根据浩欧博（688656）发布的2025年年度报告，公司在2025年的经营业绩面临显著压力，出现了增收不增利、净利润大幅下滑的局面。以下是报告的核心内容解析：
一、核心财务表现：利润端承压明显
2025年度，公司实现营业收入3.98亿元，同比微降0.98%；但归母净利润为2320.08万元，同比大幅下滑36.96%；扣非后净利润为1472.07万元，降幅更是达到58.97%。
从单季度看，第四季度出现了阶段性亏损，净利润为 -298.84万元。盈利能力指标方面，毛利率下降至58.43%，同比减少5.49个百分点；净利率降至5.82%。
二、收入与产品结构：两大核心业务均承压
· 过敏试剂：实现收入2.03亿元，同比下降4.44%，毛利率为65.46%（减少6.98个百分点）。
· 自免试剂：实现收入1.46亿元，同比下降5.47%，毛利率为55.45%（减少3.78个百分点）。
· 市场分化：国内市场收入3.68亿元，下降1.61%；海外市场收入2113.23万元，增长18.99%，自免产品在欧洲市场取得积极进展。
三、费用、现金流与股东回报
· 期间费用：期间费用率为52.32%，同比略有上升。其中研发投入4775.66万元，同比增长3.22%，占营收的11.99%。
· 现金流：经营活动产生的现金流量净额为7294.29万元，同比下降27.94%，主要因购买商品支出增加。
· 股东回报：尽管利润下滑，公司仍拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税）。
四、业绩下滑主要原因解析
根据年报披露，业绩下滑主要源于成本上升与战略投入增加：
1. 成本端压力增大：随着仪器投放规模扩大，以及新大楼启用，折旧摊销费用、房产税、运行费用均有增加。
2. 战略项目投入期：公司在海南自贸港、粤港澳大湾区加大脱敏药产品（欧脱克） 的市场推广力度，相关市场仍处培育阶段；同时持续推进三期临床及注册投入。
3. 宏观与政策影响：产品销售规模受宏观环境影响小幅下滑，且增值税政策调整（由简易征收转为一般征收）对收入产生约2.75%的下拉影响。
五、资产与负债状况
· 货币资金：较上年末减少47.92%。
· 应收账款：较上年末增加15.2%。
· 负债减少：短期借款减少57.16%，长期借款清零，应付票据及账款减少68.55%。
