『狂赚722亿，营收、净利润均创历史新高。』
作者｜陈艳
编辑｜何芳
在全球新能源发展浪潮中，作为全球动力电池龙头宁德时代实现身份跃迁，从电池制造巨头迈向零碳生态构建者，而其发布的2025年财报，无疑是这一新身份下交出的首份阶段性答卷，备受关注。
3月9日晚间，宁德时代正式披露2025年年度报告，从2025财报来看，营收和净利润双双创下历史新高，增速远超行业平均水平，且净利润或超国内上市车企利润总和。
数据显示，宁德时代营业收入达4237.02亿元，同比增长17.04%；净利润722.01亿元，同比增长42.28%，日赚约1.98亿元。现金流净额1332亿元，资金储备充裕。与2024年507.4亿元的净利润相比，增长态势显著。
在今年全国两会第一场委员通道上，全国政协委员、宁德时代董事长曾毓群表示：“这几年，我们建立了非常强劲的有韧性的供应链和生态体系。未来，将会加大研发投入，尤其是应用更多人工智能的方式。把中国的产品卖到全世界，把技术、标准推广到全世界，我们会跟全世界所有的同行一道继续努力，真正为新能源事业作出卓越贡献。
曾毓群的这一战略规划在2025年年报中得以充分体现：
其一，营收利润双突破。全年营收4237亿元（+17%），净利润722亿元（+42%），增速领跑行业，说明盈利质量持续提升。现金流净额1332亿元，资金储备充裕。
其二，全球市场霸主地位稳固。动力电池市占率39.2%（连续9年全球第一），储能电池市占率30.4%（连续5年全球第一）。动力电池贡献74.7%营收，储能电池毛利率26.71%（高于动力电池），业务结构不断优化，增强了公司的盈利韧性。
其三，研发创新构筑护城河。研发投入221亿元（占营收5.2%），十年累计投入超900亿元，专利申请量5.45万项，技术领先优势持续扩大。发布二代神行超充电池等新品，完成港股上市以零折扣发行，实现了资本运作与技术创新双轮驱动增长。
其四，全球化战略纵深推进。匈牙利、印尼基地加速建设，境外收入占比30.6%，毛利率31.44%（高于境内），海外盈利贡献显著提升，全球化布局成效初显。
其五，股东回报务实。每10股派现69.57元（分红率50%），累计分红近千亿元，兼顾长期发展与股东利益。
宁德时代这份2025年报，从多个维度体现了其在零碳征程中的成就与坚定决心。由此，华汽研究院与华汽智库专家，共同对这份年报进行深度解读，为行业发展提供更多有价值的参考。
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营收、净利润均创历史新高，境外业务毛利率高于境内
2025年，宁德时代营收达4237.02亿元，同比增长17.04%；净利润722.01亿元，同比大幅增长42.28%，基本每股收益16.14元，展现出强劲的盈利能力。
从业务体量与市场份额看，其优势显著。锂电池全年销量661GWh，同比增长39.16%。动力电池使用量全球市占率提升至39.2%，连续9年稳居榜首，海外市场市占率跃升至30%；
储能电池方面，储能电池出货量市占率30.4%，连续5年全球第一，储能系统集成业务出货规模同比增长超160%。海外业务稳步扩张，境外收入1296.41亿元，占总营收30.60%。
产品创新与战略布局上，宁德时代持续发力。推出二代神行超充电池等新品，构建丰富产品矩阵。以“全域增量”战略解锁新场景，在航空、船舶领域取得突破，全球首发“船—岸—云”零碳航运一体化解决方案。
在产品创新方面，宁德时代相继推出二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新动力电池等，持续构建产品矩阵。同时，正以“全域增量”的战略，解锁全面电动化的新场景。在航空、船舶领域取得突破，全球首发“船—岸—云”零碳航运一体化解决方案。宁德时代初步构建覆盖乘、商用两大领域的换电生态，积极推动产业生态协同与标准政策落地。
此外，为满足全球需求，全球布局产能规模达772GWh，在建产能321GWh，匈牙利工厂、印尼电池产业链等项目稳步推进。
分地区而言，2025年，宁德时代的境外营收为1296.4亿元，同比增长17.5%，占总收入的30.6%，毛利率31.44%；境内营收2940.6亿元，同比增长16.84%，占总收入的69.4%，毛利率24%。境外业务毛利率高于境内，显示出海外市场的巨大潜力。
