已达70%，伴随中国家电企业出海和海外空调入户率提升持续释放增量空间。
拟于H股上市，助力公司海外业务扩展
2026年2月12日，华工科技召开2026年第一次临时股东会决议，审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》。筹划发行H股上市主要系：1）募集资金可以用于海外生产基地的建设，助力公司海外业务的拓展；2）优化公司股东结构，通过香港市场可以进一步吸引更多的外资长线资金；3）通过A+H两地的上市平台可使公司股权激励计划更加灵活，助力公司吸引和留住国际化核心人才；4）搭建起境外融资平台，可实现高效融资。根据监管要求，结合公司未来业务发展的资本需求，在未行使超额配售权的情形下，本次公司拟申请公开发行不超过本次发行后公司总股本的10%。
盈利预测和投资评级：公司作为光通信领先企业，其光模块产品需求受益于人工智能、云计算、大数据技术的发展与智能驾驶、商业航天进程的进步。根据公司财报，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为150.42/198.34/261.02亿元，归母净利润分别为17.81/24.67/33.90亿元，EPS分别为1.77/2.45/3.37元/股，当前股价对应PE分别为69.72/50.34/36.63X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：中美博弈加剧、市场竞争加剧、AI算力需求不及预期、新品研发不及预期、汇率风险等。
向上滑动查看更多
汽车：2月海外销量超越内销，国内市场静候新车蓄力——比亚迪（002594）公司动态研究
报告作者：戴畅
投资要点：2026年3月2日，比亚迪公告2026年2月销量：2026年2月公司销售19.0万辆，同比-41.1%。本月，公司国海外销量领跑国内，达到10.0万辆，同期国内销量9.0万辆。
高端化稳定推进，方程豹同比表现优异。2026年2月，王朝和海洋品牌销售16.50万辆，同环比-45.8%/-7.0%；方程豹品牌销售1.70万辆，同环比+244.7%/-21.1%，高端矩阵有序交付；腾势品牌销售0.55万辆，同环比-35.4%/-8.3%。2月受春节假期影响，短期波动，后续多款车型即将更新，爆款潜力大，依然存在新的增长机会。
海外市场创新高，出口销量超过内销。比亚迪2月海外销量10.02万辆，同环比+49.4%/-0.3%，超越国内销量，占总销量53%，比亚迪全球化布局的成效正逐步显现。海外业务是比亚迪重要增长引擎，随着腾势品牌正式登陆菲律宾市场，公司在2026年海外市场，销量有望继续实现高增。并凭借规模优势强化零部件采购能力，进一步提升价格竞争力，巩固全球市场地位。
开年后推动插混大电池革新，引领新能源技术高质量发展。2026年比亚迪正式开启“大电池混插”时代，推出2026款秦PLUS DM-i、2026款海豹05 DM-i、2026款秦L DM-i和海豹06DM-i超享版。产品的纯电续航翻倍，同时还升级了智能驾驶配置和底盘配置，大电池混插或将成为比亚迪未来产品布局的核心发展方向。公司有望凭此进一步巩固市场份额、提升品牌影响力。
盈利预测和投资评级：基于公司最新销量情况，我们预计公司2025~2027年营收为8,549、9,766、10,976亿元，同比增速为10%、14%、12%；预计公司2025~2027年实现归母净利润361、486、611亿元，同比增速为-10%、35%、26%；EPS为3.96、5.33、6.70元，对应当前股价的PE估值分别为24、18、14倍，考虑2026年新一轮产品周期，以及出海继续高增，维持“买入”评级。
风险提示：汽车（新能源汽车）销量增速不及预期；新能源汽车行业竞争加剧风险；新车开发进程不及预期；细分市场竞争加剧风险；智能化发展进度不及预期；应付账款天数较高，自由现金流较为紧张，海外业务受贸易壁垒影响。
重要提示
本公众号推送观点和信息仅供国海证券股份有限公司（下称“国海证券”）研究服务客户参考，完整的投资观点应以国海证券研究所发布的完整报告为准。若您非国海证券研究服务客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本公众号中的任何信息。本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国海证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。
本公众号不是国海证券的研究报告发布平台，只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，订阅者有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，应以国海证券研究所发布的完整报告为准，且须寻求专业人士的指导及解读。
本公众号及国海证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国海证券认为可靠，但国海证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本微信号推送内容仅反映国海证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国海证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。
在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国海证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。
本微信号及其推送内容的版权归国海证券所有，国海证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国海证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容，否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切法律权利。
