投资的第一步，是搞清楚你投的究竟是一家什么样的企业。
而要真正理解一家企业，读财报是绕不开的功课。不是说读了财报就一定能懂企业，但如果不读，那懂企业的概率几乎为零。正如段永平所言，读财报是搞懂企业的“充分非必要条件”，更是排除企业的“必要手段”。
企业的经营状况、财务信用，即便不是全部，也有很大一部分体现在这份定期报告里。
我为什么把它称为“功课”？因为对于非科班出身的人来说，财报的门槛不低，满屏专业术语，读起来难免枯燥。一开始，你得有“死磕”的觉悟，把它当成一项必须完成的任务，下点苦功夫。
怎么读财报最容易上手？
正是这种“信息过载”的感受，催生了我做这个系列的想法：用大白话，把财报的核心概念“挤干水分”提炼出来，让学习不再痛苦，让入门更容易。 同时，我也会把老唐总结的那些“排雷”和“选优”的财务指标整理成清单，方便随时查阅，不用再翻书反复找。
这样一来，既能帮财报小白快速理解概念的本质，也能作为大纲快速回忆并作为检查清单。
1. 固定资产
是什么： 这个好理解，就是企业用于生产商品的生产资料，比如建筑物、设备、运输工具。
资产如何计价：
折旧：不管实际怎么付钱的，资产上和利润表里都按照每年折旧的方式计算。折旧方式财报会说明。
减值： 如果资产贬值速度远超预期，要额外做“减值准备”，一次性承认损失。
增值： 会计准则通常不记录资产的市场增值，且减值后不可转回。
财报体现的机会与风险：
【排雷指标】
非长期主义的企业会延缓折旧，以多缴税为代价做大当期利润，方便资本运作。
有的企业会先大额计提减值，次年再卖掉，制造第二年利润增长的假象。
【好企业指标】
倾向于加速折旧。这样做前期利润少，前期缴税少，相当于获得了税务局的无息贷款，是长期主义的体现。
一些折旧厉害的老资产，可能仍有很大实际价值，或者某些资产减值又增值了却无法转回，这部分“隐形资产”并未在账上体现。
非金融企业报表里，存在与正常经营规模不匹配的应收票据，很可能体现不务正业，去炒票据了。
1.2. 在建工程
是什么： 没建好的“固定资产”。一旦完工，就要转入固定资产。
资产如何计价： 不计提折旧，但可能发生减值。
【排雷指标】
如果在建工程数额巨大且常年不转入固定资产，要警惕：要么是为了不折旧美化利润；要么是钱被挪作他用，最后通过“减值”毁尸灭迹。
投入资金持续增长，工程进度却停滞不前。
1.3. 长期待摊费用
是什么：固定资产定义的是非常正式的东西，还有一些没那么正式的但是和固定资产性质很像的就被记为长期待摊费用了。它们的使用周期也是超过一年的，包括筹建费用、模具工装、对固定资产的改良。
怎么算是固定资产的改良呢？如果使得固定资产性能发生了变化，改良后的东西不再等于原来那个东西，就可以算；如果只是维护保养保证固定资产的正常运转不能算，只能算费用。
资产如何计价： 像资产一样分期摊销。【排雷指标】
本质是费用，不建议当作资产。这个科目数额越大，代表企业资产质量越差。
2. 无形资产
是什么： 看不见的资产，包含专利权、商标权、土地使用权、特许经营权、版权和非专利技术等。
土地在中国只有使用权，所以财报里除非房地产公司一般也当作无形资产。
资产如何计价： 类似固定资产，但折旧叫“摊销”，残值通常为0。【排雷指标】
购入的无形资产是否存在估值过高的问题。
2.2. 开发支出
是什么： 还没研发出来的“无形资产”。
资产如何计价：研发分为研究阶段和开发阶段。研究的项目基本很难有经济回报，当作费用计入当期管理费，不当作资产。开发的项目开发阶段当成开发支出，开发完成如果预计没有经济回报，依然计入管理费，如果有前景，会变成无形资产。
