【汽车】春节长假扰动销量,关注财报季业绩表现——新势力2月销量跟踪报告(倪昱婧/邢萍)
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1）理想交付量同比+0.6%/环比-4.5%至26,421辆；2）蔚来交付量同比+57.6%/环比-23.5%至20,797辆（NIO品牌同比+65.8%/环比-27.5%至15,159辆、乐道品牌同比-26.4%/环比-14.3%至2,981辆）；3）小鹏交付量同比-49.9%/环比-23.8%至15,256辆。2月6日理想正式发布L9 Livis，定位具身智能旗舰SUV，将搭载800V全主动悬架、全线控底盘与自研高算力智驾平台（2颗自研马赫100芯片+4颗激光雷达）；2月8日小鹏官方公布GX核心参数，定位AI豪华大六座旗舰SUV，将搭载800V高压平台搭载+线控转向/后轮转向+4颗图灵芯片（具备L4级自动驾驶能力）。我们判断，理想与小鹏的旗舰车型旨在以底盘架构+智驾强化产品力、抢占高端新能源市场份额。特斯拉：国产Model 3全系交付周期缩短至1-3周（vs. 2月为2-4周），Model Y后轮驱动版交付周期维持1-3周、长续航版本缩短至1-3周（vs. 2月为4-6周），Model YL交付周期缩短至1-3周（vs. 2月为2-4周）；Model 3全系延续8,000元限时保险补贴+7年超低息金融政策，Model Y全系延续7年超低息金融政策，Model YL延续5年0息金融政策。新势力：1）理想：L6/L9交付周期维持1-3周，MEGA交付周期维持1-4周，i8交付周期维持2-4周，L8交付周期延长至至2-4周（vs. 2月为1-3周），i6宁德时代电池版本交付周期维持19-22周、欣旺达电池版本交付周期缩短至2-4周；3月理想全系购车补贴延续。2）蔚来：ES6/EC6/ET7/EC7/ET9交付周期维持4-6周，ET5/ET5T交付周期维持2-6周，全新ES8交付周期缩短至4-5周（vs. 2月为11-12周）；萤火虫交付周期缩短至2-3周（vs. 2月为4-6周）。蔚来/乐道/萤火虫延续7年低息金融方案。3）小鹏：G6/G7/P7交付周期维持1-3周，Mona M03交付周期维持1-4周，X9超级增程版交付周期缩短至1-3周（vs. 2月为4-6周），P7+纯电版交付周期延长至2-4周（vs. 2月为1-3周）、超级增程版交付周期缩短至1-3周（vs. 2月为1-5周），G9交付周期延长至1-5周（vs. 2月为1-3周）。4）小米：2月小米交付量超2万辆；YU7交付周期缩短至7-14周（vs. 2月为14-38周），SU7 Ultra交付周期延长至10-13周（vs. 2月为6-9周），全新一代SU7将于4月上市；3月小米YU7延续7年低息限时优惠。5）华为：鸿蒙智行2月交付量同比+31.1%/环比-51.3%至2.8万辆。我们判断，1）3-4月开始，多家车企多款重磅新车即将密集上市；短期聚焦成本上涨的财报业绩表现。2）特斯拉将于1Q26E推出第三代Optimus人形机器人，关注国内外机器人规模量产带来的零部件投资机会。风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
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