阿里预计2029财年即时零售板块实现整体盈利。
作者：柴元锦 编辑：博雅出品：商业财报 ID：Earnings-Vip
2026年3月19日，阿里巴巴集团发布2026财年第三季度，对应自然年2025年第四季度的业绩报告。报告期内，集团实现营收2848.43亿元，同比增长2%。若剔除已处置的银泰与高鑫零售业务影响，同口径收入同比增长达9%。非公认会计准则净利润为167.10亿元，同比下降67%。
单看表层数据，这份财报的市场反馈注定两极分化。营收表现基本符合市场预期，利润端的承压却超出了此前行业的普遍预判。但拨开短期利润波动的迷雾，真正值得产业界深度拆解的，是阿里深耕数年的全栈AI布局，终于完成了从技术投入到规模化商业兑现的关键跨越。这不是一次单点的业绩突破，而是一场贯穿底层算力到上层应用的全链路能力验证。
本季度，阿里云智能集团的表现堪称财报的核心亮点。阿里云实现收入432.84亿元，同比增长加速至36%，不计集团内部并表业务的外部商业化收入同比增长35%。截至2026年2月底，阿里云累计外部商业化收入已突破1000亿元人民币。这一增速不仅领跑国内主流云厂商，更打破了市场对云计算行业进入低速增长期的固有认知。
增长的核心动能，来自AI业务的全面爆发。财报披露，阿里AI相关产品收入已连续第十个季度实现三位数同比增长。这种持续的高增长，并非依赖单一业务的拉动，而是来自全栈AI布局形成的协同效应。在底层算力层，平头哥自研的GPU芯片已实现规模化量产，截至2026年2月累计交付量达47万片，可为400余家企业客户的AI业务提供支撑，覆盖互联网、金融服务、自动驾驶等多个核心行业。这一成果为阿里云的算力供给筑牢了自主可控的底座，在全球算力供应链波动的背景下，构建起了不可替代的核心壁垒。
在模型与平台层，阿里的商业化路径已经清晰成型。本季度推出的全新一代大模型Qwen 3.5 Plus，在推理、编程、Agent智能体等多个维度的基准评估中均表现优异。基于大模型能力打造的百炼MaaS平台，过去三个月内公共模型服务的Token消耗规模提升6倍。财报明确提及，预计商业化MaaS收入将成为阿里云最大的收入产品。这一预判绝非空穴来风。当行业内多数大模型厂商仍在为商业化路径发愁时，阿里已经用持续的高增长数据，验证了MaaS模式的商业可行性。
在应用层，阿里实现了B端与C端的双向突破。C端方面，千问应用在2026年2月的月活跃用户已突破3亿，凭借与阿里生态的深度打通，成为国内首个覆盖生活、办公、学习全场景的全能个人助理。B端方面，阿里发布了全球首个企业级AI原生工作平台悟空，全面接入阿里全生态的B端商业能力，为企业客户提供了开箱即用的AI数字化解决方案。这种模型加生态的落地模式，让阿里的AI能力摆脱了单纯的工具属性，真正融入了实体经济的商业闭环之中。
基于当前的商业化进展，阿里也明确了长期的战略目标。未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入目标突破1000亿美元。这一目标的设定，展现了阿里对AI商业化前景的充足信心，更向市场传递了清晰的信号。阿里的AI战略，绝非短期的风口追逐，而是一场关乎未来十年发展的长期布局。
在技术端迎来爆发式增长的同时，阿里的消费基本盘也在悄然完成深层变革。本季度，淘宝App月活跃消费者实现同比双位数提升，核心高价值用户群体88VIP会员数量保持同比双位数增长，规模已超5900万。高价值用户的持续增长，为淘天集团带来了稳定的消费基本盘，更验证了阿里用户运营策略的有效性。在流量红利见顶的行业背景下，用户价值的深度挖掘，远比用户规模的粗放扩张更具长期价值。
更值得关注的，是即时零售业务的强劲表现。本季度，包含淘宝闪购在内的即时零售业务收入同比增长56%，规模达208.42亿元。同时，得益于履约物流效率的提升、订单结构的优化与高客户留存率，即时零售业务的单位经济效益与笔单价持续环比改善。这一业务的爆发，为淘宝带来了新的用户增量，更推动淘天集团从传统的货架电商，向覆盖全场景的全域零售平台转型。这种转型，看似是业务边界的拓宽，实则是对消费需求的深度响应，为阿里的消费业务构建起了新的增长曲线。关于即时零售的未来发展预期，阿里高管在今日的财报业绩会上表示，阿里维持2028财年即时零售整体交易规模万亿目标，预计2029财年即时零售板块实现整体盈利。
当然，我们无法回避财报中利润端的承压。财报明确提及，利润的同比下滑，主要归因于对即时零售、用户体验以及科技领域的战略性投入。这种投入，绝非无的放矢的成本浪费，而是面向未来的精准布局。纵观全球科技产业的发展历程，所有能够穿越周期的企业，无一不是在行业变革的关键节点，敢于牺牲短期利润，换取长期的增长空间。阿里当前的选择，正是这种长期主义的直接体现。
从份财报中，我们可以清晰地看到阿里未来的发展脉络。一边是通过全栈AI布局，抢占新一轮技术革命的核心制高点，打造第二增长曲线。一边是通过消费场景的全域延伸，固本培元，巩固自身的基本盘。两条曲线并非相互割裂，而是通过AI技术形成了深度的协同。AI能力为消费业务带来了新的体验与效率，消费业务的海量场景与数据，又为AI模型的迭代优化提供了宝贵的燃料。这种技术加生态的双轮驱动模式，正是阿里区别于其他科技企业的核心竞争力。
对于整个互联网行业而言，阿里的这份财报也有着极强的参考意义。当行业普遍陷入流量见顶的增长焦虑，当市场对大模型的商业化前景充满质疑，阿里用实打实的业绩数据，给出了自己的答案。互联网行业的竞争，早已从过去的流量争夺，转向了技术实力与产业深耕的比拼。只有真正沉下心来，打磨核心技术，深耕产业场景，才能在新一轮的行业变革中，站稳脚跟，行稳致远。
短期的利润波动，从来都不是衡量一家企业长期价值的核心标尺。能否在行业变革的关键节点，洞见先机，构筑起不可替代的竞争壁垒，才是决定企业未来走向的关键。阿里用这份财报，向市场展现了自己穿越周期的底气与决心。至于这场长期主义的布局最终能带来怎样的成果，时间会给出最公正的答案。
