近日，随着阿斯利康、诺华、罗氏、赛诺菲、诺和诺德、礼来、默沙东、强生、辉瑞等全球制药巨头相继发布2025年全年财务报告，全球制药行业的新一轮竞争格局逐渐清晰。
更值得关注的是，面对日益迫近的“专利悬崖”压力，各大企业正围绕“战略聚焦”这一核心逻辑，在近期密集推进了一系列管线优化与组织精简举措，这些密集动作揭示出，在增长光环之下，制药巨头们的转型焦虑已从战略规划层面全面进入落地执行阶段。
业绩分化
新“药王”诞生
从已披露的2025年业绩看，跨国药企头部阵营呈现出显著分化。强生以942亿美元营收、6%的同比增长守住龙头地位。罗氏紧随其后，2025年销售额达615.16亿瑞士法郎（约合744.28亿美元），同比增长7%。
真正改写2025年行业格局的，是糖尿病与减重领域的“双雄对决”。礼来全年营收达651.79亿美元，同比激增44%，主要得益于替尔泊肽（Tirzepatide）的强势放量。该产品以365.07亿美元销售额，以约4亿美元微弱优势超越诺和诺德的司美格鲁肽，新晋全球“药王”。
诺和诺德则录得489亿美元营收，同比增长10%，司美格鲁肽全系销售额达361亿美元。尽管在单品对决中以微弱差距惜败，但其在糖尿病与肥胖症治疗领域的市场统治力依然稳固。
在其他头部企业中，肿瘤赛道仍是核心增长引擎。阿斯利康全年总营收587.39亿美元，同比增长8%，其中肿瘤板块收入达256.19亿美元，同比增长14%，占产品总收入的44%。中国区表现稳健，收入达66.54亿美元，同比增长4%，稳居跨国药企在华业绩榜首。
诺华全年营收545.32亿美元，同比增长8%；中国市场收入42亿美元，增速同步保持8%。核心营业利润率提升至40.1%，同比提高210个基点，提前两年达成原定2027年的目标。
赛诺菲全年总收入达436.26亿欧元（约507.81亿美元），同比增长9.9%。免疫明星产品Dupixent销售额达157.14亿欧元（约182.91亿美元），同比增长25.2%，成为业绩增长核心引擎。
相比之下，默沙东与辉瑞则呈现出“稳中有忧”的态势。默沙东全年销售额为650亿美元，同比微增1%。核心产品“K药”帕博利珠单抗销售额达317亿美元，同比增长7%，增速已现放缓；HPV疫苗Gardasil则遭遇明显滑坡，销售额同比下滑39%至52亿美元。值得注意的是，2025年默沙东中国市场收入从2023年的67.1亿美元骤降至18.16亿美元，同比下滑66%，跌出跨国药企中国区业绩前二。
辉瑞全年总营收626亿美元，同比微降2%，主要受新冠产品需求骤降影响。但剔除新冠产品后，核心业务营业增长达6%，显示其内生动力依然稳固。
密集调整管线
加速战略重构
就在财报陆续披露的同时，跨国药企对研发管线的调整也在近期进入高潮。这并非简单的成本削减，而是一场从“广泛撒网”向“精准卡位”的战略转变，其中以代谢病领域的角逐最为激烈，组织架构的同步重塑亦在加速推进。
2月24日，辉瑞中国与杭州先为达生物共同宣布达成战略合作。根据协议，辉瑞获得新一代偏向型GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注射液在中国大陆的独家商业化权益，交易总额最高可达4.95亿美元。这一合作标志着辉瑞在自研管线屡遭挫折后，正式转向“外部引入+本土商业化”的轻资产模式。此前，辉瑞因安全性问题先后终止了口服GLP-1药物Lotiglipron和Danuglipron的研发，此番引入埃诺格鲁肽，意在迅速补位减重赛道。
仅隔一天，2月25日，诺和诺德宣布与美国生物科技公司Vivtex达成一项价值高达21亿美元的合作协议，旨在开发用于肥胖症和糖尿病的下一代口服药物。此举被业界解读为诺和诺德面对礼来替尔泊肽登顶“药王”后发起的“防御性进攻”——在守住口服技术领先优势的同时，为下一代产品提前布局。
2月23日，默沙东宣布重大组织架构调整，将人类健康业务重组为两大战略集群：肿瘤事业部以及特药、普药与传染病事业部。这一调整直指2028年K药专利到期挑战，旨在确保公司在未来数年推出20余款新产品的过程中实现强有力的商业化执行。默沙东方面表示，预计到2030年新药驱动收入将超过700亿美元，其中Winrevair、MK-1406等十个项目将贡献目标收入的70%。
与此同时，葛兰素史克（GSK）与前沿生物达成独家授权许可协议，GSK将获得两款小核酸（siRNA）管线产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利，交易总额最高可达10亿美元。此举进一步印证跨国药企对下一代核酸药物的战略加码。
管线调整和业绩压力的连锁反应，直接体现在组织架构上。近一个月以来，跨国药企的裁员潮持续涌动，规模与范围均值得关注。
最引人瞩目的是晖致启动合并以来首次大规模人员调整。近日，晖致在2025年启动战略评估后，宣布最多减员10%，预计将在未来三年内基本完成。晖致业务遍及165个国家和地区，拥有超3万名员工，这意味着此次减员将影响约3000名员工，研发、制造和销售团队均在此次调整范围内。晖致预计，此举可节省6亿至7亿美元，大部分节省资金将用于改善运营现金流。
紧随其后，默沙东于近日宣布，将裁减其美国北卡罗来纳州达勒姆市疫苗生产基地约150名员工，并停止该基地佳达修（Gardasil）系列HPV疫苗的生产。默沙东疫苗运营工厂管理副总裁Amanda Taylor直言，该项决定直接源于佳达修系列产品全球需求大幅下降——2025年佳达修全球销售额同比下滑39%至52亿美元，第四季度在华销售额更直接归零。
2月初，GSK宣布作为重组计划的一部分，计划削减研发岗位，预计将在美国和英国影响多达350个职位。GSK表示，此举旨在使科学能力与战略重点保持一致。1月底，赛默飞世尔科技启动新一轮裁员，因关闭位于马萨诸塞州富兰克林的一家工厂，将影响最多80名员工。1月20日，武田制药宣布新一轮裁员，将影响分布在美国47个州及华盛顿特区的243名现场商业部门员工。
据BioSpace统计，步入2月以来全球至少有11家医药企业宣布减员。造成减员的原因，除产品销售额下降外，还包括企业被收购、产品研发未达预期以及工厂关闭等。从数量上看，自2025年下半年开始，单家制药巨头大幅减员的趋势愈发明显。除今年晖致调整外，此前诺和诺德已宣布全球减员约9000人，默沙东计划裁减约6000人，BMS在2025年启动四轮减员，超过1000人受影响。
业内人士指出，面对未来十年的“专利悬崖”压力，巨头们的选择殊途同归：果断砍掉非核心管线、重金押注颠覆性技术、在全球范围内搜寻优质资产，同时通过组织重构与人员优化提升运营效率。
可以预见，代谢、肿瘤、免疫等核心赛道的“精准卡位”竞赛仍将持续，组织架构与管线策略的深度咬合将重塑行业格局。在这场转型潮中，没有谁能高枕无忧，唯有顺势而变者，方能穿越周期。
校对：陈淑文
版式：李晚晚
审核：马 飞、齐 欣
www.yyjjb.com.cn
洞悉行业趋势
《中国处方药》
学术公众号
聚焦药学学术和循证研究
终端公众号