是研究还是开发企业具有主观可调节空间。
财报体现的机会与风险：
【好企业指标】
高利润公司倾向于研发支出当成费用，减少当期税收，并且还有额外的国家鼓励政策。费用高的公司，利润数据更可靠。
【排雷指标】
利润微薄或初创公司，更愿意将研发支出“资本化”（计入开发支出），以美化当期利润和资产。
2.3 商誉
是什么： 收购一家公司时，支付的超出其可辨认净资产公允价值的部分。你可以把它理解为“溢价”，是买卖过程中产生的不可拆解的“无形资产”，它是和其他资产组合产生的。
资产如何计价：【好企业指标】
费雪说，凡能产生收入的都是资产。企业的盈利能力可能和需多无法入账的东西有关。
巴菲特将“商誉”的概念泛化为“经济商誉”，不再单指收购产生的，指所有那些不在账面上、但能让企业持续赚钱的隐形财富（如品牌、文化）。如果一家企业经济商誉被低估，就是巨大的投资机会。
【排雷指标】
倾向于做高商誉。商誉不需要摊销，做高商誉，降低折旧，使得利润表好看。但商誉高了，计提减值的时候就暴雷。
减值指标：未按要求披露减值测试的方法，只笼统的写减了多少钱。
如何判断呢?把商誉减掉，所组合资产的净资产是否合理。
如何处理高商誉呢？将商誉当成需要折旧的资产。
3. 持有待售资产
是什么： 已经明确要在一年内卖掉的资产，这是出售前的“待售区”过渡科目，提前把它在财报上体现。其实它不单单指生产性的固定资产，也包括投资类的股权。
资产如何计价：生产性资产转入后，停止计提折旧，这会增加当期利润。 股权性资产转入后，出售公司的盈亏与当期利润脱钩。
若待售期间资产减值，计入减值准备，并影响利润表表；若增值，已计提的减值准备可以转回，增加利润。
4. 使用权资产
是什么： 这是一个因新会计准则而生的概念。这点《手财》讲的太复杂了，云里雾里的。
本质上，就是把企业长期租赁的东西算为资产。新规不再简单地把租金作为费用扣除，而是要求承租方在账上把它确认成实用性的资产。
资产如何计价：资产端：按未来所有租金的折现金额，计入“使用权资产”。 负债端：同时，未来几年的租金没有支付，在负债里记上一笔等额的“租赁负债”，初始状态下，资产和负债基本抵消。 后续处理：每年，租赁负债要还本付息，本金偿还租赁负债，利息计入财务费用；使用权资产按资产方式去折旧，租期结束时，使用权资产价值归零。
是什么： 这个好理解，就是公司账上有多少钱。包括现金、银行存款、其他货币资金
库存现金：公司及子公司保险柜里放的现钞，以单位3-5天的零星开支所需为限，数额不会太大。
其他货币资金：也是银行存的钱，但是有特定用途且放在专户里面。
银行存款：定义无需解释，但是里面会单拆出一个使用受到限制的货币资金的概念，指的是存放在中央银行的法定存款准备金。有这一项是因为下属财务公司带来的。
和现金流量表的关系：现金流量表会体现资产负债表里货币资金科目里面“现金及现金等价物”的变化过程。
什么不是现金等价物呢？存放在中央银行的法定存款准备金、无法随意支取的定期存款，除此之外可能还有司法机关冻结的存款、银票保证金等等。反正不能随意支取的货币资金，都不算现金及现金等价物。
货币资金产生的三种途径：1、发售股票或举债；2、卖资产；3、经营活动持续净现金流。
资产如何计价：
无需解释。
财报体现的机会与风险：
【排雷指标】
原则：货币资金要与短期债务和经营需要相匹配。货币资金太小，可能代表偿债能力不足；过大，可能代表资金性质有问题：
- 货币资金太小，可能代表偿债能力不足，资金链安全有问题。
