百度发布2025年第四季度及全年财报：总营收1291亿元，AI业务贡献400亿元；第四季度营收327亿元，AI收入占一般性业务收入的43%，首次突破四成。若仅将此解读为“又一份互联网财报”，则完全低估了这份成绩单对百度乃至中国AI产业的战略分量。
这不是一次普通的业绩披露，而是百度用财报口径的“自我手术”，完成的对自身身份的彻底重构。当“百度核心”被重新定义为“一般性业务”，当AI收入从“成本中心”变成“利润中心”首次单独呈现，这家曾经的搜索巨头正在用最硬核的方式告诉市场：那个靠广告吃饭的百度，已经翻篇了。
财报口径的“范式革命”，是对AI价值的重新标价
2025年第四季度财报的最大看点，不是327亿营收，也不是43%占比，而是百度首次将“百度核心”拆解为“AI新业务”和“传统业务”。这种披露方式的改变，本身就是一场“自我革命”——它意味着百度不再用传统业务的体量掩盖AI业务的增长，而是把AI推到了舞台中央。
李彦宏在财报会上直言：“未来核心人工智能业务营收，将成为百度主营业务的半壁江山”。这不是愿景，而是正在发生的事实。第四季度，传统广告收入123亿，AI业务收入110亿，两者仅差13亿。按照AI业务环比35%的增速，2026年第一季度，AI超越广告将成为定局。这是一家市值几百亿美金公司内部发生的“权力交接”，安静但深刻。
400亿AI营收的“结构密码”，是B端与C端的双轮驱动
百度AI业务的400亿年营收，被清晰地划分为三大板块：智能云基础设施（约200亿）、AI应用（超100亿）、AI原生营销服务（收入同比增长301%）。
智能云34%的同比增长、143%的AI算力订阅增速，证明百度的全栈AI能力正在被企业客户“用脚投票”。文心助手2.02亿月活、春节红包期间4倍增长，则显示C端渗透正在加速。更重要的是AI原生营销服务301%的增速——这证明AI对传统广告的改造，不是在“替代”而是在“升级”。
50亿回购与昆仑芯上市的“信心信号”，是现金流能力的底气
在交出这份成绩单的同时，百度宣布了50亿美元新回购计划和首次股息政策。接近市值10%的回购规模，远超苹果、谷歌的2%-4%，更像是在用真金白银宣告“公司被低估了”。加上昆仑芯分拆赴港上市，百度正在将全栈AI能力的各个板块分层推向资本市场，为长期技术投入打开融资通道。
传统业务26%下滑的“代价”，是转型必须承受的阵痛
当然，财报并非没有阴影。传统广告业务26%的下滑，是百度“自我手术”必须付出的代价。GAAP口径下净利润56亿元、同比下降76%，主要受162亿元资产减值拖累。但剔除减值后Non-GAAP净利润189亿元，证明核心业务造血能力依然健康。
最深远的自我重构，从来不是用新业务掩盖旧业务的衰退，而是亲手把过去最赚钱的部分切掉，把未来的希望摆到台前——当43%的AI占比照亮财报，那个曾经靠搜索吃饭的百度，终于用自己的手术刀，切出了一个新时代。
