阅文集团2025年财报简析
“长期目标：打造自己的被动收入系统，让我们不再被金钱所累，拥有不被他人左右的赚钱能力”声明：个人持有阅文集团股票，持有便容易产生偏见，仅是个人的分析和投资记录，不代表推荐，请读者朋友理性阅读。2026年3月17日，阅文集团披露了2025年业绩，简单跟踪分析：
一.财务表现摘要：营收73.66亿元，同比下降9.3%；归母净利润-7.76亿元、非国际准则下归母净利润8.58亿元，同比下滑24.8%。
营收中，在线业务40.47亿元，主要来源于自有平台产品，与上年相比微涨，基本持平状态；版权运营31.92亿元，较上年下滑20%，公司解释主要是由于受排播延期影响，2025年上线的影视剧项目数量减少。具体如下：公司近两年持续亏损的原因是，2018年收购新丽传媒产生商誉的减值拨备，2025年计提18.13亿元、2024年计提11.05亿元，本次计提后，新丽传媒的商誉已全额减值。
1.P衍生品业务持续高速增长，全年GMV成功突破11亿元人民币，是二零二四年的两倍多，创下历史新高。2.平台吸引40万新作家入驻，诞生超80万本小说，新增字数达到420亿，为优质内容提供源源不断的活水；起点读书APP新增均订过10万的作品同比增长40%，并首次诞生两部突破30万均订的现象级作品；平台上超10万收藏作品增长80%，获得超万月票的作品增长20%。3.在精品影视领域，2025年有多部阅文IP改编的头部电视剧上线，包括《凡人修仙传》《国色芳华》《异人之下》等，播出时均位居平台热度榜首位。2026年初，我们也上映了电视剧《年少有为》和《除恶》，均获得了口碑与热度双丰收。4.在动画领域，《斗破苍穹》《星辰变》《鬼吹灯》等系列续作稳居平台热播榜前列。根据云合数据，2025年全网动漫播放霸屏榜TOP10中，高达9部作品改编自阅文的IP.5.在短剧领域，2025年我们上线短剧超过120部，精品化战略成效显著，爆款频出。其中，标杆项目最高流水突破8,000万，位列云合数据2025年全网累计有效播放霸屏榜第4位，全网播放量超35亿。自营渠道的平均月活跃用户1.38亿，同比下降17.3%。具体而言，自有平台产品的月活跃用户为104.1百万人，与2024年度的103.8百万人相比保持同比稳定。腾讯产品自营渠道的月活跃用户由62.8百万人同比减少46.3%至33.7百万人，主要是公司持续优化运营效率，将内容分发更集中于核心付费阅读产品，从而导致免费阅读渠道的月活跃用户减少。付费阅读业务的每名付费用户平均每月收入由32.0元同比增加2.8%，至32.9元，这组数据并没有提升多少，显现的是付费阅读受众群体没有多少提升。
2.版权运营业务毛率下降明显：由45.6%下降至39.8%
四.财务分析
1.财务状况稳健：2025年总资产215.83亿元，其中现金净额94.36亿元，占比43.7%；投资资产：19.01亿元，其中联营公司及合营企业的投资5.77亿元、按公允价值计入损益的金融资产13.24亿元。负债总额40.56亿元，无有息负债。
2.资本开支及长期投资：4.53亿元。
3.回购：2025年回购633.88万股，回购金额1.58亿元。需提示的是，2025年12月4日，公司披露自愿性公告建议在市场上进行股份回购计划，仍需股东会批准，拟已发行股份10%股份的回购授权，最多不超过1.02亿股，回购最高金额12亿元，回购期间不超过12个月。
总结一下，把阅文的财报看完，近两年业绩亏损是事实，收购新丽传媒产生商誉减值包袱已被卸下，不能对以后的业绩产生影响。公司现金流创造能力非常不错，资产很健康，账上拥有94亿元现金，且无有息负债。IP及版权运营是门好生意，以年度看，可能不一定每年都好，但若有大IP、好故事，便能持续吃好几年。
我的策略：跌多了买点，涨多了卖点，长期保持深度跟踪。
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