货币资金多，但是有息贷款也多，可能是货币资金虚构、挪用或被冻结。
定期存款和其他货币资金数额很大，导致缺乏短期可用的流动资金，可能也是货币资金虚构、挪用或被冻结，且跟银行合谋。
其他货币资金这一项数额巨大且缺乏合理资金，可能是控股股东对外支付大量的投资预付款、保证金等等，把公司的货币资金占用了。
货币资金的利息收入，显著低于常见的理财和存款，可能资金待得时间段，只在财报日前几天充钱进去的。
货币资金过大的还有一种可能，跟造假无关，但是代表了资金运用能力低下，像茅台这种，货币资金余额远高于投资及分配的支出。
【好企业指标】
经营活动持续净现金流，通常意味着企业具有某种持续性的竞争优势。
是什么： 金融机构短期把钱借给其他金融机构，跟货币资金存款不一样的地方是，货币资金是非金融公司存到金融机构。涵盖存放同业款项和拆出资金。
存放同业款项：银行之间的存款，像存款，以结算、交易为目的。通货币资金，这里面也会单算使用受到限制的拆除资金，通常指的是存到同业银行的定期存款，同业的定期能收取更高的利息。
拆出资金：借给其他银行，像短期贷款，以赚取利息为目的。
资产如何计价：
需计提减值准备。
2 应收票据
是什么： 本质是出票人没有直接付现金，付了一张欠条，相当于获得了账期的免息贷款。（当然也会产生一定的费用）
分为银票和商票：银票是银行承兑的，信用高；商票是企业承兑的，信用低一些；还有一种是企业下面财务公司开具的，理论上算银票，但实际基于信用等级可能更类似于商票。
资产如何计价：由于无法直接拿到钱，要算上时间成本，实际价值是面值的贴现价。贴现率由双方协定，一般不会超过现行贷款利率。 需要计提坏账准备 如果通过转让和贴现已经转移出去的，会备注“期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据情况”。转让了的大银行的银票，钱到手风险转移出去了，终止确认，从应收票据里剔除。对于小银行的银票和商票，哪怕已经转让或贴现了，风险依然在，未终止确认，依然留在应收票据额度里面。
【好企业指标】
应收票据占当期营业收入占比小，且银票占比高。证明企业地位强势。
【排雷指标】
应收票据占当期营业收入占比大，且商票占比高。证明企业是靠宽松的销售政策推动换来的。
应收票据一直由银票构成，某年突然出现大量商票，证明遇到销售困境，开始放松销售政策。
2.2 应收账款
是什么： 跟应收票据一个性质，也是赊账，但区别就是没有正规的票据，只有个合同。
资产如何计价：应收票据、应收账款、收到的现金都涵盖代税务局收的增值税。资产负债表和现金流量表里都包括了，但是利润表不包括增值税。2016营改增后，服务也征收增值税，税率几经降低，目前大概是13%和9%两档。 无担保，所以不太能转让和贴现。 只是个合同，容易出现坏账，需要计提坏账准备。 如果未来收回，利润表增回。
【好企业指标】
收款条件从优到劣排序：先款后货>现金>银票>商票>应收账款。前两种是加分项。
坏账准备计提规则差异很大，一般按照账龄来计提坏账准备，与不同行业和同行业规则进行对比，计提越严格越值得信赖。
【排雷指标】
交了货只签合同就能确认收入和利润，很容易虚增收入。
应收账款大幅增加，超过同期收入增长幅度，应收账款周转率显著低于行业平均水平，或明显下降：可能放款信用，加大赊账；也可能提前或虚构收入。
应收账款周转率 = 营业收入÷应收账款&商票的平均余额。