三项核心指标短期波动，但长期向好
华汽研究院发现，2025年，宁德时代在动力电池市占率持续领跑全球的同时，仅有三项核心指标出现波动。相较于2024年，动力电池毛利率下降1.07个百分点，投资活动现金流净额净流出扩大，资产减值准备小幅增加。
然而，这些变动并非经营恶化的信号，而是行业竞争与公司战略布局共同作用下的阶段性体现，整体风险可控。
首先，动力电池毛利率下降，是行业价格战与原材料波动所致。2025年国内动力电池产能过剩，产能利用率下降，车企压价使产品均价降7.6%，挤压毛利率空间。同时，上游锂资源价格阶段性上涨，新增产能折旧增加，进一步压缩盈利。
但公司积极应对，优化产品结构，高能量密度电池销量占比提升至78%，此类产品溢价高；加大海外市场布局，海外售价高15 - 20%；强化成本管控，单位成本降8%。经对冲，整体毛利率仍同比提升，未影响核心盈利。
其次，投资活动现金流净额净流出扩大，源于产能扩张与技术研发加码。公司国内多基地密集投产，海外基地加速建设，新增产能180GWh，固定资产投资增21%。此举具有前瞻性，可抢占未来市场份额，规避贸易壁垒。
技术研发上，重点投入前沿领域，中试线良率提升。研发投入是为巩固技术壁垒，应对行业迭代风险，短期虽扩大净流出，但长期将转化为核心竞争力。
最后，资产减值准备增加6.52%是谨慎性原则下的合理计提。存货跌价准备因市场价格下行计提，计提比例低于行业平均；固定资产减值准备与生产线损耗相关，计提比例较低。此次计提对盈利影响有限，体现了公司会计处理的谨慎性，真实反映了经营状况。
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“宁王”需直面三大关键挑战
宁德时代公告称，这一年港股IPO 树立全球资本市场标杆，为公司海外战略提供资本支持，与全球投资者共享成长。其在全球化征程中多管齐下，全面推进战略布局。
资本运作方面，2025 年 5 月 20 日公司于香港联交所主板上市，全球发售超 1.5 亿股，募资 410 亿港元。此次 H 股上市搭建起海外资本运作平台，助其融入全球资本市场，加快战略布局，提升综合竞争力。
产能建设上，为满足全球需求，2025 年公司拥有 772GWh 的全球最大产能规模，年末在建产能 321GWh。匈牙利工厂、印尼电池产业链等项目稳步推进，且拥有行业最多灯塔工厂及唯一“可持续灯塔工厂”，电芯缺陷率低，还构建了覆盖全球 75 个国家或地区约 1200 家售后服务站的强大网络，未来将提升工业数字化能力，保障产能供应。
业务拓展层面，在交通领域加速推动零碳科技业务，构建乘、商用换电生态，换电服务累计超115 万次，携手推出数十款换电车型。在零碳电力领域形成系列解决方案，推进零碳示范项目建设，多个项目入选国家级名单，还携手龙头企业探索高碳排行业零碳路径，全方位拓展全球业务版图。
然而，华汽研究院智库专家分析指出，从2025 年财报数据看，宁德时代整体表现良好，但也面临三个挑战。
第一，业务增长面临瓶颈。当前宁德时代收入主要依赖汽车锂电，储能业务占比较小，后生产回收及零碳生态业务刚起步。尽管净利润总额增加，但净利润率低于去年。业务量大幅增长，总收入增加幅度却未同步，主要原因是产品单价降低，每兆瓦、每千瓦单价均下滑，成为业务增长挑战。
第二，海外市场拓展受阻。未来电池市场增量放缓，海外部分国家放弃新能源计划，宁德时代需靠海外发展推动业务，可美国市场难以突破。比亚迪发布新技术且积极海外建厂，相比之下，宁德时代海外市场拓展难度大，地缘政治因素增多，不利全球布局。
第三，快充与换电竞争激烈。比亚迪、华为等企业均有快充、闪充技术，解决了国家电网的部分难题。快充站10分钟，换电虽然3分钟但需开进去准确操作，差别不大，且建设成本高低难定，目前除蔚来和宁德时代外，推换电的企业较少，蔚来“开放“换电多年也未带动换电大规模发展，这对宁德时代的换电业务增量构成挑战。实际上，宁德时代希望大力发展换电业务，是希望在换电底盘等方面获得增量机会，而一旦比亚迪力推的快充成为主流，主权将回到主机厂手中。
不过，能源环境带来新契机，整体能源环境的不确定性和不安全性，如油价上涨，为电池企业带来机会，宁德时代股价上涨5%就是资本市场积极反馈。
