“黄金权力”再启!倍耐力财报推迟,中化或被“抛弃“

轮胎报——中国轮胎行业大影响者！

3月13日，倍耐力发布公告称，受意大利政府依据“黄金权力”法则进行的持续审查影响，原定于3月26日批准2025年财务报表的董事会会议推迟至4月16日举行。这一推迟标志着中化集团作为倍耐力最大股东，与其管理层及意大利政府之间的博弈进入了白热化阶段。

此次危机的直接导火索，源自美国商务部工业与安全局（BIS）将于3月17日正式实施的智能网联汽车相关法规。该法规严格限制使用与中国相关的关键软硬件组件，而倍耐力核心的“智能轮胎”技术——通过内置传感器实现轮胎与车辆、道路基础设施实时数据交互——正好撞上这一“红线”。

由于中化集团持有倍耐力约37%的股份，美方监管机构将其视为具有“中资背景”的企业。若不切割，倍耐力恐将被美国市场拒之门外。北美市场占据倍耐力全球营收的四分之一，是其高端配套与F1赛事的核心阵地。面对“失去美国市场”的生存危机，倍耐力管理层做出了残酷的选择：牺牲股东结构以保全市场准入。

面对合规压力，中化集团曾试图寻求折中方案。2月初，中化提议将“智能轮胎”业务分拆为独立实体，试图通过资产剥离规避美国监管，同时保住股东地位。然而，这一提议在倍耐力董事会上以9票反对、5票赞成的结果遭遇惨败。以首席执行官Andrea Casaluci为首的管理层强硬表态，智能轮胎业务必须保留在集团内部，分拆将不可逆转地破坏一体化商业模式。

随后，倍耐力执行副主席Marco Tronchetti Provera在2月25日确认，公司将不再与中化续签将于5月18日到期的股东协议，宣告双方合作关系正式破裂。

倍耐力执行副主席马可·特隆凯蒂·普罗维拉

意大利政府的“黄金权力”法案成为这场博弈的关键变量。尽管早在2025年9月，意大利总理府曾撤销对中化的行政调查，认定其未违反规定且建立了有效的“组织隔离”，但随着美国禁令大限临近，形势急转直下。

2026年初，倍耐力通过债转股操作被动稀释中化持股，董事会更明确要求中化将持股比例降至25%以下，意图彻底剥离“中资色彩”。市场传言，若双方无法达成妥协，意大利政府可能动用“黄金权力”暂停中化的投票权，这也引发了外界对于“安世半导体”案例重演的担忧。

从2015年中国化工斥资71亿欧元入主被视为“白衣骑士”，到如今成为“合规障碍”，倍耐力的遭遇折射出跨国投资规则的巨变。对于中化集团而言，尽管面临控制权被剥夺的风险，但中国市场占倍耐力销售额的11%，依然是其不可忽视的战略筹码。

这场由地缘政治主导的“分家”，不仅是企业治理结构的调整，更是全球供应链割裂的缩影。在“黄金权力”与美国长臂管辖的双重挤压下，中资企业的出海之路正面临从商业逻辑向地缘政治风险管理逻辑的痛苦转型。倍耐力的最终命运，将成为中资企业在欧美市场处境的重要风向标。