一、政策核心要点
国家能源局召开绿色燃料产业发展专题座谈会，明确三大战略目标：保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用与消纳；提出五大发展原则：系统谋划、试点先行、创新引领、优化环境、需求引领。
中信证券判断：绿色燃料产业由地方分散探索、企业自发行为，正式进入国家顶层设计+系统性规模化推进新阶段，产业加速爆发可期。
二、投资主线：优先绿氢/绿氨/绿醇一体化运营商
按政策受益确定性+项目落地进度+产业链卡位排序如下：
（一）核心运营商（最受益、优先配置）
1. 宝丰能源（600989）
风光氢氨醇一体化绝对龙头，绿氢产能规模与成本控制全球领先；宁东50万吨绿氢、新疆400万吨级项目加速推进，业绩弹性与确定性双高。
2. 电投绿能（000875）
国家电投旗下绿色燃料核心平台，绿氢/绿醇标杆企业；大安绿氨已投产，梨树19.7万吨绿醇、兴安盟百万吨级基地快速落地，央企资源与海外渠道优势显著。
3. 中国天楹（000035）
全球首单电制甲醇商业化落地，绿醇项目进度领先；吉林、辽宁大型风光制氢+绿氨/绿醇基地建设提速，业绩兑现节奏快，短期爆发力强。
4. 嘉泽新能（601619）
专注风光制氢氨醇一体化，60万吨级产能规划清晰；项目推进效率高、成长空间大，市值弹性突出。
5. 吉电股份（000875）
央企绿电+绿氢/绿氨核心平台，项目储备丰富、落地密集；政策加持力度强，稳健成长属性突出。
（二）设备/技术龙头（高弹性）
1. 阳光电源（300274）：大功率电解槽龙头，绿氢项目核心供应商。
2. 东方电气（600875）：碱性电解槽龙头，央企背景，项目中标率高。
3. 隆基绿能（601012）：光伏+氢能一体化布局，电解槽产能与技术领先。
（三）储运/应用环节（配套受益）
- 中材科技（002080）：储氢瓶龙头，市占率超60%。
- 美锦能源（000723）：甲醇+氢能全产业链，甲醇产能超百万吨。
三、总结与风险提示
- 核心结论：绿色燃料上升为国家能源安全战略，一体化运营商最直接受益，设备与储运环节同步高景气。
- 配置建议：优先布局前3家核心运营商，兼顾设备龙头弹性。