应收账款太高不好看，可能找客户付一笔款先冲销掉，然后再以其他应收款、预付款等形式转出。如果大额应收账款突然付款了，可以一定时间内观察是否新增了其他累积金额，其他地方可以是如其他应收款等流动性资产，也可能更高级是在建工程、无形资产等形式。
坏账准备：积极计提坏账准备降低本期利润，第二年收款转回，增加利润增长。
坏账准备计提规则越松利润越虚。
坏账准备集体规则突然变严，可能为来年美化利润做准备；突然变松，可能想美化当期利润。
2.2.2 合同资产
是什么： 除了等时间到期，还有其他验收条件的应收账款
2.3应收款项融资
是什么： 准备随时卖掉的且卖掉后可以终止确认的应收账款和应收票据。
2.4 其他应收款
是什么： 跟应收账款一个性质，只不过都是跟主页无关的乱七八糟的杂钱。比如赔款、替职工垫的钱……；后面又把应收利息和应收股利放进来了。
还有类似的科目：“其他流动资产”、“其他非流动资产”都是些不好归类的科目。
资产如何计价：需要计提坏账准备
【好企业指标】
“其他XX”涉及金额小，甚至为0。
【排雷指标】
去掉应收股利和利息外，“其他XX”涉及金额大，经营不规范。
企业账上没多少钱，还有大量应收账款和其他应收款，可以直接怀疑造假。这个科目可以用来转移资金。
3 预付账款
是什么： 提前给供应商的钱。
资产如何计价：无需多少
【好企业指标】
没有预付款，有大量预收款，地位高信用好。
【排雷指标】
大量预付款，生态链上地位不高或信用不好
预付款数额上大幅增长，可能通过预付款转移资金，然后在购买公司产品，虚增收入和利润。
预付款时间上长期挂账，可能资金被挪用。
历年预付款占营收或营业成本的比例如果大幅波动，需要提供合理解释。
4 存货
是什么：还没卖出去的产品、半成品或原材料
资产如何计价：不单包括物料成本，还需要包括工人工资、制造费用等。 需计提跌价准备
【好企业指标】
白酒等存货，存货计价按照成本计价而不是可变现净值计价，成本远低于市场价格，资产远被低估，同时白酒越存价值越高，低估值会随时间不断放大。像茅台，居然这里隐藏了1万亿的差值，这就能解释茅台的PB为什么这么高了。
【排雷指标】
为虚增利润，不对明显贬值的存货计提跌价准备。可通过对比同行的计提标准来发现。
虚构商品采购，然后再买公司产品流回，虚增收入和利润。
迹象：存货增长大幅超过同期营业成本的增长，且期末存货账面价值与营业成本的比值显著高于同行。
生产有固定成本，如果产量越大，则可把固定成本摊薄，这就是规模经济的原理。增大非需要的产量，可以摊薄成本，从而欺诈性的提升毛利率和利润。但这个动作其实是有害的：增加存储成本和减值准备。
迹象:库存增加带来的毛利率提升，且同行业没有类似的生产成本下降。
1.1 交易性金融资产
是什么： 从资产本身价格，获取不确定回报。如非保本理财、结构性存款、信托产品、债券、可转债、股票、基金、金融衍生工具等。
金融衍生品是在其他金融资产价格和数量上变化衍生的，用保证金方式交易。有期货、股权交易、远期合同、利率互换、货币互换等。
不需计提折旧和减值，直接记公允价值，变动记入利润表 不允许转为其他科目资产 公允价值带来的利润变化，税务局不收税，只在最终卖出的时候再算。
【排雷指标】
交易性金融资产市价波动带来的每1元增量利润，会被N被市盈率放大。
1.2 其他非流动金融资产
是什么： 预期持有超过一年的交易性金融资产
2.1 债权投资：资产期限一年以上（粽子类似的科目叫其他债权投资） 是什么： 买的债券通过收利息赚钱
资产如何计价：
