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周度市场回顾

近一周，全球股指涨跌不一，A股市场继续偏强震荡，主要宽基指数明显分化，中小盘股表现领先于大盘。板块方面，有色反弹策动周期，传媒、消费、金融走弱。市场情绪方面，两市成交额明显放大，两融数据略有增加。

图：市场周度回顾

02

股票市场表现

上周宽基指数整体上涨，表现前三名分别是中证1000(4.34%)、中证500(4.32%)、中证2000(3.94%)，表现后三名分别是上证50(0.17%)、北证50(0.48%)、创业板指(1.05%)。

图：宽基指数表现

数据来源：Wind、陆浦研究院

上周中小盘风格占优，表现前三名分别是中盘价值(6.28%)、中盘成长(6.09%)、小盘价值(4.29%)。

图：风格指数表现

数据来源：Wind、陆浦研究院

上周全球股指涨跌不一，表现前三名分别是韩国综指(7.50%)、台湾加权(5.38%)、日经225(3.56%)，表现后三名分别是沙特全指(-2.18%)、印度SENSEX30(-1.84%)、恒生科技(-1.41%)。

图：全球股指表现

数据来源：Wind、陆浦研究院

商品市场表现

上周商品市场整体上涨，表现前三名商品指数分别是贵金属(8.92%)、有色(5.43%)、农副产品(4.40%)，表现后三名商品指数分别是油脂油料(0.69%)、谷物(1.78%)、煤焦钢矿(1.82%)。

图：商品市场回顾

债券市场表现

上周债券市场整体上涨，表现前三名分别是债券+参与二级股票(0.32%)、中证转债偏股(0.31%)、中证转债平衡(0.28%)，表现后三名分别是中证转债指数(-0.23%)、中债国债与政金债总财富(-0.10%)、债券+参与打新(-0.01%)。  

图：国内债券市场回顾

数据来源：Wind、陆浦研究院

上周，中债收益率窄幅波动，各期限收益率上行0-4bps；美债方面，受CPI数据推动降息预期升温的影响，收益率整体下行10bps左右。

图：全球债券市场回顾

数据来源：Wind、陆浦研究院

全球大类资产表现

上周全球大类资产整体上涨，表现前三名分别是黄金(4.24%)、中国股票(2.75%)、原油(2.68%)，表现后三名分别是境内债券(-0.04%)、现金(0.04%)、全球债券(0.12%)。

数据来源：Wind、陆浦研究院

注：各大类资产表现的表征指数如下。中国股票：万得全A；全球股票：MSCI全球指数；境内债券：中债新综合财富（总值）指数；全球债券：iShares iBoxx $ Ivmt Grade Corp Bd ETF；黄金：COMEX黄金；原油：ICE 布伦特原油；外汇：美元兑离岸人民币的变动取负；工业品：南华工业品指数；农产品：南华农业品指数；现金：万得货币市场基金指数

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行业表现

上周【涨跌幅排名】前五的中信一级行业依次为钢铁(11.80%)、有色金属(9.74%)、基础化工(6.21%)、煤炭(5.70%)、电力及公用事业(5.45%)，后五的行业依次为传媒(-4.44%)、消费者服务(-4.02%)、食品饮料(-1.50%)、非银行金融(-1.30%)、综合(-1.05%)。

行业估值方面，PE分位数最低的五个行业分别为非银行金融(0.45%)、食品饮料(6.51%)、家电(30.94%)、农林牧渔(34.55%)、交通运输(34.94%)，PE分位数最高的五个行业分别为轻工制造(99.96%)、国防军工(99.79%)、纺织服装(99.67%)、电子(98.97%)、电力设备及新能源(98.39%)。

机构关注度方面，近两周调研频次前三名行业分别为：电子（185次）、基础化工（97次）、汽车（95次）。

图：中信一级行业表现

数据来源：Wind、陆浦研究院

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市场点评

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市场展望

短期来看，3月将召开两会，公布全年经济目标和相关财政目标，也是地缘政治变化的时间窗口。指数震荡的可能性较大，结构行情为主。顺周期涨价扩散和AI硬件扩散依然是核心主线。中期则在“十五五”规划开局之年政策红利释放、企业盈利从估值驱动转向业绩驱动、以及全球流动性环境趋于宽松等多重利好支撑下，延续“慢牛”行情。市场核心驱动力将从2025年的估值重估逐步过渡到2026年的盈利修复，增长路径更为健康。

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