将总利息收息通过折旧率（=实际利率）摊到每一年里面。每一年按照实际利率算出来的利息加上上一年的本金为摊余成本余额，它就是财报里面的账面价值。 2.2 其他流动资产（也是经营类资产）（这科目也有粽子） 2.3 一年内到期的非流动资产（也是经营类资产）（这科目也有粽子） 货币资金（也是经营类资产） 2.4应收账款（也是经营类资产） 2.5应收票据（也是经营类资产）
2.6部分其他应收款和长期应收款（也是经营类资产）
3.1其他流动资产：资产期限一年内 3.2其他债权投资：资产期限一年以上 3.3一年内到期的非流动资产：资产期限一年以上，但一年内到期的 ---------------------------------
3.4应收款项融资（也是经营类资产- 摊子的不计入利润版本） 3.5其他权益工具投资（笋子的不计入利润版本） 是什么： 公允价值计量的股权，类似于“交易性金融资产”，但是不同之处是不影响公司利润。是个离别钩，记录在综合收益里，跟利润数据永别了。
资产如何计价： -能用公允价值用公允价值计价；第二层次，不能的，用自用估值模型，但必须披露公允价值计算方法并与账面价值比较；第三层次的，还是不能的，用历史成本代表公允价值。 -不允许变为其他类型资产 -可以计提减值，做保守的预估用。
对被投资单位实施控制、共同控制或重大影响，作为股东长期持有，持有是为了经营而不是为了交易套利。
4. 长期股权投资
是什么：
子公司：有绝对控制权。其中持股100%为全资子公司。
合营公司、联营公司：不能控制经营和财务决策，但是能有重大影响。上市公司和其他公司共同决策为合营公司；只是有影响的为联营公司。
对子公司：采用成本法核算，账面价值就是投资成本。盈亏、分红都不影响。但合并报表本身就是合并所控制子公司的财务信息。所以，子公司股权在合并报表的长期投资股权科目里消失了，只剩商誉。 对联合营公司：合并报表中用权益法核算。按持股比例计算盈亏，调整账面价值，其他权益变动也是增减账面价值；分红是变成应收股利同时减少账面价值，分红后应收股利变成货币资金。 联合营公司如果一直亏损，账面价值减到零后通常不会减成负数。 间接持有联合营公司的算笋子。 减值后不能转回。 同一家控制的两家子公司的股权交易，不计入利润。 持股比例主、被动降低，只要还是子公司，不允许产生利润。
【排雷指标】
股权交易，容易操纵
本期大额减值，下期卖出获利
同一控制下公司之间的收购，按照非同一控制处理，用小资金买贵资产，产生利润。
资产边缘小额交易，将子公司变成联营公司，从而可以按公允价值重估剩余股权，产生一次性投资收益。
资产边缘小额交易，将金融资产变成联营公司。
将一揽子坚持分拆成两次或两次以上。
5 投资性房地产
是什么： 除了自用为目的、或出售，而是用来收租或增值的房子
资产如何计价：成本模式或公允价值只能选一种方式。成本为推荐的谨慎会计政策。 成本方式计量需计提折旧和做减值测试。公允价值方式不需要计提折旧，会影响利润表，但是不影响现金流量表。 房产可能会在投资性房地产、存货、固定资产之间进行转换
6 递延所得税资产和负债
是什么： 做账按照财务部的会计准则，收税按人大的税法。标准不同，税收不同。
如果是永久性的，会计准则服从税收税法，按照税法优先原则。
如果是暂时性的，递延所得税资产记录认为税务局暂时多收的，后面要还给我的；递延所得税负债认为税务局暂时少收，为欠税务局一笔债。
资产如何计价： 递延所得税负债和资产不能抵消。 财报体现的机会与风险： 【好企业指标】
对股东有利的是递延所得税资产负债，相当于拿到了税务局的无息贷款。
希望这份浓缩的精华笔记，能帮你更好地理解财报的资产端。下一期，我们将继续探讨负债和所有者权益。
